ЦБ

Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку с 15 августа 2023 года на 350 б.п., до 12,00% годовых. Данное решение принято в целях ограничения рисков для ценовой стабильности.

Инфляционное давление продолжает усиливаться. По оценке на 7 августа, показатель годовой инфляции увеличился до 4,4%. При этом текущие темпы прироста цен продолжают ускоряться. В среднем за последние три месяца текущий рост с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год. Такой же показатель базовой инфляции увеличился до 7,1%.

Увеличение внутреннего спроса, превышающее возможности расширения выпуска, усиливает устойчивое инфляционное давление и оказывает влияние на динамику курса рубля через повышенный спрос на импорт. В результате усиливается эффект переноса ослабления рубля в цены и растут инфляционные ожидания.

🔸В 22 году на фоне поступательного повышения ставки и растущей инфляции в Америке эксперты очень любили критиковать ФРС и ехидно подсмеивались, мол, Пауэлл не имеет никакой стратегии и тд. 

Особо «знающие» заявляли про дедолларизацию, дефолт, структурный кризис и тд, параллельно с этим восхищаясь действиями ЦБ и Набиуллиной в частности.

Что мы имеем на данный момент:

✔️Годовая инфляция в США снизилась до 3%

✔️В долларовом эквиваленте S&P500 дал значительно бОльшую доходность по сравнению с российскими акциями

✔️Рынок труда потребительская активность, индекс деловой активности в целом находятся на приемлемом уровне

✔️Риски глобальной рецессии по оценке большинства аналитиков удалось избежать 

(при всем при этом я не отрицаю наличие кучи проблем в экономике США).

🔸В России, тем временем, только за последний месяц инфляция превысила 1%, а рубль находится в списках наиболее подешевевших за год валют по отношению к $. 

Ситуация с валютным курсом рубля и в целом с последствиями денежно-кредитной политики ЦБ стала одной из главных тем, которую обсуждали на недавнем заседании СБ по повестке укрепления социальной стабильности. Решения, которые могут быть приняты по итогам совещания, призваны кардинально изменить стратегическую роль Центробанка в экономике страны, расширив его полномочия и официально утвердив статус главного государственного органа в системе исполнительной власти, регулирующего ДКП, полностью подконтрольного законодательной и судебной властям РФ.

В рамках подготовки к кардинальному изменению статуса ЦБ его руководству будет предложено осуществить ряд мер с целью стабилизировать и укрепить ДКП, в том числе курс рубля, приведя его в соответствие с позицией экономики РФ в мире. А также гармонизировать приоритеты банковской системы с интересами государства.

В частности, ЦБ обязан ограничить темпы роста банковского кредитования, через которое денежный агрегат М2 за год увеличился на 20 трлн руб.

Сегодня произойдёт внеочередное заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке. Этим заседанием ЦБ признаёт, что финансовая стабильность страны пошатнулась (было множество заявлений, что это не так и регулятор всё контролирует). Думается мне, что собирать внеочередное собрание ради повышения ставки на 1% не имеет смысла (прошлое повышение ничего не дало), поэтому стоит ожидать повышение минимум от 3%, (желательно на 5%). Как вы понимаете это запоздалые действия ЦБ, потому что изначально до паники на валютном рынке были предупреждающие факторы:

▪️ Ускорившиеся инфляция в июле (годовая инфляция повысилась до 4,3%, поэтому с базовыми 4% мы попрощались). Понятно, что на ускорение инфляции повлиял ослабевший ₽, повысившийся потребительский спрос в основном за счёт кредитования. .

▪️ Очевидный кредитный бум в стране. Сохранился достаточно высокий рост потребительского кредитования — 607₽ млрд (2,1% м/м и 17,3% г/г, месяцем ранее 584₽ млрд). Более 60% прироста портфеля приносит ипотека (362₽ млрд, 2,4% м/м), но самое интересное, что бум продолжился в портфеле потребительских ссуд (196₽ млрд, 1,6% м/м) и автокредитования (40₽ млрд, 3% м/м).

Помимо абсолютной ценности бумаги, которой вы хотите, или не хотите владеть исходя из ее цены и грядущих денежных потоков в вашу пользу*, есть еще относительная стоимость. «cost of opportunity», цена возможности или хз как это перевести. Тот факт что за ваш капитал конкурируют и другие активы. И есть вечная конкуренция акций и облигаций, или акций и депозитов… А еще есть люди которые пользуются плечами. Ну так вот. Рост ставки это аргумент в пользу того что альтернативы акций становятся более интересными.

И если мы щас реально словим +4% — это однозначно причина сильно подрезать экспозицию на акции, ОСОБЕННО тем у кого плечи.

И кстати глобально такой расклад очень радует. ПОТОМ будет возможность заработать хорошо опять.

П.С:
ФР все-ж прекрасная штука… Такая интересная. Столько нюансов… Век живи.
😍❤️🥰

*- если речь о банках например, то доходность надо требовать большую из-за инфляции.

https://t.me/LadimirKapital