Сбербанк: анализ финотчета за 3 квартал 2017

Операционные доходы +14,5% год к году и составили 498 млрд руб. В разбивке по источникам 75,3% принесли процентные доходы (+9,4% до 375 млрд, до резервов под обесценение). Банк снижает ставки по кредитам вслед за ЦБ РФ, но компенсирует это ростом процентной маржи (+0,3 п.п. год к году до 6,1%) из-за снижения ставок депозитов и т.п. и наращиванием активов (+2,7% год к году до 26,2 трлн). В структуре активов кредитный портфель юрлиц после вычета резервов -0,7% до 12,9 трлн руб., а портфель физлиц (ипотека, кредитные карты, потребкредиты) +8,6% до 5,2 трлн руб. Комиссии принесли 20,3% операционных доходов (+13,9% до 100,9 млрд руб., после вычета комиссионных расходов) из-за роста популярности безналичных платежей.

Чистая прибыль акционеров из-за сокращения расходов на резервы по кредитам и снижения операционных издержек прибавила 62,2% год к году, до 222,4 млрд руб. Рентабельность активов выросла на 1,3 п.п. год к году до 3,4%. Рентабельность капитала возросла на 7,9 п.п., до 28,4%. Собственный капитал за счет чистой прибыли вырос на 19,5% до 3,27 трлн руб.

На инвестиции и слияния/поглощения за квартал направлено 23,3 млрд руб., амортизация -11,6 млрд руб. Компания платит дивиденды кэшем раз в год. По итогам 2016 года выплачено 135,5 млрд руб. (6 руб. на обыкновенную и прив. акцию), что соответствует 25% чистой прибыли. Разводненное количество обыкновенных акций не изменилось — 21,5 млрд шт. Рыночная капитализация на момент отчетности 4,760 трлн руб., стоимость обыкновенной акции 221,4 руб. (+47,5% за 12 мес.).

:white_check_mark: отчетность фундаментально сильная, компания заметно переоценена рынком, имеет смысл держать акции.

IR сайт: goo.gl/sEzR4V
Пресс-релиз 3Q2017: goo.gl/TMk3K5
Финансовая отчетность 3Q2017: goo.gl/Bp4tj6
Презентация 3Q2017: goo.gl/Uppqfo
Конференция с менеджментом 3Q2017: goo.gl/ZVVBaz
Отчет за 2016 год: goo.gl/3QdciT
Макропрогнозы на 2017 год: goo.gl/1k9iDd
Стратегия на 2014-2018 годы: goo.gl/OeYFBq
:grey_exclamation: Анализ отчета 2Q2017 по ссылке: t.me/economicsguru/147