Сегежа групп

2. Содержание сообщения
Настоящее сообщение публикуется в порядке изменения (корректировки) информации, содержащейся в ранее опубликованном сообщении.

Ссылка на ранее опубликованное сообщение, информация в котором изменяется (корректируется): "Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня" (опубликовано 21....

( Читать дальше )

В 2023 году цены на продукцию «Сегежи» значительно снизились по сравнению с 2022 годом, в результате чего отчет за 2023 год, который компания опубликовала в конце прошлой недели, был слабым. В посте обсудим подробно финансовые результаты компании и поделимся своим актуальным взглядом на нее.

Финансовые результаты по итогам 4 кв. и 2023 г.

— В 2023 г. цены на продукцию «Сегежи» значительно упали по сравнению с 2022 г. Средние цены на бумагу обвалились на 31,2% г/г, до 575 евро/т, на пиломатериалы — на 23,9% г/г, до 153 евро/тыс. м3, а на фанеру — на 32,8% г/г, до 426 евро/ тыс. м3.

— Выручка по итогам 4 кв. 2023 г. выросла на 4% кв/кв, до 24,8 млрд руб., а по итогам 2023 г. снизилась на 9% г/г, до 88,5 млрд руб., в результате падения цен и объемов продукции «Сегежи», которое частично было компенсировано ослаблением рубля.

— OIBDA по итогам 4 кв. 2023 г. снизилась на 23% кв/кв, до 2,3 млрд руб., а по итогам 2023 г. — на 60% г/г, до 9,3 млрд руб. Рентабельность по OIBDA по итогам 4 кв. 2023 г. упала на 3 п.п кв/кв, до 9%, а по итогам 2023 г. — на 14 п.п., до 10%.

( Читать дальше )

Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов России, отчиталась за 2023 год. Мозговик любви к этой акции не питает уже почти полтора года, цикл постов по компании можно посмотреть тут:https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=SGZH

Давайте посмотрим — есть ли тенденции к улучшению в компании или все настолько плохо, что шансов на спасение нет из-за высокого долга (без допэмиссии акций и размытия акционеров?)

Традиционно начинаем с операционных показателей

В основной продукции (пиломатериалы) — падение объемов производства квартал к кварталу на 16%. На 600 тыс м3 в квартал выйти не могут (хотя планы такие были)

Год к году производство пиломатериалов все же показал небольшой рост на 2%, но планы до СВО были 3000 тыс м3 в год с 22 года!

( Читать дальше )

Segezha Group — результаты по МСФО за 4-й квартал и вес 2023 год   

Выручка Segezha Group за 4-й квартал 2023 составила 23,9 млрд рублей (+4% против предыдущего квартала) на фоне роста объемов продаж и цен. Показатель OIBDA по сравнению с предыдущим кварталом упал на 23% кв/кв до 2,3 млрд рублей, а маржа OIBDA сократилась на 3 п.п. до 9%. Компания отчиталась о чистом убытке в размере 5,5 млрд рублей против убытка 3,2 млрд рублей за 3-й квартал 2023). Чистый долг группы увеличился до 113 млрд рублей (+3% относительно конца 3-го квартала 2023), а отношение чистого долга к OIBDA за 12-месячный период выросло до 13,2x против 10,4x в 3К23. Выручка группы за 2023 год в целом снизилась на 9% г/г до 88,5 млрд рублей, OIBDA упала на 60% г/г до 9,3 млрд рублей, рентабельность по OIBDA составила 10% (-14 п.п. по сравнению с 2022). Чистый убыток группы составил 16,0 млрд рублей против 6,1 млрд рублей чистой прибыли в 2022 году.

Телеконференция — основные моменты: 1) Segezha примет решение о допэмиссии акций до конца года, дополнительной информации на данный момент не сообщается; 2) компания уже отмечает восстановление цен и OIBDA в 1-м квартале 2024 и ожидает постепенного восстановления финансовых результатов.

( Читать дальше )

ЕС после введения санкций против древесины из России переключился на импорт из США, следует из анализа РИА Новости данных европейской статистической службы. До начала СВО Россия была крупнейшим их поставщиком для объединения.

В 2023 году ЕС закупил древесины (и продукции из неё) на $11,4 млрд. Крупнейший экспортер — Китай ($2,5 млрд), далее Украина — $1,5 млрд. США — экспорт $1,3 млрд, Турция — $440 млн.

1prime.ru/20240325/846666933.html

 

Вышел ужасный отчет за 2023 у компании Сегежи, но в целом предсказуемо ( smart-lab.ru/blog/960624.php ). Отчет вторичен, так как сейчас стоит вопрос о выживаемости компании, но обо всем по порядку.

📌 Про проблемы было известно

— Что дал 4 квартал? Да ничего хорошего, девальвация не помогла компании, так как и 4 квартал оказался операционным убыточным (1.5 млрд убытка). Компания могла бы в теории подождать несколько лет до улучшения ситуации, но огромный долг не позволит этого сделать. Также проблем подкинул минфин США, внеся компанию в SDN-лист, что добавит проблем с закупкой оборудования/поиском покупателей/оплатами и так далее.

— Проблема долга. Чистый долг компании сейчас составляет 120+ млрд, а на его обслуживание в 2023 году ушло 14 млрд. Помимо этого 55 млрд нужно будет рефинансировать в 2024 году под более высокий процент, поэтому для решения данной проблемы нужны хирургические меры, а не подачки в виде небольших займов от Системы 💰 на несколько млрд, как было в 4 квартале.

( Читать дальше )

🙏🏻 На прошлой неделе был целый ряд событий, но одно из них затмевает все остальные. Соболезную всем, кто прямо или косвенно пострадал от инцидента в «Крокус Сити Холле». Я не представляю, что движет теми людьми, если их так можно назвать, которые организовали и исполнили данный теракт.

К сожалению, прошлого не изменить, но нужно делать выводы для себя на будущее. Никто из нас не застрахован, поэтому, лучше заранее озаботиться вопросами доступа к вашим накоплениям со стороны близких. Если вдруг что-то случится, как ваши родственники смогут получить доступ к вашим средствам на инвестиционных счетах, криптокошельках и т.д. Ведь часто они могут даже не знать, где у вас и какие сбережения находятся… Подумайте об этом.

🏦 ЦБ 22 марта принял решение оставить ключевую ставку без изменений, на уровне 16%. Как мы ранее и прогнозировали, снижение может начаться не раньше второй половины года. Но рынок облигаций закладывал более оптимистичный сценарий, видимо, из-за чего индекс RGBI продолжил снижение. Дно может быть где-то близко, если не случится очередных геополитических потрясений.

( Читать дальше )

👉европейские компании тоже имеют убыток по OIBDA
👉у нас OIBDA положительная, 9,3 млрд
👉в нормальной экономической парадигме наша OIBDA была бы 50 млрд руб
👉все заводы работают, мощности загружены на 100%
👉2024 год точно будет лучше по OIBDA
👉Конкретный результат будет зависеть от внешних рынков и состояния строительной отрасли
👉Ставки высокие, поэтому строительство в Европе и в США страдает, если США потребляет меньше, это сказывается во всем мире
👉В Китае цены на пиломатериалы начали плавно расти, сейчас ¥2000 за 1м3, в конце мая цена была ¥1,4-1,5 тыс. за м3, цена на заводе была ¥900м3 — это уровень себестоимости

( Читать дальше )

Главные опилко-мейкеры страны настрогали нам консолидированную отчетность по МСФО за 2023 год. Как я и предполагал пару дней назад, отчетность Сегежи сильно выбивается из сверхпозитивных результатов многих других компаний на рынке РФ. Наконец хоть у кого-то всё не «тошнотворно безоблачно», а вовсе даже наоборот.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Транснефти, Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Тинькофф, Лукойла, Сбера, Роснефти и других.

💼Постоянные читатели знают, что я держу свою небольшую позицию по Сегеже давно, изредка понемногу докупаю и иррационально верю в то, что когда-нибудь компания сможет преодолеть трудности. Впрочем, даже я немного прифигел от такого отчета.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌲ПАО «Сегежа Групп» (Segezha Group) — крупный российский лесопромышленный холдинг, объединяющий российские и европейские предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

( Читать дальше )

На днях Сегежа отчиталась за 2023 год. Результаты вполне ожидаемые — компания стабильно катится в светлое будущее. Но что по-настоящему интересно, так это интервью, которое гендир компании дал Интерфаксу: www.interfax.ru/interview/951763

Из интервью понятно, что Сегежу все же будут спасать не за счет Системы, а за счет допэмиссии в пользу неких сторонних инвесторов. Более того, генеральный хочет не только «решить проблему долга», но еще хотел бы 30 миллиардов сверху, чтобы продолжить инвестиции и «развитие».

Стремление Системы избавиться от Сегежы понятно — компания изначально создавалась для продажи, но в ходе работы превратилась в токсичный актив. Первоначальный план явно состоял в том, чтобы взять первую попавшуюся команию, раскачать ее за счет увеличения долга и под красивые графики растущей выручки впарить лохам как нечто вроде русского Амазона. В частности, именно поэтому Сегежа до сих пор использует в своих презентациях не общепринятые показатели, а OIBDA — показатель, который не учитывает процентные расходы. Расчет был на то, что последний буратино в пирамиде не понимает, что выручка растет за счет долгового допинга, и не будет разбираться в фактических показателях. Нужно признать, у Системы это даже почти получилось — IPO розничному инвестору зашло.

( Читать дальше )