Полиметалл

Введение в России гибкой экспортной пошлины снизит стоимость продажи российской части бизнеса производителя драгметаллов Polymetal Int. По мнению менеджмента компании, дисконт будет не катастрофическим, но существенным. При этом там сохранили намерение продавать бизнес целиком, чтобы сохранить синергетический эффект. Эксперты считают такое решение правильным. Но сроки сделки могут затянуться как минимум до середины следующего года.

Polymetal Int. (головная структура АО «Полиметалл») может заплатить $30–40 млн экспортной пошлины до конца текущего года и $100–130 млн в 2024 году, следует из материалов компании. Гибкая ставка с привязкой к курсу рубля начнет действовать с 1 октября при курсе доллара выше 80 руб.: 4% при 80–85 руб. за доллар, 4,5% — при 85–90 руб., 5,5% — при 90–95 руб. и 7% — при превышении 95 руб. Сейчас рубль торгуется около отметки в 96 за доллар. На фоне этого, по оценке Polymetal, свободный денежный поток компании снизится из-за введения пошлины на $25–35 млн в текущем году и еще на $70–100 млн в 2024 году.

( Читать дальше )

Когда ставишь прогнозы по коррекции рынка и путешествию индекса Московской биржи к 3 000 пунктам, но невольно хочется, чтобы твой прогноз не был реализован, что ты мог ошибиться, что наш рынок казино и так далее. Но этот понедельник не принес инвесторам никаких неожиданностей: после пятничного отскока рынок продолжил свою коррекцию, о чем собственно и было моё воскресное видео.

Кроме общей обстановки на рынок продолжает давить снижение цен на нефть марки Брент (там уже 91,5 доллара за баррель), объемы торгов снизились до минимумов и при этом голубые фишки торгуются разнонаправленно, что никак не дает ускорения рынку, а, наоборот, приводит к коррекции индекса Московской биржи на 📈-0,12% до 3 045,39 пункта.

В лидерах роста акции Полиметалла 📈+4,8%. Бумаги растут на сильной финансовой отчетности за 1 полугодие 2023 года. Выручка выросла на 25% и составила 1,3 млрд. долларов, из которых 70% получены от российского бизнеса, а 30% из Казахстана. Чистая прибыль выросла на 28% и составила 261 млн. долларов. Также в компании подтвердили производственный план в объеме 1,7 млн унций золотого эквивалента на 2023 год.

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ: 💵USD — ↗️96,1456 💶EUR — ↘️102,2453 💴CNY — ↘️13,1394

▫️Российский фондовый рынок начал новую неделю на минорной ноте — индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,12%.

▫️Минфин Бельгии удовлетворил коллективную заявку на разблокировку активов в Euroclear, поданную крупной российской управляющей компанией. Это первый известный случай, когда регулятор выдал лицензию на разморозку активов в ответ на коллективное, а не индивидуальное обращение. Полученная лицензия дает возможность разморозить активы (иностранные облигации и акции, депозитарные расписки, структурные ноты и денежные средства) более 250 клиентов на общую сумму свыше $33 млн.

▫️Правительство РФ решило продолжить поэтапное снижение дисконта нефти марки Urals к мировому эталону Brent для целей налогообложения (НДПИ и НДД). В 2024 г. дисконт должен снизиться с установленных сейчас $20 до $15 за баррель, в 2025 г. — до $10, в 2026 г. — до $6. 

▫️Полиметалл (+4,94%). 🟢 Отчет за I полугодие 2023 г.

( Читать дальше )

Генеральный директор Polymetal International Виталий Несис заявил, что золотодобывающая компания может возобновить листинг в Лондоне после продажи своего российского подразделения, находящегося под санкциями, сообщил глава компании Виталий Несис.

По словам Несиса, когда российские активы будут полностью реализованы, компания, «возможно, снова рассмотрит этот вариант [листинга на зарубежной бирже – прим. FM), но, скорее всего, это будет Лондон, а не Дубай или Абу-Даби».

В настоящее время на российский бизнес «Полиметалла» уже претендуют более десяти компаний. «Это инвесторы не только из России, но и из Китая, поскольку некоторые китайские компании готовы идти на санкционные риски», — сказал он.

Сейчас, по словам Несиса, российский бизнес компании полностью отделен от группы, как в плане финансирования, так и в плане принятия управленческих решений. «Как генеральный директор я лишь получаю периодические отчеты о том, что происходит в российском подразделении», — сказал он. Санкции приостановили продажи в России на несколько месяцев, но теперь они возобновились, утверждает топ-менеджер.

( Читать дальше )

Заглянув на ветку Полиметалла, обнаружил, что вышла финансовая отчетность за первое полугодие. Разумеется, образовались и разборы: выручка бла-бла, ебитда бла-бла-бла. Имею сказать что:

Ежели некий аналитик разбирает отчет Полиметалла, то (с хорошей вероятностью) он не умеет выделять главное, ну или делать ему больше нечего. Проще говоря: можно не читать.

Ну. после этого хот-тейка можно и к сути перейти :)

Менеджмент Компании не раз заявлял и подтверждал намерение продать российские активы (кто забыл, российская дочка попала под санкции; иметь такое на балансе — токсично). Соответственно, важно только следующее: как и за сколько смогут продать? Даже точнее: сколько денег от продажи смогут вывести? И сколько могут стоить активы в Казахстане? Сложив эти две величины можно прикинуть какая может быть стоимость бумаги.

Дежурное напоминание, что у нас торгуется лишь расписка; компания теперь юридически находится в Казахстане и основные торги там же. С удивлением можно отметить, что до сих пор цены на Мосбирже дороже чем на казахской бирже AIX. На последней конечно объемы торгов гигантские (сарказм), но премия на менее выгодной платформе — это совсем абсурд!

( Читать дальше )

Полиметалл выкатил операционный отчет за 2 квартал 2023 года и сделал телеконференцию по результатам с презентацией (ссылка на презентацию тут www.polymetalinternational.com/upload/ib/1/23-09-25/2023_09_25_Financial_results.pdf )

Основные и интересные моменты с телеконференции (сам акционером Полиметалла не являюсь):

👉  7 августа Полиметалл успешно переехал в Казахстан, AIX основная площадка листинга компании

👉 Удалось нарастить производство на 3% и сдержать AISC на уровне +1%г/г — это привело к скачку EBITDA


👉 Коэффициент чистый долг / EBITDA = 2,25x — комфортно для компании

👉 Казахстанский бизнес зафиксировал падение производства на 13% из-за логистических сбоев, планируют восполнить потери во втором полугодии


( Читать дальше )

📑 Polymetal опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г.: EBITDA выросла на 31% г/г до $559 млн (-4% и -1% против консенсуса и нас, соответственно) на фоне роста объема продаж.

🏆 Свободный денежный поток (FCF) золотодобытчика составил -$341 млн в 1П 2023 г. (доходность -14% за полугодие), близко к нашим ожиданиям (-$297 млн). В основном, показатель остался негативным из-за накопления оборотного капитала в 1П 2023 г.

📉 Polymetal подтверждает текущий производственный план в объеме 1,7 млн унций золотого эквивалента на 2023 г. Прогноз TCC и AISC также остался неизменным в пределах $950-1,000/унц. золотого эквивалента и $1,300-1,400/унц. золотого эквивалента, соответственно.

📞 Менеджмент компании провёл конференц-звонок с инвесторами и аналитиками — компания подтвердила, что работает над решением ситуации с акциями «Polymetal» на Мосбирже, держатели которых не могут получать дивиденды из-за санкций на НРД, но финального решения пока нет

👀 Сохраняем осторожный взгляд на акции Polymetal, учитывая корпоративные риски, связанные с продажей российских активов. Между тем, сейчас бумаги золотодобытчика торгуются на привлекательных уровнях — с мультипликатором EV/EBITDA 12M 2.9x (дисконт 50% к среднеисторическим уровням) и доходностью FCF в 20%.

( Читать дальше )

Polymetal отчитался за 1 полугодие

 

Polymetal:

МСар = ₽250 млрд

 

 

📊Итоги

— выручка: $1,3 млрд (+25%);

— скорректированная EBITDA: $559 млн (+31%);

— чистая прибыль: $190 млн (против убытка в 321 млн за 1 полугодие 2022 года);

— чистый долг: $2,6 млрд (+8%);

— капзатраты: $375 млн (без изменений);

— рентабельность капитала: 13% (против 10% за 1 полугодие 2022 года);

— производство: 764 тыс. унций золотого эквивалента (+3%).

 

⚖️Компания отмечает, что $393 млн (30%) от общей выручки получено от операций в Казахстане и $922 млн (70%) — от операций в России. 

 

💵Продажи золота выросли на 25%, до 570 тыс. унций, серебра — на 19%, до 10 млн унций. Разрыв между продажами и производством, в первую очередь на Кызыле, является следствием проблем с железнодорожным сообщением в восточном направлении. Ожидается, что эта проблема будет решена к концу года. 

 

🧐EBITDA выросла как раз благодаря росту объема продаж. Из общей суммы $200 млн (36%) относятся к Казахстану, где рентабельность достигла 51%, а $359 млн (64%) относятся к российским активам с рентабельностью 39%.

( Читать дальше )

Polymetal оценивает размер недавно введенной в России экспортной пошлины на драгоценные металлы в $30-40 млн от EBITDA в 2023 году при ставке пошлины в 5,5%. По оценке компании, в 2024 году при той же ставке пошлины в 5,5% сумма составит $100-130 млн от EBITDA.

tass.ru/ekonomika/18833493

Polymetal International plc

Тикер	POLY
Идея	Long
Срок идеи	1 месяц
Цель	700 руб.
Потенциал идеи	30%
Объем входа	5%
Стоп-приказ	465 руб.

Чистая прибыль компании по МСФО за 6 месяцев 2023 года составила $190 млн против убытка $321 млн в предыдущем году. Выручка увеличилась на 25,5% до $1,315 млрд против $1,048 млрд годом ранее.

Бумага находится в рамках бокового тренда. При открытии длинной позиции на 5% и выставлении стоп-приказа на уровне 465 руб. риск на портфель составит 0,68%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,2.

Micron Technology, Inc.

Тикер	MU
Идея	Long
Срок идеи	1-3 месяца
Цель	$80
Потенциал идеи	15,9%
Объем входа	7%
Стоп-приказ	$64

Компания отчитается о финансовых результатах за II квартал 2023 года в среду, 27 сентября. Аналитики прогнозируют, что прибыль на акцию составит -$1,146, а выручка — $3,932 млрд. Результаты компании могут превзойти ожидания за счет активного спроса на проводники на фоне бума искусственного интеллекта.

( Читать дальше )