Шиллер

Если что-то кажется вам чушью, высока вероятность того, что это действительно какая-то чушь. Я вижу немало примеров глубокого и продуманного анализа в сфере инвестиций, но при этом часто под видом анализа попадается и полная чушь. Один из образцовых случаев такой чуши, на который я регулярно натыкаюсь — это разработанный Робертом Шиллером коэффициент CAPE (коэффициент цена/прибыль, скорректированный с учётом экономического цикла). Для тех, кто не в курсе, поясню, что Шиллер в 2013 году получил Нобелевскую премию по экономике за работу по «эмпирическому анализу цен на активы». Шиллер оказался в лучах славы во многом благодаря чрезвычайно своевременной публикации книги «Безрассудный оптимизм», которая вышла в 2000 году, когда технологический рынок находился на самом пике. Его авторитет в глазах широких слоёв населения укрепился в середине 2000-х, когда он много говорил о том, что на рынке недвижимости растёт пузырь.


( Читать дальше )

Несмотря на то, что нобелевскую премию по экономике вручили еще в октябре, ознакомиться подробно с изысканиями лауреатов — Робертом Шиллером, Ларсом Питер Хансеном и Юджином Фамой в Рунете оказалось не так-то просто. Пришлось доставать словарь и ворошить свои скромные знания английского. Скажу сразу, на много меня не хватило, однако и то, что было переведено достаточно вольно, заслуживает внимания.

Юджин Фама получил Нобелевскую премию за свою теорию эффективного рынка. В ней идет речь о том, что рынки реагируют на информацию настолько быстро и точно, что едва ли удастся дать объективный прогноз без высокой доли риска. В тоже время предыдущие цены активов не помогают на коротких отрезках угадать движение цен.
Что до факторов риска, то за годы создания своей теории, Юджин Фама отметил следующее. На бирже все больше проявляется тенденция к тому, что с большей вероятностью вы найдете акции, которые дадут хорошую прибыль на длинных промежутках времени, нежели будете успешно играть на коротке.


( Читать дальше )

Российский индекс  ММВБ в последние четыре дня скован диапазоном 1470 — 1490 пунктов. Индекс развивающихся рынков  MSCI Emerging Markets (-2,1%) также находится в диапазоне, ограниченном отметками 40,76 и 43,27. Есть определенная слабость на рынках Бразилии, Индонезии, Колумбии, но назвать индекс развивающихся рынков «медвежьим» было бы несправедливо. Отношение мировых инвесторов к развивающимся рынкам постепенно меняется в лучшую сторону. По оценкам экспертов Goldman Sachs, индекс MSCI Emerging Markets в следующие 12 месяцев сможет вырасти на 18%. Акции «Газпрома» продолжают снижение на фоне обострения политической ситуации на Украине и тянут за собой индекс ММВБ. Ситуация на рублевом долговом рынке перед выплатами по внешним корпоративным долгам пока не улучшилась — однодневные ставки были на уровне 6,6%, рубль не смог существенно укрепиться к бивалютной корзине и по-прежнему находится у четырехлетних минимумов. В банковском секторе нарастает напряжение:  вслед за “Мастер-банком” и банком “Солидарность” плохие новости пришли из Банка проектного финансирования (БПФ-банк). Сложности с ликвидностью привели к перебоям в работе и задержкам в выполнении обязательств перед клиентами. БПФ-банк сможет удовлетворить заявки вкладчиков на возврат средств не раньше 13 декабря.
 


( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Октябрь 15, 2013
• Просмотр блога

Известный экономист и нобелевский лауреат Роберт Шиллер (именно он ввел в экономический оборот небезызвестный S&P/Case-Shiller Home Price), утверждает, что глобальные цены на жилье растут слишком быстрыми темпами, что запросто может свидетельствовать о раздутии нового «пузыря» на рынке жилья в мировом масштабе — по материалам AForex.
Главные триггеры раздутия «пузыря» — массированное стимулирование ФРС США и растущий объем спекулятивных операций на финансовых рынках. Как результат цены на ряд активов (особенно на жилье) сильно выросли. По словам Шиллера, массовая переоцененность активов — главная причина кризиса 2008-2009 гг. И сегодня рынки готовы вновь наступить на прежние грабли.


( Читать дальше )

"«Почему государства выпускают только долговые обязательства? Компании выпускают не только их, но и акции, — отметил Шиллер. — Если выпускать лишь акции, это не приведет к банкротству, проблемы вызывают именно долги»… Я предлагаю создать особый финансовый продукт, — пояснил экономист. — К примеру, вы покупаете пакет акций, который дает право на получение дивидендов в размере одной триллионной части ВВП США или другого государства. Это, как если бы вы имели пакет акций компании, с той лишь разницей, что это пакет акций государства".

• Разместил(а) AF Markets, Сентябрь 25, 2013
  
• Просмотр блога

Роберт Шиллер, автор одноименного индекса (одного из важнейших показателей на рынке жилья), выразил опасения, что рынок жилья Америки, возможно, вступает в фазу раздувания «пузыря» цен… или же другой вариант — заходит в стадию замедления роста — по материалам AForex.
В сухом остатке картина рынка довольно мутная. Многие эксперты затрудняются с прогнозами, т. е. даже не могут утверждать с уверенностью, куда пойдет цена — вверх или вниз.
Как сигнал о развитии вероятного «пузыря» индексS&P/Case-Shiller вырос на 12.4% в июле — 7-летний максимум. Сигналы ценового «пузыря» исходят, в том числе, из статистики городов, которые исторически имели уже ситуации непомерного вздутия цен (Феникс, Лас-Вегас, города Калифорнии).


( Читать дальше )