Облигации

Вчерашние словесные интервенции со стороны Японии и активные покупки со стороны ЕЦБ поддерживают долговой рынок еврозоны, а заодно и курс евро. Япония вслед за Китаем декларировала свои меры поддержки, совместная поддержка двух стран в виде участия в предстоящих аукционах, делают суверенные облигации переферийных стран не такими и уж страшными в моменте.

Главным событием сегодняшнего дня станет размещение облигаций Португалии. Правительство страны планирует прилечь 0.75–1.25 млрд евро. Результаты сегодняшнего аукциона, в котором, как ожидается, примут участия и ЕЦБ и пообещавший помощи Китай, трудно переоценить. Они могут как придать рынкам дополнительный импульс наверх, понизив на время обеспокоенность инвесторов распространяющимся долговым кризисом в Европе, так и наоборот, спровоцировать ускорение развития негативных тенденций на долговых рынках периферийных стран еврозоны. (ВТБ 24)

BNP Paribas по поводу этого аукциона говорит, что скорее всего он будет успешным и пройдет благополучно, но по этому аукциону нельзя судить о всей проблеме.

Суть в том, что дох 10-лет облигаций Португалии двигаются в кризисную зону. Вчера они составляли 6,85%. 

Bloomberg вчера писало о том, что доходность выше 7% провоцирует bailout страны. Так например:

• После того, как дох облигаций Греции превысила 7%, прошло 17 дней, после чего Грецию пришлось спасать.
• Ирландия протянула чуть меньше месяца после того, как дох превысили критический порог 7%
• Облигации Португалии за последние 62 сессии превышали 7% 10 раз. Всё внимание на них. Если бонды будут сливать.

Португальцы разместили 500 на миллионов облигаций пр спросе/предложении 2,6/1. Круто. Ставка 3,7% против 2,45 в сентябре. Вспоминаем Китай, который обещал 4-5 ярдов скупить в целях поддержки Португалии. Греции обещал? обещал) Выкупил? Выкупил) С какой доходностью, вопрос и где? Китай выкупает на вторичном рынке, а не через аукционы. Перцу колбаснику еще насыпят, остается вникнуть в структуру покупателей облигаций, но точно ясно, что 3,7% Китаю не интересны. Исходя из этой информации, я ответственно заявляю, что драйвер нового механизма распределения рисков от покупок облигов евростран через реструктуризацию начнет играть уже в конце 11 года. И это очень сильный понижательный драйвер. Я очень сомневаюсь, что Штаты дадут по ЕБ паритет сделать, только разве что «проколом» на графике. Будут кошмарить дальше. В любом случае это все плохо для валюты, но хорошо для стоимости барреля)

Barron’s Confidence Index- рассчитывает коэффициент доверия, используя данные с рынка облигаций, предполагая, что тренды и движения на рынке облигаций предвещают движения на рынке акций. Рассчитывается данный индекс путем отношения средней доходности первых десяти первоклассных корпоративных облигаций по рейтингу к средней доходности сорока корпоративных облигаций из середины рейтинга. То есть индекс показывает отличие в динамике доходности между этими разными по уровню надежности облигациями. Рост индекса указывает на то, что доверия у инвесторов на рынке корпоративных облигаций растет и они лезут в риск.

Тем кто верит, что рынок акций это отражение огромного рынка облигаций, этот индикатор будет полезен. На графике индекс S&P500 за тот же период, довольно таки интересные тенденции можно разглядеть смотря на два этих графика.

В октябре фонды PIMCO против рынка продавали казначейские облигации США, в итоге получилось, что она это сделали на пике цен. Теперь когда ставки доходности выросли более 1% в PIMCO снова начали наращивать портфель долговых бумаг США и ипотечных бумаг MBS. Также наблюдается сокращение позиций на развивающихся рынках.См. график, здесь большой размер.Доходность по 10 летним бумагам казначейства США.

Вышел сегодня отчет минфина США TIC, который показал, что чистые приобретения долгосрочных ценных бумаг США иностранными инвесторами в окт $7,2 млрд. Китай в октябре увеличил свой портфель казначейских бумаг до самого высокого уровня за почти 2 года, портфель вырос на $23.3 млрд до $906.8 млрд., Китай продолжает оставаться лидером среди иностранных держателей бумаг США. Также на, что стоит обратить внимание это на Японию, которая нарастила объем облигаций в своем держании до рекордного уровня. Япония на втором месте с портфелем в $877.4 млрд. против $864,6 млрд долларов в сентябре. Япония грозит потеснить Китай в объеме держания казначейских облигаций. В последние месяцы японцы показывают хорошую активность в этом деле. А первое место почетно принадлежит ФРС.

13:08. К настоящему моменту настрой рынка очертился. По-прежнему европейская тема не сходит со счетов, несмотря на помощь Ирландии. Судя по движению евро, именно евротема беспокоит рынки в настоящий момент. Важным индикатором настроения в настоящий момент могут выступать доходности облигаций периф стран ЕС и их фондовые рынки.

Посмотреть доходности европейских облигаций можно здесь: http://markets.ft.com/markets/bonds.asp
Посмотреть динамику фондовых рынков можно тут: http://noir.bloomberg.com/markets/stocks/wei_region2.html
Если кто-то знает более удобоваримую ссылку на монитор рынка облигаций, скиньте пожалуйста.
RBS
•    Решения, принятые властями ЕС в воскресение, принесут краткосрочно облегчение
•    У инвесторов сохранятся опасения на счет того, что по бумагам европейских стран в будущем можно будет получить убыток
•    Единственное орудие противодействия — это покупки ЕЦБ
•    Мы ожидаем существенного нарастания проблемы, с затрагиванием Испанских бумаг.

dr_mart
 

18:37.

• Динамика облигаций Ирландии говорит инвесторам о том, что возможно, впереди нас ждет очередное спасение по образцу Греции весной этого года.
• Бонды Греции, как видно из рисунка, вернулись на те кризисные уровни
• Бонды Ирландии провалились существенно ниже.
• По сути, доходности облигаций Ирландии сейчас такие же, как у Греции перед обострением кризиса в мае.
• Денег Ирландии должно хватить до лета следующего года.
• Но если доходности продолжат расти, то помощь ЕС может потребоваться раньше
• 7 декабря правительство Ирландии должно достичь договоренности с оппозицией по поводу мер стабилизации бюджета.
• Это может помочь вернуть доверие инвесторов.
• Но в любом случае, проблемы и Греции и Ирландии еще далеки от разрешения, и ухудшение, скорее всего, еще последует.

dr-mart

14:11
•    UST около минимума за 17 мес. 2.62% 10 лет
•    Бонды скупаются на идее выкупа ФРС
•    Вчера fed приобрел облигаций на 2,551 млрд., чтобы поддержать низкие ставки
•    Выкуп в рамках принятого 10 августа решения о поддержании баланса ФРС
•    Я только не понимаю, зачем их покупать, если они и так ниже плинтуса?
•    Или покупать их надо с тем, чтобы рынок верил в низкие ставки и продолжал покупать UST?
•    Джеймс Буллард (Сент-Льюис): ЦБ может начать выкупать больше облигаций, если инфляция будет снижаться.
•    Консенсус ждет йилды к 3.17%  к концу года.

•    Европа сливается 1 день из 5. Энергетические компании аутсайдеры
•    Пока инвесторы не будут покупать акции, потому что нет уверенности.

•    В этом году Китай удвоил объем в корейских бондах.
•    Это является следствием политики ЦБ Китая диверсификации резервов и ухода от долларов.
•    Это опять-таки плохой звонок для USD.
•    Пока доля корейцев в ЦБ Китая всего 0.1%
•    за 6 мес. 2010 20 млрд. было вброшено в японцев.
•    Доля долларов в 1-м квартале 61.5% против 62.2% в 4 кв. 2009
•     
•    BHP bid по Potash $40 бегемотов.
•    $130 за акцию.
•    Щас акции торгуются уже по $143
•    Potash вчера назвали предложение БХП чрезвычайно неадекватным
•    Предложение отражает веру БХП в перспективы отрасли и экономики.
•     
•    RUB
•    Российские компании увеличивают хедж против волатильности валютных рынков.
•    Причина: заявления ЦБ РФ о том, что движения рубля могут стать более свободными.
•    Объем торгов валютными форварадами вырос 20% до $2,4 млрд. в день. за 1 полугодие г/г.
•    Алексей Моисеев (?): люди осознали, что ЦБ РФ не будет страховать их вечно от валютных рисков.

dr-mart