Как-то раз я прочитал отличную фразу: покупайте лучшую компанию в худшей отрасли. Сейчас то время, когда на рынке большое количество хороших идей, особенно в металлургическом и энергетическом секторе (присматриваюсь к ФСК ЕЭС, в скором времени напишу обзор). Но пройдет год-два и эти отрасли перестанут быть такими же дешевыми. Уже сейчас я начинаю присматриваться к отраслям, которые находятся в
упадке и люди о них попросту забыли. Начнем с минудобрений. Я отслеживаю собственный индекс цен на удобрения и сейчас он близи исторических минимумов (см. картинку ниже).
Рост цен на уголь дает надежду на оптимизм в отношении карбамида, однако не приведет к развороту финансовых показателей «Акрона», поскольку фундаментальный избыток предложения аммиака остался без изменений. Мы снижаем рекомендацию по «Акрону» до ДЕРЖАТЬ, поскольку мы считаем его оценку (5,1x 2017 EBITDA), справедливой, исходя из наших новых прогнозов, а так же мы не видим сильных позитивных катализаторов для компании после ввода в эксплуатацию завода аммиака. Более того, мы считаем, что разработка Талицкого участка может поставить дивиденды под угрозу. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ по «Фосагро», поскольку цены на DAP остаются под давлением на фоне роста предложения со стороны Ближнего Востока и Северной Африки. Цены на зерновые находятся вблизи многолетних минимумов, что предполагает невысокий потенциал роста спроса. Динамика акций «Уралкалия» (ПРОДАВАТЬ) не определяется фундаментальными факторами, и мы считаем, что новость об очередном выкупе может вновь подстегнуть котировки компании.
Совет директоров компании рекомендовал дивиденды итогам 9 мес в размере 39 руб/ао
ВОСА — 16 января
Отсечка для ВОСА — 21 декабря
Отсечка под дивиденды — 27 января
В следующем году я ожидаю положительные изменения, учитывая сохраняющиеся фундаментальные факторы спроса на рынке фосфорсодержащих удобрений. Что касается предложения – мы ожидаем дальнейший рост объемов производства со стороны интегрированных игроков, что приведет к частичному переформатированию отрасли и большей рационализации среди неинтегрированных производителей с высокой себестоимостью. Уже сейчас мы наблюдаем существенное снижение экспорта фосфорсодержащих и азотных удобрений со стороны Китая на фоне падения загрузки мощностей и роста себестоимости. Это положительный сигнал для рынка, свидетельствующий о том, что «ценовой минимум», определяемый, как правило, по себестоимости китайских производителей, начал расти. Более того, в текущих условиях сложно предполагать дальнейшее снижение цен на сырье, в частности, аммиак и серупресс-релиз
Чистая прибыль МСФО в 2015 г. 36436 млн., показала значительное увеличение по сравнению с 2014г-13395 млн.. в 2014 убыток обусловлен отрицательными курсовыми разницами. Чп 1п.2016 года 9654млн. также показала рост к ЧП 1п.2015года 7061млн., однако есть одна интересная особенность чистая прибыль за полугодие с 2013 года растёт но это совершенно не совпадает с ЧП за год. Тем не менее с 2012 года компания(за исключением 2014г.) показывает ЧП и местами происходит её рост, что касается дивидендов то здесь всё намного интересней компания платит их чуть ли не каждый квартал а доходность в каждую выплату составляет от 1 до 2,5 процентов.
Итак что касается фундаментала то всё в порядке рост ЧП и хорошая див. Доходность, однако акции падают подростая к див. Отсечкам, а даже после убытка за 2014 год росли?!
На мой взгляд весь секрет кроется в курсе доллара к рублю потому что выручка у компании в долларах а расходы в рублях и прошедшее ослабление рубля как раз дало очень хороший рост бумагам, если сравнить курс доллара к рублю с котировками бумаги всё очень хорошо видно.
Россияне живут и ждут, уловляя малейший знак, понимая, что нае*ут, но не зная, когда и как. (И. Губерман)
Я не буду, уважаемые читатели объяснять почему падает Акрон, ФосАгро и прочее, пусть картинка сама скажет все за себя.