Облигации

Сегодня в 21:00 станут известны итоги заседания комитета по открытым рынкам ФРС США. По итогам заседания может быть объявлено о повышении базовой ставки впервые с июня 2006 года.

Повышение ставки в США будет означать большую привлекательность доллара, падение курса рубля и рост доходности ОФЗ. Реализовать ожидания от действий ФРС можно через фьючерсы на ОФЗ. Например, если Вы ожидаете рост доходности ОФЗ то можно продать OF15-12.15. ГО на фьючерсы ОФЗ составляет от 500 до 1280 рублей.

Поскольку ведением данного блога, я преследую цель сделать инвестиции проще, доступнее и интереснее таким же людям как и я, считаю необходимым собственно весь свой портфель привести и расписать по пунктам.

Вот он собственно и есть, только скрыл все суммы. Они и не нужны, главное проценты от капитала.

Рассмотрим подробнее: 

Сегодня вышла новость о том, что Мечел улучшил условия реструктуризации по облигациям 13 и 14 серии.

С учётом новых условий я пересчитал денежный поток по данной инвестиции. Расчёты производил исходя из:

1)   Цена покупки – 69.5% от номинала

2)   НКД на сегодня (10.09.2015) составляет 3.7 руб.

3)   Подоходный налог 13%

4)   Ключевая ставка 11% годовых

5)   Ключевая ставка фиксированная

Ранее денежный поток по данной инвестиции выглядел так:

 

Исходя из заданных параметров получали валовый IRR инвестиции 29% годовых, Чистый IRR (После вычета налогов) – 25.5% годовых.

Теперь денежный поток будет выглядеть так:

Предлагаю справочную информацию к размышлению по реструктуризации бондов Мечела 13 и 14 серии. Расчёты производил исходя из:

1)   Цена покупки – 69.5% от номинала

2)   Подоходный налог 13%

3)   Ключевая ставка 11% годовых

4)   Ключевая ставка фиксированная

Исходя из заданных параметров получаем валовый IRR инвестиции 29% годовых, Чистый IRR (После вычета налогов) – 25.5% годовых.

Изменение ключевой ставки на 1% изменяет чистый IRR примерно на 0.5%. 

Думаю, 25% годовых на четыре года для такой рисковой бумаги выглядит не совсем интересно. Хотя с точки зрения компании это максимум, который она сможет обслуживать.

На мой взгляд, префы Мечела выглядят интереснее, т.к. в случае, если компания решит свои проблемы, то акция может удвоиться и утроиться, при этом будут дивиденды в размере 20% чистой прибыли по US GAAP. В случае банкротства владельцы облиг наврятли смогут что-то получить, т.к. почти все реальные активы находятся в залоге у банков.