Облигации

В последнее время ситуация на рынке американских спекулятивных облигаций несколько настораживает. Спрэды в этом сегменте растут. Речь идет о разнице между доходностями «мусорных» облигаций и Treasuries, которая указывает на риски, как кредитные, так и системные.

Традиционно спекулятивными облигациями считаются высокодоходные бонды, эмитированные компаниями с низкими (не инвестиционными) кредитными рейтингами.  Когда доходность этих облигаций растет, эмитенты вынуждены занимать по более высоким ставкам.

Так что же это может означать для фондового рынка США, в частности, для S&P 500?

Для ответа на вопрос давайте посмотрим на состав индекса. Необходимо выяснить, как много компаний со спекулятивными рейтингами он в себя включает.

По данным Barclays, речь идет лишь о 57 (11%) корпораций. Более того, зачастую к ним относятся компоненты с не самой высокой капитализацией. С учетом веса в S&P 500 доля соответствующих корпораций составляет лишь 4%. Еще 5% занимают компании без рейтинга, которые, как правило, не имеют долговой нагрузки.

Таким образом, пока речь не идет о рецессии или финансовом кризисе, риски для S&P 500 достаточно лимитированы. 



БКС Экспресс 

• ГМК Норникель разместил 7 летник еврободы на $1 млрд. Купон 6.625%.
• Газпром разместил 3 летние бонды на €1 млрд. Купон 4.625%
• Переподписка была примерно в 4 раза в обоих случаях
• Прикол в том, что по ГМК 34% заявок из США, 30% из Лондона, 26% остальная европа. В основном фонды покупали.
• Наши компании впервые заняли на международном рынке с прошлой осени!
• Это обстоятельство реально помогает снизить давление на рубль, так как в противном случае, компаниям пришлось бы искать эти деньги внутри России, чтобы рефинансировать свои внешние кредиты
• Пик валютных платежей в этом году приходится на декабрь