Фрс

Прошедшая неделя была насыщенной и динамичной. Главные волнения были связаны с прошедшим заседанием Комитета по открытым рынкам ФРС США, на котором было принято решение сохранить действующие программы стимулирования. ФРС вновь попыталось максимально развязать себе руки в действиях на будущее. По словам Бернанке для будущего сокращения покупок нет никакого фиксированного календаря, но ФРС может начать сокращать покупки активов в этом году. Но, к сожалению, подверглись ревизии ориентиры, которые ФРС ранее обозначало как флажки, за которыми будут происходить изменения политики. В том числе могут быть «размягчены» границы по уровням безработицы. Это снижает доверие к дальнейшим действиям ФРС. Но были указаны и причины, по которым были сохранены параметры действующей QE3. Так, был понижен с 2.3% до 2% прогноз по темпам роста ВВП США на 2013 год. ФРС разочаровано ростом процентных ставок долгосрочных облигаций и связанное с этим снижение ипотечного кредитования и торможение строительного сектора. Дополнительные риски создают ожидаемые в ближайшее время налоговые и бюджетные дебаты, а фискальные препятствия замедляют экономику и оказывают давление на рынок труда. Действующий уровень инфляции и его прогноз позволяет проводить стимулирование в прежнем объеме. Кстати, главы Банка Англии Марк Карни в своей речи в Ноттингеме тоже обещал продолжить и даже (если нужно) расширить эмиссию, увеличить программу кредитования и ослабить требования к качеству активов банков. Не отстает и банк Японии.


( Читать дальше )

Свежий обзор аналитики от ИК «Евроинвест».
/В пятницу российский рынок акций придерживался коррекционной динамики после взлета на итогах заседания ФРС. Ошарашенные первоначально решением Федрезерва оставить без изменений программу QE-3 инвесторы вспомнили о проблеме повышения лимита госдолга США, что подтолкнуло к фиксации прибыли. Индекс ММВБ просел на средних объемах на 0.7% до 1 476.73 пунктах, съев с учетом четверга примерно половину от роста на решении ФРС.
Лидерами отката выступили акции Новатэка (-1.7%), Ростелекома (-3.2%), Сургутнефтегаза (-1.2%), Роснефти (-1.2%), в то время как лучше рынка выглядели акции ФСК ЕЭС (+0.8%), ИнтерРАО (+1.63%). Лучше рынка выглядели Сбербанк (обы.к +0.03), ВТБ (-0.3%) и Газпром (-0.3%). Негативным сигналом для газовой монополии являются комментарии премьер-министра Украины о готовности рассмотреть вопрос консервации двух третей газотранспортной системы страны, что может повлиять на поставки топлива Газпрома в Европу. Еще одной корпоративной новостью, но уже со знаком плюс, которая может быть отыграна в рамках сессии понедельника, стало намерение ГМК Норильский никель перенести сроки освоения Быстринского месторождения на 2018 год, что позволит повысить денежные потоки компании и тем самым облегчить выполнение обязательств по выплате повышенных дивидендов.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

1. Заседание ФРС

То, что ФРС оставил объем КУЕ без изменений: более-менее логично, ибо летние данные были спорными, можно было немного урезать, но можно было и оставить на данном заседании.
Но прессконференция Бернанке лично меня повергла в шок, было похоже на репортаж из психиатрической клиники.
Всё, что вкладывал в рынке Бернанке с весны: было сломлено одним махом.

Тезисы Бернанке, которые меня особо поразили:
— уровень безработицы в 7% не является магической цифрой
— ФРС не может следовать за ожиданиями рынка
— для сокращения покупок нет никакого календарного плана

Если ФРС задает ориентиры, как для прекращения КУЕ (причем с фиксацией ориентира в протоколе), так и для повышения ставок: нельзя по личному желанию отметать заданные ориентиры.
Последствия будут печальными: рынки перестанут доверять ФРС и управлять ими станет нереально, а ФРС на пути ужесточения монетарной политики остро необходимо доверие рынков.

( Читать дальше )

В нашем портфеле на данный момент присутствует ставка на снижение S&P500, сформированная за счет покупки октябрьских опционов пут страйки 1670/80 и продажи октябрьских опционов колл страйки 1700/10.
 

• Параллели: QE3 tapering и ужесточение денежной политики в США в 2004 г
  
• Неопределенность вокруг ФРС, бюджетные войны, сезон отчетности, etc — поводы для фиксации прибыли в S&P500 и DJIA.
  
• DJIA: краткосрочная техническая картины рынка благоприятствует «медведям». 
  

Изменения в политике ФРС — это всегда неопределенность, автоматический повод для фиксации прибыли на рынках акций, а с точки зрения техники риск увидеть вместо трендового рынка боковик на фоне желания ряда инвесторов взять паузу и постоять в стороне.
 
В этой связи, пожалуй, самое простое, что можно сделать, — это обратиться к 2004 г, когда в США начался предыдущий цикл повышения процентных ставок, который стал причиной для консолидации рынка акций и DJIA с январе по октябрь 2004 г.


( Читать дальше )

Как показало заседание ФРС 18-19 сентября, для сокращения QE3 нужно что-то больше, чем устойчивый тренд на рынке акций США, либо рост ВВП в районе 2%. В фокусе теперь еще и ставки ипотечного кредитования, а также объем заявок на ипотеку в США, по которым можно судить о кредитных условиях в стране. На страновом уровне лучше все данную ситуацию отражает показатель Федерального Резервного Банка Чикаго National Financial Conditions Index.
 
Бен Бернанке 19 сентября: «дальнейшее ухудшение financial conditions может замедлить восстановление экономике и рынка труда.
 
Federal Reserve Bank of Chicago Adjusted National Financial Conditions Index (ANFCI)

•     Опережающий индикатор, по которому можно судить насколько доступен кредит.
•     Нормальное значение — «0». Значение ниже нуля — растет доступность кредита (растет экономика), рост выше нуля — возможное ужесточение кредитных (монетарных) условий (замедление экономики).
•     Публикуется каждую среду и учитывает межбанковское кредитование, стоимость денег для корпораций, а также потребсектора и еще дюжину факторов.
•     Устойчивый рост с ноября прошлого года — индикатор ухудшения кредитных условий.
•     “Adjusted” ANFSCI в отличие от NFCI не учитывает те компоненты, к-рые не коррелируют напрямую с текущими экономическими условиями в стране.

( Читать дальше )

Как и после заседания ФРС 1 мая, а также 19 июня, вновь прослеживается один и тот же патерн, суть которого сводится к тому, что слушать нужно не Бена Бернанке (хотя это тоже имеет значение), а следующие сразу за заседанием Центробанка выступления управляющих ФРС, которые в последующие две недели должны нести не «отсебятину», а именно комментировать текущую денежную политику в контексте последних обсуждений внутри Fed. Если Бернанке — это эмоции и волатильность и дисперсия на рынках, то выступления управляющих в чем-то ключевой вектор и матожидание.
 
Первоисточник для ценителей — http://research.stlouisfed.org/econ/bullard/

Джеймс Буллард (ФРБ Сент-Луиса, «голубь», сильно переживает из-за низкой инфляции):

• «Небольшое сокращение QE3 возможно в октябре…», «Мы были близки к этому в сентябре…»
• «Хотя я и ожидаю увидеть рост инфляции в ближайшие кварталы, для нормализации денежной политики хотелось бы, чтобы это стало более очевидным».
• «Все управляющие внимательно следят за ценами на активы; сам я не вижу признаков формирования пузырей подобно тем, что были на рынке жилья или в акциях технологичных компаний».
• «ФРС может внести ряд коррективов forward guidance, но скорректировав не пороговый уровень безработицы 6.5%, а установив минимальный уровень инфляции (inflation floor) порядка 1.5%».

( Читать дальше )

лава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что ФРС может снизить объем ежемесячных покупок на заседании ФРС в октябре. 

В своем интервью телеканалу Bloomberg глава ФРБ Сент-Луиса отметил, что на заседании в октябре объем покупок может быть снижен. Однако при этом он считает, что текущее состояние экономики США позволяет ФРС “взять паузу” и не торопиться с сокращением QE.

Буллард также отметил, что “не видит кардинальной разницы” в плане монетарной политики ФРС между сохранением текущего ежемесячного объема покупок и его сокращением на $10 млрд.

Стоит отметить, что комментарии Булларда скорее говорят в пользу точки зрения, высказанной в Goldman Sachs. Несмотря на то что чиновник признал возможность дальнейшего сокращения активов, тон его комментариев телеканалу Bloomberg было довольно осторожным.

по материалам:  http://study-of-trading.ru/amatar/2013/09/22/kogda-frs-namerena-sokraschat-qe.html

Макс Кайзер – телеведущий канала RT, бывший брокер и создатель фондовой биржи Голливуда.
Если вы считаете, что золото больше не является деньгами, подумайте еще раз. В действительности, если обратить внимание на правильные вещи, то мир сейчас находится в эпохе золотого стандарта.
В 1971 году США “закрыли золотое окно”, начав беспрецедентную в истории эпоху глобальных бумажных (фиатных) денег. Никогда еще мир не жил без хотя бы одной страны, имеющей валюту привязанной к чему-то обладающему истинным достоинством, такому как золото. С “нефтедолларов” — на основе сделки, заключенной между Саудовской Аравией и США, которая позволила Америке покупать саудовскую нефть за американские доллары и облигации, начался период, когда нефтяные компании (с военной техникой в кармане) силой заставили мир либо покупать доллары США, либо быть отрезанным от поставок нефти, в итоге это привело к нашей текущей политической ситуации, где США в настоящее время участвует в нескольких войнах в различных нефтедобывающих странах и у их границ. И это привело к тому, что многие теперь считают, что золото больше не играет роль денег, но последние события доказывают, что это не так.


( Читать дальше )