ТМк

Финансовые результаты ТМК за 3 кв и 9 мес МСФО

• — Выручка за 3-й квартал 2017 г. выросла на 3% по сравнению с предыдущим кварталом и составила 1 140 миллионов долларов США; выручка за 9 месяцев увеличилась на 31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 3 191 миллион долларов США
• — Скорректированный показатель EBITDA в 3-м квартале 2017 г. составил 169 миллионов долларов США, увеличившись на 27% по сравнению с предыдущим кварталом; за 9 месяцев 2017 г. этот показатель составил 444 миллиона долларов США, что на 14% выше показателя за аналогичный период прошлого года
• — Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 15% в 3-м квартале 2017 г. и 14% за 9 месяцев 2017 г.

Трубная Металлургическая Компания (ТМК) – рсбу
1 033 135 366 акций http://moex.com/s909
Free-float 30%
Капитализация на 02.11.2017г: 81,14 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: 145,41 млрд руб
Общий долг на 30.09.2017г: 115,64 млрд руб

Выручка 9 мес 2016г: 106,06 млрд руб
Выручка 9 мес 2017г: 136,12 млрд руб

Валовая прибыль 9 мес 2016г: 9,36 млрд руб
Валовая прибыль 9 мес 2017г: 10,56 млрд руб

Прибыль 6 мес 2015г: 10,25 млрд руб
Убыток 9 мес 2015г: 2,04 млрд руб
Убыток 2015г: 8,93 млрд руб
Прибыль 1 кв 2016г: 5,31 млн руб
Прибыль 6 мес 2016г: 19,43 млрд руб
Прибыль 9 мес 2016г: 20,94 млрд руб
Прибыль 2016г: 16,81 млрд руб
Прибыль 1 кв 2017г: 4,40 млрд руб
Прибыль 6 мес 2017г: 8,71 млрд руб
Прибыль 9 мес 2017г: 11,15 млрд руб
Прибыль 2017г: 7,7 млрд руб – Прогноз. Р/Е 10,5 
https://www.tmk-group.ru/fin_otch?folder_id=535

Мы посетили День инвестора ТМК в Лондоне, и нас особенно впечатлил креативный и открытый подход менеджмента к развитию компании. ТМК представила шесть стратегических задач, и мы выделяем три, которые представляются нам ключевыми: 1) фокус на развитие цифровых технологий и платформы для электронной коммерции; 2) альянсы – интересный вариант укрепления позиций ТМК как в продажах, так и в закупках сырья; 3) амбициозная цель для инновационной и высокотехнологичной продукции (50% от выручки к 2022) с целью адаптации к сложной ситуации в нефтедобыче. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по ТМК, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П 6.0x против среднего показателя конкурентов 14.2x.

Напомним, что на прошлой неделе ТМК попросила держателей еврооблигаций с погашением в 2020 году на $500 млн освободить американский дивизион компании от обязательств по гарантиям в рамках выпуска. Тогда это рассматривалась как подготовка к IPO, сейчас появился еще один вариант развития событий. Предполагается, что вырученные средства пойдут на погашение догов ТМК. Стоимость Ipsco можно оценить в 1 млрд долл., его продажа принесет акционеру около 650 млн долл, а чисты долг ТМК составляет 2,6 млрд долл. (Net debt/EBITDA 4,7). Таким образом, существенно долговую нагрузку снизить не удастся, но ТМК потеряет контроль над активом на перспективном рынке.

Сооснователь Mail.ru продаст 2,1% капитала компании на рынке

Denholma Limited, принадлежащая председателю совета директоров Mail.ru Group Дмитрию Гришину, продает 4,7 млн GDR на акции компании в рамках процедуры ускоренного сбора заявок. Это соответствует 2,1% капитала Mail.ru, говорится в сообщении компании. Организатором сделки выступает Goldman Sachs. В случае если пакет будет продан целиком, у Denholma останется 1,1% Mail.ru. В отношении этой доли будет действовать трехмесячный lock-up. (Интерфакс) (РБК)


«Татнефть» заявила о планах впервые выплатить дивиденды за 9 месяцев

Совет директоров «Татнефти» на заседании 6 ноября обсудит первую в корпоративной истории выплату промежуточных дивидендов за девять месяцев 2017 года. Об этом говорится в сообщении на сайте компании. На повестке дня стоят «рекомендации внеочередному общему собранию акционеров по размеру дивидендов за девять месяцев 2017 года и порядку их выплаты». (

«Благодаря восстановлению рынка в США спрос в этом году будет примерно в два раза выше, чем в 2016 году, составит около 5 миллионов тонн».

В России спрос также ожидается на высоком уровне — около 2,3 миллиона тонн.

Прайм

Одним из следствий такого решения может быть подготовка ТМК провести IPO своей «дочки» в Северной Америке. В целом, с учетом того, что это дивизион после слабых 2015-2016 гг. в 2017 году улучшает показатели (растут продажи, выручка, положительная прибыль), то ситуация для размещения является благоприятной. Если IPSCO Tubulars Inc будет размещаться по мультипликаторам самого ТМК, то компанию можно оценить в 600-700 млн долл. (без долга), если использовать аналоги DM, то оценка может быть выше 1 млрд долл.