Риск менеджмент

Как управлять инвестиционным портфелем почти с 0 риском?

Пока наметилась пауза в торговле. Хочу поделиться опытом из прошлого. Возможно, кому-то будет полезно и интересно.

На дворе 2006 год. Мне выдали в доверительное управление N сумму в управление — достаточно крупную. Задач стояла, показать положительный результат по итогам года, а в худшем случае не потерять.

Понятно, что на рынке всегда присутствует риск и торговать без убыточных сделок это все равно что вести бизнес без расходов. Проще говоря, от этого никуда не денешься. Я начал думать, как свести риски к нулевым значениям?

Идея не оригинальная конечно, но я поступил так.

на 90% портфеля были закуплены облигации ТОПовых эмитентов с фиксированной доходностью и погашением в конце года.

оставшиеся 10% выделены для активных торгов акциями. При этом, максимально допустимым убытком по данной части портфеля была сумма равная доходу по облигациям.

( Читать дальше )

Поговорим о стоп-лоссах. Это очень важная тема.
Фиксировать убыточную позицию временами приходится, чтобы избежать маржинкола и потери всего депозита.



Какой выставлять стоп-лосс? Близкий или дальний?

Рассмотрим вариант близкого или короткого стоп-лосса.
На первый взгляд кажется что это отличная идея! Убыток малый – много не проиграю. На самом деле опасность кроется в том, что близкие стоп-лоссы очень часто срабатывают. И убыток очень быстро накапливается и становится большим. Так делать не нужно!

Рассмотрим очень далёкий стоп-лосс. По сути, это всё равно что его нет.
Действительно, можно ведь его просто и не выставлять. И ждать маржинкола. Не наш вариант!

Чем хорош умеренный стоп-лосс?
Если рынок трендовый, но при этом ликвидный, то цену могут переставить на новый уровень. При этом может сработать стоп-лосс. Он здесь играет даже не роль контроля над убытком (риск-менеджмент), а является функцией перезапуска стратеги. Чтобы позиция не висела, а набиралась новая, от текущих уровней и чтобы тейк-профит был рядом. Чтобы торговля была.

( Читать дальше )

Если вы захотите прочесть эту книгу, чтобы  узнать, что такое стратегические риски и какие основные принципы и методики управления рисками, то вас  ждёт большое разочарование — книга совсем не об этом. Реализовался, простите за оперирование терминологией риск-менеджмента тан называемый  операционный риск в виде  принципиально неверного перевода названия книги. Ещё больше меня удручили рекомендации  российских экономистов и менеджеров, представленные на обороте обложки книги — грустно, но факт, эти люди не читали эту книги  и приписали ей то, что в ней нет.
На самом деле это книга о комплексном подходе  по управлению одной частью финансовых рисков — а именно рыночных рисков (точнее даже той группы рыночных рисков, которая имеет отношение к акциям и частично к опционам). Данная книга Асвата Дамодарана не для работников риск-менеджмента, а скорее, для их смежников в лице управляющих активами и топ-менеджмента,  которым  захочется понять с какими проблемами и подходами сталкивается  управляющий рисками (на примере части рисков, связанных с инвестициями).

( Читать дальше )

Энциклопедия финансового риск-менеджмента  под редакцией Алексея Лобанова и Александра Чугунова — отличный справочный материал для работника блока риск-менеджмента (от ассистента до руководителя службы).
В этой книге можно найти ответы на многие вопросы касающиеся управления рисками.
Несмотря на массу изданий, книга стала библиографической редкостью.

Обращаю внимание, что первые издания книги содержали массу опечаток и ошибок, поэтому лучше ориентироваться на более поздние издания.

Полезна для подготовки к сдачи экзаменов на получение сертификатов Financial Risk Manager (FRM) и Professional Risk Manager (PRM).

P.S. Помимо Алексея Лобанова, авторами книги являются признанные российские специалисты по управлению рисками, включая Михаила Рогова. На момент написания книги Алексей Лобанов еще не работал в ЦБ, фактически его позвали в Банк России после признания этой книги.

Учебник по финансовой математике.
Представляет интерес для студентов финансовых специальностей, банковских аналитиков, финансовых риск-менеджеров, инвестиционных аналитиков. 

Трейдерам в акции книга особого интереса не представляет. 
Зато актуальна для бондовиков и управляющим в смешанных стратегиях: акции + фиксинком + арбитраж + инструменты денежного рынка.
 

Доступная книга, которая позволяет достаточно быстро разобраться в проблематике основных финансовых рисков (кредитном и рыночном).

В книге содержится информация об изменениях требований Basel для достаточности капитала для банка. Так же в книге содержится информация о количественном показателе VaR, применимом, в первую очередь, для рыночных рисков таких как фондовый и валютный).

Книга может быть хорошим пособием для риск-менеджера, специализирующегося на финансовых рисков, а также для тех кто интересуется вопросами управления рисками.
Книга в хорошую сторону отличается от многих учебников по управлению рисками, которые упор делают на управлении, в первую очередь, операционными рисками.

Для тех кто занимается трейдингом книга не представляет интереса. Для брокеров, которые наивно полагают, что всё управление рисками сводится исключительно к контролю за маржинальной позицией по собственным средствам и маржинальной позицией клиента, эта книга также будет непонятной. Однако, для институциональных инвесторов — банков, НПФ, страховых компаний, а также УК ПИФ и НПФ книга более чем актуальна.  

( Читать дальше )

Про «голландскую болезнь» 

«Через десять лет или через двадцать, но это обязательно случится: нефть погубит нас» — так в 1970-х годах обрисовал перспективу бывший министр нефти Венесуэлы и один из учредителей ОПЕК, Хуан Пабло Перес Альфонсо. Он видел неспособность практически всех стран ОПЕК использовать свое богатство на что-либо иное, кроме производства нефти и нефтепродуктов. Помимо искажения реальной стоимости валюты сырьевое богатство имеет отрицательный социальный эффект. Легкое богатство, как оказывается, снижает производительность. Некоторые страны Персидского залива
представляют своим гражданам столько благ, что те, у кого нет врожденной потребности работать, просто не работают. Земные задачи перекладываются на плечи иммигрантов и иностранных рабочих, которые с радостью соглашаются на хорошую, по их представлениям, заработную плату. Есть и политический эффект: правители могут направлять часть доходов на умиротворение населения и предотвращение выступлений против режима.  ..... Природа распределила свои богатства без учета масштаба и уровня развития национальной экономики, а избыток ресурсов в большей мере сдерживает рост ВВП развивающихся стран, чем развитых. Обычно если страна является «развитой» в момент обнаружения богатых месторождений полезных ископаемых, то она обладает устойчивостью к долговременным вредным эффектам.

( Читать дальше )

С Новым Годом, дорогие опытные и начинающие трейдеры! Удачи и холодного рассудка в новом году. Этого вполне достаточно для того, чтобы быть успешным в нашем любимом деле.
Все пишут об итогах уходящего года. Я не хотел ничего писать, потому что по-прежнему уверен, что деньги любят тишину, и как только ты начинаешь публично показывать свои результаты, удача отворачивается от тебя. Как в искусстве или спорте, ты можешь все прекрасно делать в тренировочном зале, а на людях стушеваться и наделать ошибок. Однако я поделюсь одной стратегией, которая хорошо зарекомендовала себя в прошлом году.
Да, кстати, простите, что я стал причиной «очередного» ухода с сайта одного из самых успешных и почитаемых трейдеров, но не могу молчать, когда вижу несостыковку в показаниях (я думаю этот термин, ему понятен в силу прошлой профессии). Я ничего не выдумал и написал лишь, то, на что обратил внимание. Выводы делайте сами.

Итак, речь пойдет о риск-менеджменте.
Вопреки, утверждениям, что я бот и непрофессионал, я на рынке с 1994 года.

( Читать дальше )

Стопы — неотъемливая часть торговли. Убыток, работа с просадкой — часть системы. Эквити строится из сальдо прибыли и расходов. Иначе невозможна прогрессия в принципе. Усреднение — работает. Тут на днях писали, усреднение — это вообще чит:)) красиво сказано.

Дальше. Почему вы ставите стоп на 2 % а усредняетесь на весь депозит? Попробуйте торгануть со стопом на весь депозит — результат будет тот же. В любой финансовой деятельности важна работа с рисками, ошибка большинства что они думают что за счет усреднения затащат любое движение — потому начинают вести беспорядочную торговлю. У всех бывали серии убыточных сделок, то же самое с усреднением, вы так же можете схлопатать убыток по всем ордерам, если вместо того что бы думать, будете тыкать по клавишам.

Дальше. На длинной дистанции по моему мнению усреднение менее затратно чем отдавать на откуп стопам. Опять же не забываем что нельзя брать большую нагрузку на депозит одним активом и вляпываться на все одним движением. Достаточно 5-10% на актив, причем этот процент высчитывается заранее на размер сделки с возможностью движения против себя до начала следующей волны.

( Читать дальше )

Пару слов из истории.После окончания университета я некоторое время работал в области разработки и применения методов анализа и обработки сигналов в различных прикладных приложениях, а с началом периода, который называют перестройка, ушел в бизнес.
К 2000 году в моей научной карьере был перерыв в 12 лет. Но тут человек, которому я не мог отказать, попросил проконсультировать относительно спекуляций на валютном рынке FOREX. Он не имел об этом ни малейшего представления, я тоже, поэтому пришлось засесть за литературу, в которой я впервые увидел графики рыночных цен. Вот тут то мне стало понятно, почему зарубежные авторы иллюстрируют знакомые мне методы цифровой обработки сигналов на примере биржевых котировок. И как у любого узкого специалиста у меня тоже возник естественный интерес применить знакомый мне аппарат для анализа рынков.

Но речь пойдет не обо мне и не столько обо мне. Речь пойдет о свободе, за которой большинство приходит на рынок. Многих привлекают не столько деньги, сколько возможность уменьшить свою зависимость от других людей. В частности, человек, которого я консультировал, видел свою жизнь примерно в таком ключе. Несколько минут сидит за компом, потом занимается разными делами различного уровня приятности: ресторан, баня, женщины, концерты, театры, путешествия и т.д. и т.п. Иногда заезжает на пару минут в офис открыть или закрыть сделки, посмотреть сколько денег заработано и снова возвращается к приятным занятиям полностью свободного человека, у которого масса интересов, не связанных с работой.

Увы, вряд ли многие могут похвастаться таким режимом жизни. Ничего не вышло и у моего знакомого. С наскоку самому торговать не получилось. Книги он читать не любил, ПАММов и инвестиционных сервисов тогда еще не было, поэтому рынки он оставил. Понял, что это не для него и занялся более предсказуемыми финансовыми операциями.
Что же касается большинства практикующих трейдеров, то чаще всего они тоже не свободны, а прикованы к компьютеру на весь день, причем молодые и наиболее оголтелые готовы сидеть у монитора круглосуточно. Кто по необходимости, а кто стал своего рода наркоманом. И только считанные единицы могут жить относительно свободно. Однако трейдеры, о которых я писал в своей предыдущей публикации ("Рынок: быть правым или зарабатывать?"

( Читать дальше )