Прогноз на акции Банка ВТБ. Разбор финансового здоровья, выручка и прибыль, мысли и новости про дивиденды ВТБ. У компании все лучше, чем в прошлые годы.

Последний разбор ВТБ делал в начале 2022 года. Тогда акции стоили сущие копейки, не то что сейчас 🤣 Потому что компания провела процедуру обратного сплита 5000:1. На момент моего тогдашнего разбора с учетом сплита акции стоили 207 рублей. Тогда я делал вывод, что «я бы лучше купил акции Сбербанк, где на долгосрочную перспективу всё намного лучше». С тех пор акции ВТБ упали с 207 р. до текущих ~100 рублей, а Сбербанк с тогдашних 260 рублей сейчас стоит 278 рублей. Забавный момент, что этот разбор я делал прям за день до обвала всего рынка. Похоже тогда я сделал неплохую рекомендацию 🙈 Давайте посмотрим, что ожидать от ВТБ в настоящий момент (спойлер — всё стало намного лучше).

• Еще больше разборов компаний я публикую в своем Telegram-канале https://t.me/ShumilovPavel

🏦Обзор по компании Банк ВТБ #VTBR
Сектор: Финансы, Банковская деятельность

▪️ Капитализация: 11.8B$
▪️ P/E — 2.61
▪️ P/S — 1.14
▪️P/B — 0.44
ℹ️  По всем метрикам ВТБ самый дешево оцененный банк в России, который имеет листинг на бирже. Компания оценивается примерно в 2 раза дешевле, чем средняя российская компания.



🗞 Новостной фон
▪️Брокер «ВТБ Мои Инвестиции» запустил торговлю в выходные и праздничные дни, сообщили «PN» в пресс-службе компании.
▪️ВТБ: «семейная» ипотека достигла половины всех ипотечных продаж
▪️ВТБ присоединит “Почта банк” в 2026 году, сеть в отделениях почты будет сохранена.
▪️ВТБ запускает ипотеку в новых регионах — пресс-служба банка
▪️ВТБ 6 августа повышает ставки по рыночным программам ипотеки, минимальная ставка при покупке квартиры составит 20,5%.
▪️Более 1,6 млн клиентов банка Открытие перешли в ВТБ в ходе интеграции двух банков
▪️ВТБ получил в Индии статус портфельного инвестора, который дает нерезидентам доступ к фондовому рынку страны
▪️ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ВТБ ПО МСФО ЗА I ПОЛУГОДИЕ 2024 ГОДА СОКРАТИЛАСЬ НА 4,4%, ДО 277,1 МЛРД РУБ.
▪️Чистая прибыль ВТБ за I полугодие по РСБУ снизилась на 4% — до 135,64 млрд руб.
▪️Ожидаем негативную динамику акций ВТБ на горизонте шести месяцев, потенциал снижения 48% (до 50 руб. за акцию) — Газпромбанк Инвестиции

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал рос не шатко не валко с 2015 по 2020 год, то +5%, то минус 3%, то +4, то -3. В 2021 году резкий рост на 21%. Но в 2022 резкое падение на 34%. Но в 2023 мощное восстановление на 47%. За 2 кв 2024 снова рост, но пока на 12% по сравнению с 2 кв 2023. Тем не менее это более хорошая позиция, чем с нудными 2015-2020 годом.
▪️Долги ВТБ регулярно наращивает, более весомый темп начался с 2020 года, когда начали увеличивать долг двухзначными суммами 14-18-23%. За 2 кв 2024 рост был на 6%.
ℹ️ Кэш — 2,204 трлн р. Долг — 28,892 трлн р. Долг больше кэша в 13,1 раза. У Сбербанка точно такой же уровень долга к кэшу. Так как долги — это инструмент банка, то в данном случае этот уровень долга находится на приемлемом уровне, не является проблемой. Учитывая растущий собственный капитал, проблем нет.


💰 Выручка, прибыль
▪️Из года в год растёт выручка. Последние годы все чаще двухзначными цифрами, но в 2022 была просадка. 2020 +13%, 2021 +13%, 2022 +4%, 2023 +29%. По итогу 2 кв 2024 +5% — на текущий момент есть некоторое замедление.
▪️С 2015 по 2017 был существенный рост прибыли: 2016 +143%, 2017 +38%. С 2018 по 2020 темпы снизились и в 2020 даже было минус 10%. В 2021 снова мощный рост +64%. В 2022 падение на минус 77%. 2023 мощное восстановление +424%. По итогу 2 кв 2024 пока скромные +3%. Тем не менее после застойных 2017-2020 годов у компании хорошая динамика.
▪️Свободный денежный поток — к сожалению компания перестала публиковать данные с 2022 года. До этого с 2018 по 2020 был существенный рост на 44-53%. Скорее всего FCF повторяет динамику прибыли и выручки.


🔮 Будущее, оценки
▪️ По компании есть прогнозы от 8 аналитиков из ПСБ, Финам, АКБФ Инвестиции, Т-Инвестиции, ПСБ. Аналитики ставят таргеты от 255 до 307 р. за акцию. Прогнозы идут от 16 октября 2023 до 8 августа этого года.

🆚 Сравнение с конкурентами
По P/E, P/B, и P/S — это самый дешевый по оценкам банк России, среди тех, кто имеет листинг. При том в сравнение по ROE (рентабельность собственного капитала) ВТБ обходит только Т-Банк и Совкомбанк.


🤑 Дивиденды
С 2008 по 2021 ВТБ Банк стабильно выплачивал небольшие дивиденды, чаще всего в размере 2-3%. Вообще судя по динамике последних лет ВТБ мог бы возобновить дивидендные выплаты, причем сразу на более ощутимом уровне, так как финансовое состояние и выручка и прибыль стали на порядок выше. Я бы не удивился, если в скором времени банк заявил об этом. Но и в последних новостях тоже об этом говорится: «Глава ВТБ не исключил выплату дивидендов за 2024 год. Акции растут Бумаги банка прибавили более 2% после комментариев Андрея Костина».



📈 Технический анализ
ВТБ — это одна из немногих акций РФ, которая не смогла восстановиться до уровней «примерно до начала СВО», акции все еще на 60% ниже. Попытка возврата закончилась в сентябре 2023. На недельном ТФ индикаторы говорят за рост. На дневном ТФ индикаторы говорят за рост. У компании есть долгосрочны нисходящий тренд с 2007 года. И если провести по вершинам этого нисходящего тренда, то в настоящее время пики (не точеные 😁) могут находится в районе 180 р. за акцию. Если у компании начнется восстановление, инвесторы начнут переоценивать акции ВТБ из-за реально улучшения ситуации в бизнесе, то вероятно акции могут сходить как минимум туда. Ну а если текущий тренд существенного улучшения станет обычным делом для компании, то мы в перспективе можем увидеть и смену этого глобального нисходящего тренда.  


🧠 Выводы
Не думал я в 2022 году, что скажу это сейчас, но ВТБ — а ничего такой стал! Выручка, прибыль — растёт. Все как у нормальной компании, а не как было в предыдущие годы. Учитывая новости можно ожидать, что у компании и дальше будет существенно расти выручка и прибыль, компания поглощает другие, более мелкие банки. Учитывая, что они на порядок больше имеют денежных средств, чем в предыдущие годы — я не удивлюсь, если компания скоро восстановит дивиденды, при том они могут быть более существенные, чем те жалкие 2-3%, что они платили ранее. В настоящее время у меня положительный взгляд на ВТБ — и мне за это никто не приплатил 😁 Говорю это, так как раньше я был негативно настроен к компании, там были совсем другие цифры. Вообщем текущий ВТБ — это не тоже самое, что еще пару лет назад. НО РЫНОК ЭТО ЕЩЕ НЕ УЧЕЛ. Рынок по привычке оценивает ВТБ как… «такое себе». ВТБ сейчас имеет самую низкую оценку среди других банков. Если они продолжат в том же духе, что и сейчас, и рынок начнет справедливо оценивать акции ВТБ, то в ближайшие 2-3 года цена на акции может вырасти в несколько раз, на мой взгляд.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод? Что думаете вы про ВТБ? Только объективно :) Пишите в комментарии!
Если я что-то упускаю, поправляйте, дополняйте!

Мои последние 10 разборов компаний:
Сбербанк
НоваБев Групп
ВСМПО-АВИСМА
Новатэк
Группа Позитив
Нижнекамскнефтехим
Сургутнефтегаз
Софтлайн
НЛМК
МТС