ФрС

Специалисты обычно называют цикл 1994 года скрытым медвежьим рынком. За почти год было две просадки на 9-10% (первая при первом повышении в феврале 1994 года и вторая при повышении на 75 базовых пунктов позже в том же году).

В то время как S&P500 в 1994 году в основном колебался, произошла значительная перезагрузка оценки. Отношение P/E снизилось на девять пунктов и полностью обратно пропорционально доходности двухлетних облигаций.

Следите за доходностью 2 года! Это хороший совет был тогда и хороший совет сейчас. Подробности смотрите в видео.

FOMC считает целесообразным в ближайшее время повысить целевой диапазон ставок по федеральным фондам

Мы все еще оцениваем возможные системные риски, связанные с хедж-фондами и цифровыми активами, и внимательно следим за переходом от ставки LIBOR.

Во вторник владельцы частного банковского картеля «ФРС США» выкатили данные по денежной массе за Январь 2022. Количество долларов на планете снизилось на 7 ярдов:

Снижение $M2 случилось впервые с начала проекта «Covid-19»:

По итогам вчерашнего дня индекс МосБиржи потерял 10,5%. Фондовый рынок находится под двойным прессом негатива: плохая геополитическая ситуация и перспектива ужесточения денежной политики ФРС США. Достаточно сказать, что обыкновенные акции компании с растущим бизнесом, Сбербанка от октябрьских максимов снились в два раза. В этом году мы уже видели несколько обвалов а также видели элементы восстановительного ралли. Период высокой волатильности это время больших возможностей для трейдеров. Другой вопрос, что брокерских счетов открыто много, а времени для активной торговли у большинства новых трейдеров нет. Как сочетать работу и учебу с активной торговлей? Что качается инвестиций, то я много раз писал что этот год не будет годом инвесторов которые вкладывают средства исключительно в акции. Для меня инвестиции это очень широкое понятие, которое включает и осязаемые ценности.

Вчера вечером мне задали вопрос что делать с обыкновенными акциями Сбербанка? Покупать? Это зависит от терпимости к риску. Акции уже давно находятся в «зоне медведей» и в данный момент сильные сопротивления находятся на уровне 230 и 255. Если стратегия и терпимость к риску позволяет купить эти акции, то можно и купить, но никто их «волшебной водой» не покропит и как «огурчики» они не станут завтра. Эти акции больны, потому являются экспозицией на Россию. Они могут отыграть часть потерь и вырасти до 230, но на восстановление октябрьских котировок 2021 года я бы пока не рассчитывал. Признание ДНР и ЛНР означает ввод российских войск на эти территории и в свою очередь новые санкции Запада. Поскольку фондовые рынки двигаются на опережение, как только будут понятно какой пакет санкций вводит Запад, на нашем рынке мы увидим рост котировок акций. Но он будет носить спекулятивный характер. Серьезные долгосрочные инверторы покупать российские акции не будут, потому что ввод миротворческих сил на территории ДНР и ЛНР это колоссальный риск того, что локальный конфликт перерастет в полномасштабную войну. Так что лично я жду в ближайший месяц 230 рублей по обыкновенным акциям Сбербанка и не жду 400 рублей.

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.01.2022 по 18.02.2022. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

Макроэкономика. В течение прошедшего месяца основное внимание инвесторов по всему миру было приковано к данным по инфляции и планам центральных банков развитых стран по повышению ключевых ставок. Исключением можно назвать Китай, там наоборот ожидается смягчение монетарной политики и снижение ключевой ставки. В прошедшем месяце изменилась риторика членов ФРС, которые стали более агрессивно смотреть на повышение ставки и сокращение баланса. Большая часть аналитиков уже закладывают 6 – 7 повышений ставки. Инфляция в совокупности с ростом ключевых ставок и плохими квартальными отчётами уже отправили некоторые акции на уровне 2019 г. На данный момент нет оснований считать, что пик по инфляции пройден, таким образом рынки вполне могут уйти еще ниже. Важным событием станет заседание ФРС в марте, где ожидается информация о повышении ставки, прекращении количественного смягчения и начала сокращения баланса ФРС. Предполагаем, что период до этого заседания будет весьма волатильным.

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС от заседания 26 января был более голубиным в сравнении с ожиданиями рынка, хотя он устарел на момент публикации и на текущий момент ожидания членов ФРС изменились.
Члены ФРС в ходе январской дискуссии неоднократно подчеркивали риски замедления экономики и рынка труда по причине волны Омикрона, на текущий момент уже очевидно, что опасения были чрезмерными, но геополитические риски компенсируют отсутствие ожидаемого негатива от Омикрона на текущем этапе.

Главный посыл протокола ФРС состоял в намерении проведения гибкой политики в ответ на изменение ситуации.
Члены ФРС заявили, что, при отсутствии снижения инфляции согласно их ожиданиям, ужесточение политики будет происходить более быстрыми темпами, нежели планируется на текущем этапе.
В отдельных выступлениях члены ФРС говорят, что ожидают снижение инфляции со второй половины года и, если это не произойдет, то ставки будут повышаться более быстрыми темпами.
Ничто не указывало на намерения членов ФРС повысить ставку на 0,50% в ходе мартовского заседания в протоколе ФРС, в отдельных выступлениях большинство членов ФРС выступают против такого резкого старта, хотя не исключают повышение ставок темпами по 0,50% позже при отсутствии замедления роста инфляции.