РАСПАДСКАЯ

Стоимость российского коксующегося угля в портах Дальнего Востока впервые за последнее время превысила прошлогодний уровень. Основные драйверы роста — ограниченное предложение и высокий спрос со стороны сталелитейных компаний Китая. По данным NEFT Research, к 31 октября цена угля на условиях FOB выросла до $165,9 за тонну, что на 5,7% выше, чем неделей ранее, и на 4,8% выше уровня октября прошлого года.

Спрос Китая остается устойчивым: российский премиальный коксующийся уголь PLV подорожал за неделю на 4,5% — до $211 за тонну (CFR). Цена на пылеугольное топливо (PCI) увеличилась на 1,5% — до $135 за тонну. Партнер NEFT Research Александр Котов отмечает, что рост цен поддерживается дефицитом предложения и активностью покупателей из Азии, что усиливает ожидания производителей перед переговорами по поставкам на 2026 год. Дополнительный фактор — рост цен на сталь в Японии и Южной Корее, который привел к увеличению загрузки доменных печей и, соответственно, потребления металлургического угля.

В конце октября спрос на российский энергетический уголь начал уверенно расти на западных направлениях, прежде всего в Турции. Коммунальные компании страны активно формируют запасы к зимнему периоду — как на четвертый квартал 2025 года, так и на начало 2026-го. По данным NEFT Research, цена угля калорийностью 6000 ккал/кг в Турции увеличилась за неделю на 1,3% и достигла $97 за тонну на условиях CFR. В порту Тамань котировки выросли до $72,4 за тонну FOB.

Турецкий рынок сегодня аналитики называют наиболее перспективным: за январь—август 2025 года Турция увеличила импорт российского угля на 34%, до 21,3 млн тонн. Рост потребления в энергетике страны и стабильная загрузка коммунальных предприятий поддерживают высокий спрос. В Европе также наблюдается предзимнее увеличение потребления — котировки на базе CIF ARA выросли до $95,5 за тонну. Прямые продажи в ЕС невозможны из-за санкций, однако поставки продолжаются через посредников.

На азиатских направлениях ситуация иная.

Сегодня предлагаю посмотреть сразу на двух «зомби» нашего рынка. Базовый коридор цен на коксующийся уголь составляет $180–200 за тонну, что крайне слабо. Внутри РФ ситуацию усугубляет дорогая ставка ЦБ и охлаждение строительной отрасли. Спрос на прокат в первом полугодии падал, а премии к экспортным альтернативам тают. 

У металлургов, судя по выступлению Северстали на Смартлабе, в приоритете экономия, ремонтные окна и экспортный микс. У угольщиков — логистика, сортность и «дисциплина CAPEX». Быстрых позитивных триггеров нет. Без разворота цен и смягчения денежно-кредитной политики маржа останется под давлением.

🪨 Мечел
Выручка компании за отчетный период упала на 26% до 152,3 млрд рублей. Объемы экспорта рухнули, а российские продажи сдерживают цены и логистика. Операционный результат отрицательный −23 млрд рублей. На фоне высоких издержек и разовых списаний за счет амортизации и обесценений, денежная маржа колеблется около нуля. Чистый убыток при этом составил 40,5 млрд рублей, против 16 ярдов годом ранее.

В конце октября ставки морского фрахта на перевозку российского угля выросли сразу на нескольких направлениях. По данным NEFT Research, на третьей неделе октября стоимость доставки в Китай, Индию, Южную Корею и Турцию увеличилась на 0,2–7,2% в зависимости от порта и типа судна.

Перевозка танкерами Capesize (160–210 тыс. тонн) в Китай подорожала на 0,8–3,7%. Максимальный уровень зафиксирован в порту Тамань — $31,1 за тонну. В портах Восточный и Ванино ставки выросли до $6,6 и $6,1 за тонну соответственно. Для направления в Индию фрахт увеличился на 0,2–0,7%, составив $20,7 за тонну из Тамани, а также $16,2 и $15,7 за тонну из Восточного и Ванино. В Южную Корею ставки выросли до $5,7–6,4 за тонну (Восточный, Ванино) и $28,8 за тонну (Тамань). На турецком направлении Panamax из Усть-Луги подорожал на 7,2%, до $19,3 за тонну.

Причины роста — ограниченная доступность тоннажа, задержки в портах и волатильность спроса на уголь. По словам председателя совета директоров «Совфрахта» Дмитрия Пурима, ранее экспорт угля был нерентабелен из-за высоких ставок, подогретых зерновыми перевозками. На Дальнем Востоке ставки традиционно ниже из-за избытка тоннажа, тогда как на юге наблюдается дефицит судов, усугубляемый санкциями против новых перевозчиков.

О временном запрете деятельности: 31 октября 2025 года на ведение горных работ в лаве №16-20 ООО Шахта Юбилейная за превышение допустимой концентрации метана в очистном забое. Решение Ростехнадзора — 90 суток, — написал Виль.

В шахте Есаульская произошло травмирование работника, в результате чего 30 октября работы по выемке угля в лаве №29-35 ООО были приостановлены. 4 ноября здесь также произошел инцидент — нарушение электроснабжения, повлекшее остановку вентилятора главного проветривания. В настоящий момент все работы на шахте (кроме работ по жизнеобеспечению) приостановлены Ростехнадзором, материалы переданы в суд, — добавил Виль.

Шахта Юбилейная принадлежит холдингу Топпром и работает в Новокузнецке, годовой объем добычи — до 2 млн тонн. Шахта Есаульская принадлежит Распадской угольной компании — крупнейшему производителю коксующегося угля в РФ. 

tass.ru/ekonomika/25551007

• Мы актуализируем оценку компаний угольного сектора с началом использования новых моделей.

• Сектор черной металлургии в этом году стал одним из аутсайдеров из-за кризиса спроса на сталь внутри страны, а также низких цен и санкционных ограничений на экспортных направлениях.

• Мы прогнозируем небольшое улучшение конъюнктуры в России в 2026 г. на фоне снижения ставки Центробанком, что приведет к некоторому росту цен и объемов продаж стальной продукции и сырья для нее.

• Мечел и Распадская смогут несколько улучшить свои финансовые показатели, но масштабного восстановления мы ожидаем не ранее 2027 г.

• До тех пор Мечел остается рискованной инвестицией с чрезвычайно высокой чувствительностью к ключевым предпосылкам, и мы оставляем в силе рейтинг «Продавать» по его акциям.

• В Распадской, на наш взгляд, потенциал снижения уже исчерпан, и мы повышаем целевую цену на 13%, а рейтинг — до уровня «Держать».

• Считаем, что наращивать позиции в бумаге рано, поскольку пока нет признаков стабилизации российского рынка стали.

Чистый убыток «Распадской» по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) по итогам января — сентября 2025 года составил 1,08 млрд рублей против 1,63 млрд рублей прибыли за аналогичный период 2024 года, следует из отчета компании.

Выручка за отчетный период снизилась на 10,8%, до 12 млрд рублей. Валовый убыток составил 104 млн рублей против прибыли в 4,27 млрд рубля в 2024 году.

Убыток от продаж достиг 1,02 млрд рублей по сравнению с прибылью от продаж в 3,36 млрд рублей за январь — сентябрь 2024 года.

Убыток компании до налогообложения за девять месяцев достиг 1,25 млрд рублей против 2,24 млрд рублей прибыли годом ранее.

Сальдированный убыток угольных компаний РФ в январе-августе 2025 г. составил 263,2 млрд руб. против убытка 4,9 млрд руб. годом ранее.

По данным Росстата, в январе-августе 2025 г. угольные компании РФ получили прибыль в размере 53 млрд руб. (-54% к аналогичному периоду 2024 г.), убытки составили 316,2 млрд руб. (рост в 2,6 раза).

Доля прибыльных компаний угольной отрасли за отчетный период составила 33% против 48% годом ранее, убыточных — 67% против 52%.

rosstat.gov.ru/central-news

www.interfax.ru/business/1055422