Рецессия в США

ФРС может сгореть (снова)…

Bloomberg:

Это было бы плохой новостью для Федеральной резервной системы и для инвесторов, делающих ставку на ранний и агрессивный поворот к снижению ставок.

В 1970-х годах председатель ФРС Артур Бернс совершил разворот слишком рано. Результатом стало возобновление инфляции, потребовавшее крайних мер от его преемника Пола Волкера , чтобы поставить цены под контроль. Есть два варианта, когда в 2024 году произойдет повторение, хотя и в миниатюре. Один из них связан с шоком предложения, что вполне возможно, если эскалация конфликта на Ближнем Востоке ударит по ценам на нефть и морским путям. Другой будет связан с более мягкими финансовыми условиями – доходность пятилетних казначейских облигаций упадет более чем на процентный пункт по сравнению с октябрьским максимумом.

Подключите падение доходности на один процентный пункт к модели экономики США Bloomberg Economics, и это подтолкнет инфляцию в предстоящем году вверх на полпроцента, приближая ее к 3%, чем целевой показатель в 2%. Если это произойдет, ФРС, возможно, придется приостановить разворот, что разочарует ожидания рынка относительно более легкой политики.

Глубокая инвертированная кривая процентных ставок редко считается счастливым событием, однако в определенном смысле, сейчас она именно такова.

Начну с плохих новостей. Исторически существует определенная связь между отрицательным спрэдом процентных ставок и снижением экономической активности. Чем выше доходность облигаций сроком на два года по сравнению с облигациями сроком на десять лет, тем глубже как правило последующая рецессия.

Спрэд процентных ставок достигал перед рецессиями в 1969, 1989 и 2000 годах всего лишь значений от -0,1% до -0,6%. Экономическая активность снижалась от 0,4% до 1,3%. А более большой спрэд, как в 1974, 1980 или 1981 году, сопровождались более серьезными рецессиями, при этом экономика США сокращалась на 2,3% а то и до 3,5%, но не так с фондовым рынком.

Исключение составил 2006 год. Кривая процентных ставок была инвертирована, но по сравнению с последующим снижением экономической активности лишь незначительно. Исключение 2006 возможно объяснить. Финансовый кризис практически никто не предвидел.

Мы считаем, что снижение ставки будет в марте 2024 года.

Наши аргументы:
— Рост инфляции остановился, теперь на рост влияет только арендные платежи
— Все опережающие индикаторы в рецессии уже давно
— Истощение обратного РЕПО (к январю-февралю), скорость очень быстрая
— Потенциальные risk-event'ы обычно происходят в марте, экспирации и дно рынков (март 2020)
— Исторически ставки были 5-6 месяцев на одном уровне, сейчас прошло 3 месяца, мы по середине, остается 3 месяца и это март.

Подписывайся на нас:

vk.com/sm_investor

t.me/sm_investor

Сколько ФРС на пиках держал ставку на одном уровне в разные периоды времени:

1 бар — 1 месяц

2000г — Крах доткомов, LTCM (5 баров)
2008г — финансовый кризис (12 баров)
2019г — торговая война Китая и США (6 баров)

Сейчас мы прошли 3 бара, учитывая все опережающие индикаторы мы уже прошли половину либо уже в конце цикла.

Подписывайся на нас:

vk.com/sm_investor

t.me/sm_investor

Всем добрый вечер!

📊 Продаю я акции редко, но тут продала NVidia. Когда-то не очень удачно ее купила уже по высокой цене, ждала хорошего момента, чтобы продать. Сегодня он настал, продала по 505$, заработала 19$. Еще и дивиденды когда-то получила между покупкой и продажей, но там совсем копейки.

Решила эти деньги переложить кое-куда, на чем можно сейчас заработать. Об этом расскажу ниже.

📌 Аналитики различных инвестиционных компании мира считали, что рецессия в США может наступить в 2023 году или в начале 2024 года. Говорят, что рецессия будет мягче, чем в 2008 году, и, возможно, будет носить технический характер.

 📊 В периоды рецессии ставка ФРС (это как у нас ключевая) скорее всего не будет расти, скорее всего она будет снижаться. А если ставка будет снижаться, то доходность облигаций будет тоже снижаться, а цена, соответственно, расти.

Как можно на этом заработать?

Если ставка на пике, то можно купить облигаций и ждать их роста.

Отдельные облигации США купить непросто по нескольким причинам:

Взаимосвязь рынка грузовиков с рецессиями в экономике и падениями фондового рынка аналитики пытаются найти давно. Мы тоже попробуем это сделать.

Что пишут

Например, на графике ниже показано, что после пиков на рынке грузовиков (красные стрелки) часто встречаются рецессии в экономике (серые полоски на графике) и падения фондового рынка (серая линия).

Следующий график показывает другую закономерность: падение занятости в сфере автоперевозок предшествует рецессиям в США.