ФСК Россети

( Читать дальше )

Я ранее давал расчет Чистых активов ФСК ЕЭС по МСФО ... 
нашел в расчете небольшую неточность
640млрд.р — это капитал акционеров, а не ЧА
чтоб получить величину Чистых Активов надо вычесть общую долговую нагрузку 375 млрд.р. 
и мы получим величину ЧА = 265 млрд.р. 
при этом рыночная капитализация сейчас составляет 210 млрд.р. 
сегодня прошла отсечка и ФСК выплатит 17 млрд.р  дивидендов + в этом году потратит на инвестпрограмму более 100 млрд.р. 
так же ожидается рост долговой нагрузки. 
=================
Думаю что с такими цифрами у бумаги практически нет реального потенциала роста.
Продал свой пакет акций перед отсечкой. Буду искать вход на открытие шорта. 

Удачных инвестиций… :)

С начала года акции ФСК ЕЭС показали значительный рост, порядка 170%… :) 
пора зафиксировать прибыль. 
===========
Тем более что после выплаты дивидендов может образоваться дыра на 17млрд.р., которые компания отдаст акционерам. 
ФСК ЕЭС сможет показать чистую прибыль за квартал, как за весь 2015г.?  думаю нет, соответственно ожидаю убыток от ФСК ЕЭС за 3 кв. 2016г.,  так как данные списания закрыть не возможно. 
+ постарадает свободный денежный поток, а за 2015г. он и так по МСФО был отрицательный. — 9 млрд.р. 

Послушал очень интерсеную лекцию на конференции смартлаба про дивидентную игру.
    И задумался о вероятности инвестиций в подобные акции,  ФСК мне кажеться 100% идеей все показатели в силе и прибыль Россетям надо откуда то брать, раз сами в убыток работают… Темы с дочками Россетей реальные и тут можно на них расчитывать итого 35% ФСК у меня в портфеле... 
    Теперь Мегафон, посмотрел отчетности http://stocks.investfunds.ru/issuers/768/fin_accounting/?period%5B%5D=2016-03-31&period%5B%5D=2015-12-31&period%5B%5D=2014-12-31&period%5B%5D=2013-12-31, вывод что доходности Мегафона подрастают или же будут примерно на таких же уровнях  с чего такое падение, правильно, пакет Яровой, но тут уже не все так просто. Думаю будет какая то или поддержка, или договоренность Телекомам по сокращению их убытков, так что сильно не упадем.
    Самые противоречивые в моем портфеле это акции сурпефов тут много споров, много разных доводов. Я так понимаю тут вопрос того нужна ли сейчас капитализация и деньги Руководству сурика, так как они объявили об оптимизации компании и о разработках новых месторождений видимо нужны, а про кубышку никто ничего не говорил информация оттуда http://www.surgutneftegas.ru/ru/investors/. Единственная Диллема будут ли ее распаковывать, если да то видать и прикупят что то и денег всем хватит и на дивы и на все если нет то дивов можем не увидеть…

( Читать дальше )

Энергетики зажгли.

Вложения в акции порадовали значительную часть инвесторов. Примерно половина бумаг, торгующихся на Московской бирже, обогнали инфляцию. Рублевый индекс ММВБ вырос на символические 0,9% до 1891 пункта, а долларовый РТС прибавил 6,29% (931 пункт).

Наконец выстрелили бумаги крупнейших компаний электроэнергетики: обыкновенные акции ФСК ЕЭС подорожали на 85% – рекорд квартала среди индексных бумаг, «Интер РАО» – на 33%, а префы «Россетей» – на 66%. Отраслевой индекс электроэнергетики MICEXPWR вырос на 17,7%. «С пика конца 2010 г. по конец 2015 г. MICEXPWR упал почти на 75%, а индекс ММВБ практически не изменился. В последнее время инвесторы возвращались в электроэнергетические бумаги», – объясняет ведущий стратег «Атона» Алексей Каминский.

Худший результат из индексных бумаг у акций «Магнита» (-17,5%) и «Сургутнефтегаза» (-16,3%).

( Читать дальше )

Вчера я написал заметку про ФСК ЕЭС. На форуме акций ФСК ЕЭС ярый фанат этой компании Ремора обратил моё внимание на ошибки… Каюсь, действительно я круто лоханулся. Я не знаю почему, но в годовом отчете ФСК компания представила данные по РСБУ, а я на это даже не обратил внимания, приняв их за данность. По РСБУ действительно там все печально. А вот по МСФО там просто праздник. Это просто удивительно, что компания в конце 2015 года стоила на уровне 1,5 своей годовой прибыли!!! (Прибыль МСФО = 48 млрд, против 17 млрд руб прибыли по РСБУ).

Чистая маржа при таких показателях равна 25%, что является невероятно хорошим результатом! Правда я немного не понимаю… Если сложить процентные расходы (40 млрд руб), расходы на персонал (25 млрд руб) и CAPEX (86 млрд руб), затем вычесть их из выручки (187 млрд руб), то получается 36 млрд руб остается (это я только три статьи расходов вычел, они далеко не все еще), до всяких там налогов и проч. Я конечно в бухгалтерии не силен, — объясните мне плиз, капекс в расходы чтоль не заносится при расчете чистой прибыли?

Короче, получается, прибыль 46 млрд. а свободный денежный поток -9 млрд руб!:)
Весело.
Как так получается?

В общем, главный вывод, похоже остается верным: ФСК ЕЭС работает на держателей облигаций и на подрядчиков. Откуда у них еще 17 млрд руб взялись на дивиденды, если они в минус работают? Видимо за счет новых займов)) Я правда не знаю, может это нормально, если они например при этом долг не увеличивают. Будем набираться опыта в бухгалтерии.

Но в целом, если предположить что прибыль 47 млрд устойчива, в будущем такого взрывного капекса как раньше уже не будет, и прибыль даже обещает расти за счет большей эффективности, то компания вылядит привлекательно даже после трехкратного роста.

Обсуждение все тут: форум акций ФСК ЕЭС.

Банк России предлагает ввести новые ограничения для частных инвесторов, ограничив список инструментов, в которые могут вкладывать средства граждане без опыта и образования


"Регулятор предлагает ограничить неквалифицированных инвесторов в их праве покупать «сложные инвестиционные инструменты», в составе которых есть деривативы, а также запретить совершать им необеспеченные сделки (сделки с использованием заемных средств брокера). Вкладывать в производные и другие рискованные инструменты они смогут только с помощью независимого инвестиционного советника. Регулятор предлагает обязать такого советника компенсировать понесенный инвестором ущерб, если он вложил деньги в инструменты с неприемлемым для того уровнем риска." 
http://www.rbc.ru/finances/30/06/2016/5774e25b9a794756b7ff8b65?from=newsfeed.
================================ 
Шорты — это тоже необеспеченные сделки. 
Получается не опытных физиков и от их отлучат ...  
интересный подход. однобокий, но с точки зрения подъема некоторых бумаг до номинала (типа ФСК ЕЭС, Россети, Интер РАО) вполне резонный.
Значит кто-то в этом заинтересован…

По работе столкнулся с ФСК в своем регионе. Нашли они нас сами- нужно было срочно подготовить детский лагерь на море  (он у них на балансе) к проверке пожарной инспекции. Сделали мы конечно работу свою быстро и оплатили они нам все тоже очень быстро (хотя мы предприниматели и не любят нам такие " шоколадные " конторы быстро оплачивать). Вроде все хорошо, но после всех маневров в их офисе, с лицезрением толпы валяющих дурака  20- летних  манагеров, бухгалтеров и начальников с модельными внешностями, остался у меня нехороший осадок. Ну не понимаю я, как так можно не считая тратить деньги ( скажу честно — не стоила наша работа столько)
С тех пор за все  время ни разу не покупал акции ФСК- не могу себя пересилить — хоть и растут они и прогнозы по ним хорошие.
Кстати Газпром в отношении заказов и денег гораздо серьезней

Мой фундаментальный анализ акций #5: ФСК ЕЭС (тикер: FEES). Акции ФСК утроились только в этом году! 

***
UPD: моё внимание обратили на то, что я опирался не на те цифры при своих выводах. Оказалось, что в годовом отчете ФСК привела свои финрезы по РСБУ, а по МСФО прибыль в 3 раза выше, что конечно же серьезно меняет картину. Соответственно все выводы ниже — неверные:(
***

Итак, это был самый душный годовый отчет их всех, которые я до сих пор успел прочитать. Отчет писан как курица лапой, могли бы и покрасивше оформить. Начну с того, что до сих пор я не понимал, чем отличается ФСК ЕЭС от Холдинга МРСК и от Россетей, и чем эта компания вообще занимается. 

Начну с выводов. ФСК — монополист, занимает 100% рынка, рынок этот стабилен (энергопотребление РФ по прогнозам будет расти менее чем на 1% в год), выручка плавает только при изменении тарифов. Тарифы меняются у ФСК чуть медленнее, чем растет инфляция. Бизнес-то неплохой, но есть один нюанс — это капзатраты (CAPEX). Капекс у ФСК гигантский, плавает как слон в посудной лавке, ловко делая компанию то прибыльной, то убыточной. С 2011 года компания сожгла огромную тонну наличности (700 млрд), нарастив в 3 раза долг до почти 300 млрд руб. Процентные платежи по этому долгу в 2015 составили 30 млрд рублей — в 2 раза больше чистой прибыли. На капекс потрачено 86 млрд. рублей в 2015 году и по планам контора будет тратить по 80 ярдов ежегодно до 2020 года.

Таким образом, я вам так скажу:

зарабатывают в ФСК ЕЭС не акционеры, а подрядчики и держатели облигаций. Бизнеса компании хватает ровно на то, чтобы делать инвестиции и платить проценты по облигациям. И всё.

Фанаты ФСК говорят, что контора стоит очень дешево относительно активов. Да, активов там хоть 88пой жуй = 1,3 трлн рублей. Чистые активы 890 млрд руб, а P/B = смешные 0,22. То есть контора стоит в 5 раз дешевле своих активов. Оно и не удивительно, при рентабельности этих активов 2,3% годовых. 

( Читать дальше )

гэпы фск.скоро первый гэп. но он его перекроет.уровень шеи р-он=0.226. плечо максимум 0.26647.оно первое или какое не понятно.


( Читать дальше )