ФрС

Конспект речи Пауэлла 14 декабря 2022

Понимаем проблемы, связанные с инфляцией, для населения и строго привержены цели вернуть инфляцию к 2%.

Еще больше работы предстоит сделать. Стабильность цен — ответственность ФРС и основа экономики. Без ценовой стабильности мы не получим устойчивого рынка труда, от которого выиграют все.

Будущие повышения будут достаточно “ограничительными”, чтобы в итоге вернуть инфляцию к 2%.

В дополнение мы продолжаем сокращать баланс.

Восстановление ценовой стабильности означает сохранение ограничительной монетарной политики в течение какого-то времени.

Темпы экономики США замедлились с прошлого бурного года. *далее цитирует последние данные по макростатистике*

Более высокие ставки и замедление роста производства оказывают влияние на инвестиции в бизнес.

Медианный прогноз по росту реального ВВП 0,5% в этом и следующем году — ниже среднего долгосрочного уровня роста (прим.: видимо имеется ввиду тренд).

Вчера на ФРС подняла ставку на 0.50% до 4.50%. Это решение было ожидаемым и заложенным в рынки, однако далее комиссия решила немного охладить разогретые позитивными данными о снижении инфляции рынки и озвучить свои неутешительные прогнозы на 2023 год.

Основные тезисы, которые озвучил Пауэлл:

📍Целевой показатель инфляции: 2%;

📍Экономика США значительно замедлилась по сравнению с прошлым годом;

📍Свежие данные по инфляции показывают желанное снижение;

📍Рынок труда остается перегретым;

📍Активность на рынке жилья значительно ослабла;

📍Большинство представителей ФРС видят ставку на 2023 год между 5% и 5,5%;

📍Удерживать ставки на пике продолжат до тех пор, пока не будет уверенности, что инфляция устойчиво снижается к целевому показателю 2%;

По итогам вчерашнего заседания ставка ФРС была повышена на 0.5 п.п., верхняя граница теперь 4.5%. Это было полностью ожидаемо, рынок сходился именно к такому решению. Логика здесь проста: во-первых, последние данные по инфляции указывали на ее некоторое замедление (хотя уровни остаются очень высокими), а во-вторых после четырех повышений на 0.75 п.п. логично немного сбавить темп для того, чтобы оценить результат уже проведенного ужесточения. Пресс-релиз каких-то новых идей не содержал, обычная декларация, что целью является инфляция 2%.

А вот прогнозы членов ФРС заслуживают внимания, именно они объясняют негативную реакцию рынка акций.

Основные изменения, относительно предыдущего прогноза, опубликованного в сентября:

— Снижение прогноза по росту ВВП США на 2023 год (с 1.2 до 0.5%), повышение прогноза по безработице (с 4.4% до 4.6%)

— Повышение прогноза по инфляции (с 2.8% до 3.1% по PCE с 3.1% до 3.5% по core PCE)

— Повышение прогноза по ставке (с 4.6% до 5.1%)

Отметим, что исторически прогноз ФРС – очень ненадежный ориентир, но он очень хорошо показывает в какую сторону меняется оценка текущей ситуации. В оценке текущей ситуации ФРС упоминается хорошее состояния рынка труда, низкая безработицу, что отражает отсутствие явных кризисных явлений. С другой стороны, скорость роста потребительских расходов и производства оценивается как «скромная», и это уже сигнал о том, что экономика расти быстро не может. Инфляция пока трактуется как результат внешнего ценового давления, «наследие пандемии», но также есть и фраза про дисбаланс спроса и предложения, а это намек на то, что баланс можно починить не только ростом предложения, но и сокращением спроса (на что нацелено ужесточение монетарной политики).

Рынок фьючерсов продолжает ждать, что ставка по федеральным фондам вырастет до 4,88% к маю 2023 года, после чего снизится до 4,38% к его концу. Иными словами, инвесторы, похоже, уверены, что инфляция прошла пик, и ФРС вскоре заметно смягчит свою позицию, чтобы смягчить и посадку экономики США.

* Вакханалия с пампом GME, BBY, SPCE, WISH, биотехов и прочих третьесортных бумаг, достигла своей кульминации.
* Инсайдеры выходят из своих венчурных позиций и зарабатывают миллиарды.
* ФРС пока ещё мямлит, думает что «оно всё само рассосётся» и не повышает ставку для контроля инфляции
* Деньги из этих венчуров идут в широкий рынок и продолжают толкать цену, т.к. прибыли компаний SP500 растут невероятными темпами. 

2ой этап: коррекция широкого рынка SP500 (Январь 2022)

Инвесторы больше верят цифрам по инфляции, чем прогнозу ФРС. Это не позволяет доллару сильно укрепиться

Сегодня мы полагаем, что Brent может остаться в зоне 80-82 долл./барр. Ждем скорее отката к нижней границе, чем дальнейшего роста ввиду уже достаточного отскока после снижения прошлой недели и отсутствия масштабных драйверов.

• ФРС повысила ставку на 0.50% до самого высокого уровня за 15 лет — 4.25-4.50%.
• ФРС повысила ставку на 0.50% по мере вступления в новую фазу борьбы с инфляцией.
• Илон Маск на этой неделе продал 22 млн. акций Tesla на сумму $3.58 млрд.
• Си Цзиньпин недавно поручил наладить более тесные экономические отношения с Россией.
• Падение промышленного производства в Еврозоне дает ЕЦБ больше оснований для замедления темпов повышения ставок.
• SEC планирует радикальный пересмотр принципов торговли на фондовом рынке США.
• Темпы роста Китая в ноябре замедлились, а экономика достигла самых низких годовых показателей за последние десятилетия на фоне роста числа случаев заражения COVID.
• Канада восстановила санкции в отношении турбин для «Северного потока».
• Китай обратился к крупным банкам с просьбой помочь стабилизировать рынок облигаций страны.
• Российские поставщики нефти в Индии вынуждены максимально снижать цены: в декабре нефть продавалась с большими скидками и даже ниже себестоимости.