Сегежа групп

«Занимаемся проработкой источников рефинансирования тех погашений, которые грядут на горизонте текущего года. И в целом, уже неоднократно это подсвечивали, занимаемся вопросами комплексной реструктуризации долга. Спекулировать точными деталями на сегодня не хотелось бы, но подсвечу тренд: мы занимаемся обсуждением и структурированием сделки по увеличению срока дюрации текущего долга, по предусмотрениюльготного периода погашения тела долга, льготного периода по обслуживанию процентов, что освободит дополнительный объем ликвидности для группы», — сказал вице-президент Segezha по финансам и инвестициям Антон Рожков.

«В настоящий момент мы прорабатываем комплекс мер.

Выручка компании в первом квартале 2024 года увеличилась к аналогичному периоду прошлого года на 22% — до 22,8 млрд рублей, благодаря росту объемов реализации готовой продукции, при этом относительно 4 квартала 2023 года наблюдалось снижение выручки на 8%.
Лесопромышленный холдинг получил чистый убыток по итогам 1 квартала 2024 года в сумме 5,2 млрд рублей, что на 37,7% больше убытка аналогичного периода прошлого года (3,8 млрд рублей). Отрицательный финансовый результат в основном обусловлен ростом процентных расходов (с 3,7 до 5,4 млрд рублей) и отрицательными курсовыми разницами в 1 квартале текущего года.
Свободный денежный поток — 9,6 млрд рублей, что на 14% больше отрицательного показателя 1 квартала прошлого года (-8,4 млрд рублей) и существенно превышает отрицательное значение 4 квартала 2023 года (-3,3 млрд рублей).
Чистый долг компании с учетом аренды вырос на 11,6% год к году — до 148,7 млрд рублей на фоне роста общего долга с учетом аренды на 4,1% — до 152,0 млрд рублей и снижения денежных средств на 74,3% — до 3,3 млрд рублей.

🪓 Сегежа — только небо допка поможет нам

Есть ли лучик света в темном царстве? Посмотрим на результаты первого квартала.

🖨 Как обстоят дела с производством?

— Просадка в продажах мешочной бумаги. Цены на уровне III квартала 2023 года.
— Бумажная упаковка всё еще в унынии. Цены в среднем на 20% ниже 2022 года.
— Цены по фанере всё еще низкие. Только пиломатериалы восстанавливаются второй квартал подряд.

❗️ Существенного улучшения конъюнктуры пока не наблюдаем.

💸 А как дела с финансами?

Выручка выросла на 22% — до 22,8 млрд руб. в основном за счет девальвации рубля.

👉 Ключевая проблема — финансовые расходы. Они выросли с 3,7 до 5,4 млрд руб. год к году.

Итоговый убыток вырос на 39% — с 3,7 до 5,2 млрд руб. Нужна либо более сильная девальвация рубля к 100-110 за доллар, либо более высокий уровень цен продажи продукции.

Свободный денежный поток остается отрицательным в результате роста оборотного капитала — 9,4 млрд руб. против 8,4 млрд руб. годом ранее.

​​В продолжении вчерашнего поста про IPO Элемента, посмотрим как дела у другой дочки АФК Системы $AFKS которой тоже нужно было много денег на развитие в своё время.

Сегодня отчиталась Сегежа $SGZH 

— Выручка выросла на 22% год к году (до 22,8 млрд руб.)

— ⁠OIBDA (это операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов) рост в 2,4 раза год к году (до 2,5 млрд руб.)

Вроде не плохо. Но и чистый долг увеличился за это время на 21% год к году до 133,6 млрд руб. 

Средневзвешенная ставка фондирования по заемным средствам на 31 марта 2024 г. достигла 14% годовых. 

Берём долги в 133,6 млрд руб., берём от этой суммы 14%, получаем 19,124 млрд руб. в год на проценты. Делим эту сумму на 4 и получаем 4,781 млрд руб. в квартал расходов только на проценты (без уменьшения тела долга) 

Сравниваем 4,781 млрд руб. Расходов на проценты в квартал с OIBDA в квартал которая равна 2,528 млрд руб. И делаем вывод, что доп эмиссия это вопрос ближайшего времени. 

Сегежа опубликовала финансовый отчет за первый квартал 2024 г. По итогам первых трех месяцев компания смогла нарастить выручку по отношению к аналогичному периоду прошлого года, она составила 22,8 млрд рублей. Однако пока решить проблему с убытками не удалось, за первый квартал они составили 5,1 млрд, что на 1,4 млрд больше, чем годом ранее.

Хотя Сегежа смогла снизить относительную себестоимость, заметно подскочили финансовые расходы — за квартал 5,4 млрд.

Согласно отчету, общий долг эмитента составляет 136,8 млрд рублей, где 93% номинировано в рублях при средней процентной ставке в 14%. Учитывая закредитованность компании, это, достаточно, невысокая ставка.

Как отметил в интервью Коммерсанту глава Сегежи Михаил Шамолин, планируется в текущем году решить вопрос с долгом, не уточнив, каким образом это будет сделано. Копания ведет переговоры с банками, а также привлекает к этому процессу акционеров.

Общая конъюнктура улучшилась, но каких-то значимых изменений пока не зафиксировано.

Segezha Group (MOEX: SGZH), ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины, объявляет неаудированные консолидированные финансовые результаты, а также операционные результаты за 1 кв. 2024 г.

· Выручка составила 22,8 млрд руб., снижение составило 8% квартал к кварталу (кв/кв), несмотря на рост цены реализации готовой продукции Группы;

· OIBDA выросла на 11% кв/кв и составила 2,5 млрд руб. на фоне сокращения себестоимости. Рентабельность по OIBDA выросла до 11% (+2 п.п. кв/кв);

· Чистый убыток составил 5,2 млрд руб., снизившись на 11% кв/кв;

· Объем долга на 31.03.2024 г. практически не изменился по сравнению с 31.12.2023 г. и составил 136,9 млрд руб.;

· САРЕХ снизился на 24% кв/кв и составил 1,0 млрд руб.





Источник: segezha-group.com/press-center/news/segezha-group-obyavlyaet-finansovye-i-operatsionnye-rezultaty-za-1-kv-2024-g/

Вопрос: Улучшилась ли рыночная конъюнктура в 2024 году?
Ответ: Да, первый квартал показал двукратный рост EBITDA. Спрос и цены на продукцию растут, прогнозы благоприятные до 2026 года.

Вопрос: Какие сегменты продукции восстанавливаются быстрее?
Ответ: Восстанавливаются все сегменты, особенно пиломатериалы и бумага. Фанера также на подъеме, хотя цены в Европе ниже.

Вопрос: Какие рынки остаются основными для фанеры?
Ответ: Внутренний рынок, СНГ, Китай и Ближний Восток.

Вопрос: Как идет рост экспорта пиломатериалов?
Ответ: Экспорт пиломатериалов эффективен, несмотря на логистические трудности. Сегмент мебели является главным драйвером потребления.

Вопрос: Есть ли проблемы с лесозаготовкой?
Ответ: Да, дефицит лесозаготовительной техники затрудняет процесс. Старая техника часто ломается, что снижает эффективность.

Вопрос: Какие меры принимаются для решения проблемы с техникой?
Ответ: Покупка крупнейшего подрядчика «Перспектива» с 300 единицами техники решает проблему на ближайшие два года.