РусАл

Джон Хелмер, Москва На прошлой неделе, 7 октября, «Русал» – государственный алюминиевый монополист под управлением Олега Дерипаски (на изображении справа) – предстал перед Высоким судом Нигерии в городе Абуджа в рамках судебного разбирательство по иску нигерийско-американской группы BFIG, потребовавшей передать в её пользу алюминиевую компанию Alscon. BFIG ходит по судам Нигерии с тех пор, как восемь лет назад постановлением американского федерального судьи юрисдикцией для выставления претензий была определена Нигерия, а не США. В июле прошлого года Верховный суд Нигерии вынес решение, согласно которому приватизация завода в пользу «Русала», проведённая бюро государственных предприятий Нигерии (BPE), была незаконной, мотивы продажи акций – коррупционными, а цена намеренно занижена в пользу «Русала».

( Читать дальше )

Запуск алюминиевого завода в Красноярском крае откладывается, сообщает пресс-служба компании «РУСАЛ».

Ранее получить первые образцы металла на Богучанском алюминиевом заводе (БоАЗ) планировалось до конца 2013 года, однако сейчас запуск производства переносится на июнь 2014 года «в связи с неблагоприятными рыночными условиями»

По данным агентства «Прайм», другой причиной послужило то, что компания-инвестор «РУСАЛ» и его партнеры по проекту — «РусГидро» и ВТБ — пересматривают финансовую часть проекта.

Добавим, в начале июня 2013 года компания сообщала, что на 75 % завершила строительство первого пускового комплекса БоАЗа, освоив 862 млн долларов. Для завершения строительства необходимо 749 млн долларов инвестиций.

P.S. Добавлю, что до сих пор не разрешён «конфуз» с Богучанской ГЭС. РусГидро с удивлением обнаружил, что генерацией и распределением у нас по закону не может заниматься одно и тоже лицо…

В понедельник, 19 июля, компания РУСАЛ опубликовала свою отчетность по МСФО за 2-й квартал и 1-е полугодие 2013 года. Результаты оказались ожидаемо слабыми, однако по уровню EBITDA все же превысили консенсус-прогноз. На фоне негативных ожиданий по результатам компании на 2-е полугодие и весь 2013 год реакция рынка на публикацию отчетности будет умеренной.
 
Финансовая отчетность РУСАЛа оказалась немного лучше наших ожиданий и превзошла консенсус по уровню EBITDA и денежных потоков, что может оказать умеренно позитивное влияние на котировки бумаг компании, учитывая рост цен на алюминий на 7,3% с начала месяца. По выручке компания, как и ожидалось, зафиксировала спад на 6% кв/кв, до $2,52 млрд. Причина — в снижении цен на алюминий на LME на 8% кв/кв, до $1835. В то же время поддержку РУСАЛу оказали ослабление рубля по отношению к доллару и рост премий на 3%.

( Читать дальше )

Компания «Русал» планирует закрыть четыре нерентабельных алюминиевых предприятия в европейской части России. Речь идет о Волгоградском (ВгАЗ), Богословском (БАЗ), Уральском (УАЗ) и Надвоицком (НАЗ) заводах общей мощностью 371,7 тысячи тонн алюминия в год, где трудится более 7,5 тысячи сотрудников.
Ранее Олег Дерипаска заявлял в интервью «Интерфаксу», что цена на алюминий не вырастет до конца года, отрасль переживает период глубокого и долгого кризиса.
На вопрос о том, что будет с коллективами предприятий, глава «Русала» ответил, что руководство компании рассматривает возможность трудоустроить рабочих на других производствах холдинга: «Обсуждаем как возможность перевода людей на работу на другие предприятия „Русала“ (где у нас есть вакансии) — в том числе и на строящиеся заводы в Сибири, так и переобучение в рамках региональных программ по перепрофилированию».


( Читать дальше )

  Гендиректор и основной владелец «Русала» Олег Дерипаска вводит в компании личную программу премирования отличившихся сотрудников. Как сообщает «КоммерсантЪ», бизнесмен передаст свой бонус за 2012 год — 3 млн долларов — в специальный траст, который скупит на рынке до 0.05% акций «Русала» для поощрения отличившихся сотрудников.
Аналитики считают такое премирование хорошим способом привить лояльность. Но в Sual (владеет 15.8% акций «Русала») видят в этом преимущественно «популистскую» меру: последний раз «Русал» платил дивиденды за первое полугодие 2008 года.

Русал стоит дешевле, чем принадлежащий ему пакет акций GMKN
Капит. Русала = $5,8 млрд (на IPO продались по $21 млрд)
Пакет 27,8% = $6,59 млрд 
Алюминий цена сейчас ниже себестоимости, к-я сост. $1791 
Русал активно призывает девальвировать рубль, компания — яркий пример того, как крепкая внутренняя валюта потенциально может обанкротить крупного убыточного экспортера.

В целом, акции Русала идут в ногу с Алкоа.




( Читать дальше )

РУСАЛ первым среди отечественных металлургов опубликовал отчетность по МСФО за 1-й квартал 2013 года. Результаты, представленные алюминиевым гигантом 14 мая, оказались немного лучше моих ожиданий. Несмотря на снижение цены алюминия на LME, компании удалось добиться роста выручки и EBITDA по отношению к уровню последнего квартала прошлого года.
 
Благодаря повышению премий за реализацию алюминия на локальных рынках к цене на LME до $264 на тонну, а также увеличению доли HVA-продукции до 40%, РУСАЛу удалось нарастить выручку на 2,2% кв/кв, до $2,682 млрд. Рост премий и сокращение общего объема производства алюминия привел к тому, что операционная прибыль достигла $64 млн против $29 млн кварталом ранее, несмотря на увеличение удельной себестоимости производства алюминия на 1,9%, до $1971 за тонну. В результате EBITDA повысилась до $246 млн, а EBITDA margin поднялась до 9,2%. Сокращение CAPEX до $110 млн не позволило выйти на положительные чистые денежные потоки компании: данный показатель составил -$22 млн. 

Долговая нагрузка компании, являющаяся одним из ее основных рисков, продолжает постепенно снижаться. Так, чистый долг сократился до $10,5 млрд, соотношение NetDebt/EBITDA достигло 11,35х против 11,83х на конец прошлого года. Вероятнее всего, долговая нагрузка будет ослабевать и далее. Этому поспособствуют дивиденды от Норникеля, которые РУСАЛ получит в конце 2-го квартала либо в начале 3-го.

( Читать дальше )

Следственный комитет РФ проводит обыск в московском офисе компании «Русал». Об этом 26 февраля сообщает РИА Новости.
Как сообщили журналистам в СК, обыск проходит в рамках дела об уклонении от уплаты налогов на сумму 200 миллионов рублей.
На сайте «Русала» уточняется, что дело было возбуждено на основании претензий налоговиков к дочерней компании «Русала», «РУСАЛ Фольга». В компании эти претензии считают необоснованными. Решение арбитражного суда, которое легло в основу дела, еще не вступило в силу и будет обжаловано

Технически бумага достигла очень хорошей поддержки и неплохо разворачивается.
 
Огромное количество фундаментальной состовляющей: 
Катализаторы для роста Русала в ближайшее время могут быть следующие:

1. Значительный денежный поток в виде дивидендов НорНикеля, который позволит компании меньше думать о том, как расплатиться с кредитами и больше – об операционной деятельности;
2. Рентабельность по EBITDA находится на уровне 8%, что сопоставимо с результатами крупнейших мировых производителей алюминия. Это было достигнуто (несмотря на продолжающееся в 3 квартале падение цен на алюминий до уровня $1918 – против $2400 годом ранее) в результате предпринятого комплекса мер по оптимизации затрат и сокращению издержек.
3. Компания нарастила объём производства с высокой добавленной стоимостью (HVA) до рекордного уровня – 40% от общего объёма производства в третьем квартале и 39% — за 9 месяцев 2012 года.
4. У компании на настоящий момент имеется соглашение с пулом кредиторов о том, что до конца 2013 года тестирование долговых коэффициентов (ковенант) по синдицированному кредиту в $4.75 млрд., полученному компанией осенью 2011 года, проводиться не будет. Это положительный момент, который в текущей ситуации на товарно-сырьевых рынках даёт компании необходимую гибкость. В то же время, компания продолжает своевременно производить обязательные платежи по этому кредиту (около $400 млн. было досрочно погашено в конце 2012 года, ещё до $400 млн., включая $80 млн. собственных средств будет погашено в ближайшее время благодаря привлечению синдицированного кредита от нескольких банков, плюс до конца года около $500 млн. будет выплачено за счёт дивидендов от НорНикеля).
5. Глобальное производство алюминия незначительно выросло г/г, с 33,8 до 35,3 млн.т. (+4%). В то же время, на рынке по итогам 9 месяцев наблюдался дефицит физического алюминия в 200 тыс.т. В настоящее время усилился приток металла на склады в результате того, что цены форвардных контрактов упали ниже уровня текущих цен – следовательно, финансовые сделки с будущими алюминиевыми контрактами стали нерентабельными. Ряд владельцев складских запасов на LME выводят и продолжат выводить запасы на более дешевые склады. Русал ожидает, что в результате алюминий продолжит поступать на складское хранение, а объём металла под обеспечение финансовых сделок составит более 65% запасов LME, что сохранит дефицит на физическом рынке.
6. Рост спроса на алюминий должен был расти в течение 4 квартала (проверим завтра по результатам) и в дальнейшем. По мнению РУСАЛа, эта тенденция будет обусловлена возобновлением роста потребления в Китае, активным развитием автомобильного сектора в США, а также в результате мер кредитно-денежной политики, предпринимаемых центральными банками с целью стимулирования экономического роста и оказания поддержки финансовым рынкам.
7. 7.    Целевая цена на 12 месяцев – 5.1 гонгконгских доллара за акцию. (сейчас 4.54, апсайд 12%).

Давно не смотрел, как торгуется алюминий. Очень волатильный биржевой инструмент и очень важный сплав, с которым мы сталкиваемся каждый день, даже не замечая этого. 
 

 

( Читать дальше )