Х5 Retail Group

X5 опубликовала хорошие результаты за 4К17: EBITDA выросла на 20% г/г, чистая прибыль – на 124% г/г 

X5 показала устойчивый рост общей выручки на 23% г/г в 4К17. В годовом исчислении выручка группы выросла на 25.3% до 1.3 трлн руб. благодаря устойчивой LfL-динамике (сопоставимые продажи достигли роста 5.4% г/г в 2017) и значительному росту торговых площадей (+ 27.4% г/г). Валовая рентабельность в 4К17 сократилась на 52 бп, что отражает увеличение доли сегмента дискаунтеров в продажах группы, а также увеличение инвестиций в развитие программ лояльности и расширение ассортимента. В 4К17 операционная рентабельность находилась под давлением из-за усиления конкуренции, слабого макроэкономического фона и увеличения доли промо-активности. Скорректированная рентабельность EBITDA снизилась на 117 бп в 4К17, но осталась стабильной на уровне 7.7% в 2017. FCF компании упал на 25.9 млрд руб. до минус 19.7 млрд руб., что объясняется увеличением инвестиций в чистый оборотный капитал, который вырос на 13.5 млрд руб., чтобы соответствовать требованиям нового закона о торговле. Совет рекомендовал выплатить 69% чистой прибыли за 2017 году в качестве дивидендов. Это соответствует общей сумме 21.6 млрд руб. или 79.5 руб. на GDR, что предполагает дивидендную доходность около 4.2%.

( Читать дальше )

Мартовские данные по объему торгов глобальными депозитарными расписками Х5 Retail Group на Московской бирже повышают вероятность включения этих бумаг в индекс MSCI Russia в рамках очередной майской ребалансировки. Об этом пишет стратег "ВТБ Капитала" Илья Питерский.

Приток капитала в GDR Х5 после их включения в индекс MSCI Russia с предполагаемым весом 1,9% со стороны пассивных инвесторов может составить $300 млн.

По расчетам И.Питерского, вес GDR Х5 в MSCI Russia 10/40 Index, скорее всего, составит 4,5%.

В то же время шансов на включение в индекс MSCI Russia в мае акций

( Читать дальше )

СКОРР. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ EBITDA Х5 ОСТАЛАСЬ НА УРОВНЕ 7,7% В 2017 Г.
НАБ. СОВЕТ РЕКОМЕНДУЕТ ДИВИДЕНДЫ В РАЗМЕРЕ 79,5 РУБ. НА ГДР

  Темп  роста  выручки  Х5  составил  25,3%  год-к-году  (г-к-г),  благодаря устойчивому  росту  сопоставимых  (LFL)  продаж,  а  также  значительному  росту торговой площади.
  Компания  добавила  рекордное  количество  новых  магазинов  -  2  934  в  2017  г., увеличив  торговую  площадь  на  1  178  тыс.  кв.  м,  что  является  крупнейшей программой открытий Х5 в истории.
  Валовая  рентабельность  снизилась  на  33  базисных  пункта  (б.п.)  г-к-г  до  23,9% в  2017  г.  в  связи  с  ростом  инвестиций  в  обеспечение  лояльности  покупателей, включая  обновление  ценностного  предложения,  расширение  ассортимента, развитие  программ  для  постоянных  клиентов/покупателей  во  всех  форматах. Еще  одним  фактором,  повлиявшим  на  снижение  валовой  рентабельности,  было

( Читать дальше )

X5 Retail Group планирует размещение облигаций.

Икс 5 Финанс (SPV-компания X5 Retail Group) планирует провести 22 марта сбор заявок инвесторов на новый выпуск облигаций серии 001Р-03 объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки купона установлен в размере 7,00-7,15% годовых, что соответствует доходности к оферте через 2 года на уровне 7,12-7,28% годовых. По выпуску предусмотрено поручительство материнской компании X5 Retail Group N.V. и АО «Торговый дом „Перекресток“.

Маркетируемый уровень доходности выпуска Икс 5 содержит премию к ОФЗ в размере 72 – 88 б.п. С учетом сильных кредитных метрик компании мы считаем объявленный прайсинг интересным на всем диапазоне. По данным МСФО за 9м2017 г. долговая нагрузка X5 Retail Group находилась на низком уровне. Показатель Чистый долг / EBITDA составил 1,74х. При значительных масштабах бизнеса Компания сохраняет высокие темпы роста бизнеса. Выручка за 2017 г. выросла на 25,5% до 1 287 млрд руб., торговая площадь увеличилась на 27% до 5,48 млн кв.м.

Промсвязьбанк

Нефтепереработка пошла на очередной круг. Правительство обсудит просьбы «Роснефти» и «Сургутнефтегаза»

Как следует из протокола совещания у вице-премьера Аркадия Дворковича, правительству в очередной раз придется запустить обмен мнениями о том, как и когда вводить господдержку НПЗ в виде возвратного акциза. Но к этому вопросу, который обсуждается довольно давно, прибавились и новые темы. Ведомства начнут анализировать идеи главы «Роснефти» Игоря Сечина о выделении госкомпании «налоговых стимулов» на 145 млрд руб. в год и жалобу «Сургутнефтегаза» на падение качества нефти в трубе «Транснефти». (

( Читать дальше )

Сохраняется дисконт «Магнита» к X5.

Думаю, что этот процесс может затянуться на кварталы (если не на годы), т.к. сначала рынок должен увидеть восстановление позиций «Магнита» в плане эффективности (рентабельности) и темпов роста выручки, понять стратегию его дальнейшего движения развития (органический рост либо же M&A) и оценить влияние этой стратегии на финансовую устойчивость. Поскольку в то же время и X5, вероятно, не будет стоять на месте, то что-либо спрогнозировать по времени очень сложно.

Верхоланцев Андрей
УК «РОНИН Траст»

Сегодня на российском рынке мы видим довольно неплохой рост, но есть две акции, которые сильно выделяются, это, конечно, бумаги «Магнита» и «Норильского никеля». Они самые активные по объему, это такой сильный минусу, который уравновешивает индекс.

Что касается «Норникеля», то пока у нас слишком мало информации, чтобы делать долгосрочные выводы.

Инвесторы беспокоятся, что нарушится существующий баланс между двумя контрагентами, «Интерросом» и «РУСАЛом».

Сейчас этим балансом является Роман Абрамович. Если он уйдет, то могут быть пересмотрены многие соглашения, например, вопрос о дивидендах. Именно поэтому реакция такая негативная. К слову, еще вчера акции технически выглядели на падение, сегодня они в любом случае были бы в минусе, но, конечно, не так драматично. 99% происходящего связано с информационным фоном, сейчас возник некий вакуум неопределённости, он заполняется снижением.

Ситуация с «Магнитом» более сложная, произошло довольно шокирующее в некоторым смысле событие. Акционер до последнего ничего не говорил о том, что он собирается продавать свой основной пакет. Поэтому сейчас люди, конечно, сильно удивились и расстроились, На мой взгляд, существует две основные причины этой реакции рынка.

( Читать дальше )

Сергей Галицкий, основатель и крупнейший акционер «Магнита», намерен сложить с себя полномочия генерального директора и члена совета директоров компании, говорится в заявлении «Магнита».

Группа ВТБ подписала соглашение с владельцем компании «Магнит» Сергеем Галицким о приобретении у него 29,1% пакета акций ритейлера (29 656 200 акций).

Сегодня стало известно, что банк ВТБ купит 29,1% акций ритейлера «Магнит». В результате пакет основателя и совладельца этой розничной сети Сергея Галицкого уменьшится до 3%.

В последнее время акции «Магнита» находились под давлением продавцов – за пять последних месяцев они упали на 50%. До этого, в период с 2009 по 2014 года, акции «Магнита» демонстрировали экспоненциальный рост (в 15 раз за пять лет). Инвесторы (особенно зарубежные) любили компанию за агрессивную стратегию развития и рыночную открытость. Но с тех пор конкуренция в российском секторе ритейла усилилась: по темпам роста и капитализации розничную сеть «Магнит» обошла X5 Retail Group. Соответственно, и инвесторы изменили своё отношение к «Магниту». Это могло стать стимулом для Сергея Галицкого продать актив, тем более что появился интерес со стороны покупателя.

( Читать дальше )

Сергей Галицкий, основатель и крупнейший акционер «Магнита», намерен сложить с себя полномочия генерального директора и члена совета директоров компании, говорится в заявлении «Магнита».

Группа ВТБ подписала соглашение с владельцем компании «Магнит» Сергеем Галицким о приобретении у него 29,1% пакета акций ритейлера (29 656 200 акций). Сумма сделки составит порядка 138 млрд рублей, говорится в сообщении банка. Для закрытия сделки потребуется получение согласования Федеральной антимонопольной службы РФ.

Я полагаю, что негатив для миноритариев «Магнита» и ВТБ закончился. Да, купленный пакет менее 30%, что избавляет ВТБ от необходимости делать оферту миноритариям. Пакет продан вблизи текущей цены, то есть без существенного дисконта. Резкая реакция рынка сейчас обусловлена не столько небольшой разницей между ценой закрытия и продажи, сколько тем, что миллиардер Сергей Галицкий решил продать свой пакет именно сейчас, а не летом прошлого года, когда он стоил почти в три раза дороже. Но негатив быстро забудется.

Я ожидаю резкого спекулятивного роста бумаг «Магнита» и ВТБ до конца дня. Купить контроль в одной из крупнейших торговых сетей за половину его годовой выручки — большая удача. У «Магнита» сейчас не особо высокая долговая нагрузка — менее 2хEBITDA, а по ряду мультипликаторов он стоит дешевле Х5.

Даже то, что акции могут потерять долю в индексах в пользу Х5, и ухудшение операционных показателей не может объяснить обвального падения котировок. Спекулятивный отскок в бумагах «Магнита» и ВТБ, на мой взгляд, может быть значительным и способен продолжаться несколько недель.

Банк, скорее всего, не будет долгосрочным инвестором, а продаст эти бумаги спустя полгода-год, если они за это время вырастут на 30-50%. Вероятными покупателями, на мой взгляд, могут быть иностранные фонды из стран Азии и Ближнего Востока, но не исключены и другие варианты.

Индекс наиболее ликвидных бумаг сегодня снижается, вниз его тянут котировки «Магнита» и ГМК. Бумаги ГМК падают на слухах о конфликте между акционерами и борьбе за долю одного их них. Однажды владельцы уже ссорились, но в итоге им удалось достичь соглашения, в том числе, по вопросам дивидендной политики. Я ожидаю, что бумаги ГМК продолжат коррекцию, с технической точки зрения, целью коррекции может стать уровень 10500 руб. на горизонте 3-4 недель.

Рынок в целом, на мой взгляд, сегодня будет снижаться, хотя единой динамики не будет. Нефть продолжает рост, на этом фоне рубль укрепляется. Однако, шансов достичь отметки 56 у пары USD/RUB, на мой взгляд, сегодня мало. Вообще, укрепление рубля, скорее всего, будет краткосрочным. На текущем уровне у участников усиливается спрос на валюту. Фонды, ориентированные на российский рынок, демонстрировали отток. На предстоящей неделе курс, по моему мнению, будет преимущественно в диапазоне 57-58,5.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Дивиденды Х5 за 2017 г. могут быть выше минимального уровня в 25% прибыли — CFO

Планируемые дивиденды Х5 Retail Group по итогам 2017 года могут быть выше минимального уровня в 25% от чистой прибыли. «Естественно, это не наше решение, это (будет) решение общего собрания акционеров, но мы думаем, что существует определенная вероятность, что выплата будет больше минимального уровня, обозначенного в дивидендной политике», — сказала журналистам финансовый директор Х5 Светлана Демяшкевич.

Чистая прибыль Х5 по итогам 2017 года ожидается на уровне 34,3 млрд руб., если акционерам будет направлено 25% от нее, то дивидендная доходность будет оцениваться в 1,5%. Отметим, что Х5 рассматривается как история роста, поэтому на дивидендной доходности акций компании инвесторы не уделяют особого внимания.

Промсвязьбанк