Я полагаю, что на этом фоне банк может продолжить снижать ставки по привлеченным средствам, и к концу года их средневзвешенная стоимость может опуститься до 5 п.п. Драйвером роста прибыли стало снижение резервов, увеличение процентных, комиссионных и прочих доходов. Процентные доходы повышаются как на фоне увеличения ЧПМ вследствие снижения процентных расходов, так и за счет повышения объемов кредитования. Темп роста ЧПД «Сбербанка» один из самых высоких в секторе: он составляет 9,4% год к году. Вероятнее всего, залогом сохранения высокого процентного дохода будут жилищные кредиты.Ващенко Георгий
Комиссионные доходы лидера отечественного финсектора выросли на 14% благодаря увеличению объема операций по картам. По моему мнению, этот фактор носит устойчивый характер из-за увеличения объемов кредитования, повышения доходов населения и роста потребительских расходов. За год они увеличились на 4,3%, что сопоставимо с текущим уровнем инфляции. Я полагаю, что в 2018 году комиссионные доходы «Сбербанка» поднимутся на 10–12%.
По итогам года можно рассчитывать на прибыль в районе 770 млрд руб. Отчетность получилась хорошей во всех своих аспектах, и реакция инвесторов на нее позитивна: акции Сбера прибавляют 1%. Однако их дальнейшая динамика, вероятнее всего, будет зависеть от внешнего фона. Оптимистичные ожидания уже в значительной степени отыграны. Под влиянием внешних факторов, среди которых ослабление рубля и отрицательная динамика на мировых фондовых площадках, можно ожидать технической коррекции в бумагах «Сбербанка» на 8–10% до конца года.
Сбербанк должен опубликовать результаты по МСФО за 3К17 сегодня, и мы ожидаем увидеть в целом сильные показатели. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, составленному Сбербанком, его чистая прибыль вырастет на 41,6% г/г/4,5% кв/кв до 194 млрд руб. (RoE 24,1%). Ключевые драйверы — рост чистой процентной маржи до 6,1% (против 5,8% в 3К16 и 6,0% во 2К17) и снижение стоимости риска до 1,5% (против 2,13% в 3К16 и 1,9% во 2К17). Чистый процентный доход вырастет на 8% г/г до 370 млрд руб., а чистый комиссионный доход — на 13,5% до 101 млрд руб. Операционные затраты должны увеличиться на 2% г/г до 166 млрд руб., а соотношение «затраты/доход» составит 35,1%. Мы считаем, что результаты окажутся чуть выше консенсус-прогноза на фоне снижения отчислений в резервы. Мы ожидаем умеренно позитивной реакции акций на результаты, однако вряд ли увидим новое ралли, поскольку дивиденды — единственное, что волнует инвесторов в настоящий момент. Тем не менее, они не будут обсуждаться сегодня, а только на Дне стратегии в следующем месяце. Результаты выйдут в 10:00 по московскому времени. Телеконференция состоится сегодня в 17:00 по московскому времени, тел.: +7-495-213-0978, +44 (0) 20 3427 1902, ID: 9905818 (английский).