МЕЧЕЛ

Это первый долгосрочный контракт на будущий год, подписанный нашей компанией после восстановления глобальных цен на угольную продукцию. Для нас особенно приятно, что речь идет об увеличении поставок угля Эльгинского месторождения, которое сегодня является новым флагманом угольной отрасли на российском Дальнем Востоке. После заключения данного контракта компания Jidong Cement становится крупнейшим зарубежным потребителем эльгинской продукции

  БЕНЧМАРК ПО КОКСУЮЩЕМУСЯ УГЛЮ НА 1К17 УКРЕПИЛСЯ НА ОТМЕТКЕ 285 ДОЛЛ./Т

Согласно Bloomberg, Teck Resources, по имеющейся информации, второй по величине экспортер коксующегося угля, достиг соглашения с основными клиентами по цене на уровне 285 долл./т на поставки высококачественного коксующегося угля в 1К17.

 По мнению аналитиков АТОНа

 
Спотовая цена упала до 274 долл./т и, на наш взгляд, контрактная цена выше этой отметки говорит о том, что на рынке сохраняется дефицит, и сталелитейные компании готовы заключить контракты по ценам выше спотовых. Новость спровоцировала масштабное ралли в акциях «Мечела», Evraz и «Распадской» — котировки компаний вчера выросли на 9-17%, чему способствовало и улучшение восприятия инвесторами России. Мы согласны с общим мнением, что текущие цены на уголь неустойчивы, и что коррекция — всего лишь вопрос времени. Напоминаем, что российские сталелитейные компании видят нормализованную цену на уровне 160-180 долл./т. В связи с этим мы считаем, что рост акций угледобывающих компаний может оказаться краткосрочным, если спотовая цена на уголь продолжит снижаться.

  МЕЧЕЛ ОПУБЛИКОВАЛ НЕВПЕЧАТЛЯЮЩИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3К16

Выручка снизилась на 3% кв/кв до 66 млрд руб., EBITDA продемонстрировала рост на 1% кв/кв до 16 млрд руб., в результате чего  3К16рентабельность EBITDA выросла до 24%. Добывающий сегмент продемонстрировал смешанные результаты: выручка упала на 1,3% кв/кв до 19,9 млрд руб., EBITDA выросла на 22% кв/кв до 9,5 млрд руб., в основном за счет снижения затрат. Добыча угля упала на 5% кв/кв до 5,5 млн т, а продажи концентрата коксующегося угля снизились еще больше — на 10% кв/кв до 2,0 млн т. «Мечел» заявляет, что ралли в ценах на уголь не оказало большого влияния на результаты за 3К16 и ожидает, что позитивный эффект будет более заметен в результатах за 4К16.

 Из-за ралли в ценах на уголь рынок питал оптимистические надежды на финансовые результаты «Мечела» за 2П16, на наш взгляд. В связи с этим почти неизменные результаты в квартальном выражении в целом стали разочарованием, которое усугубилось увеличившимся соотношением «чистый долг/ EBITDA» — 8,9x на конец 9M16. Тем не менее характер контрактов на уголь, которые заключаются на квартальной основе, предполагает, что рост будет отражен в результатах за 4К, и мы считаем результаты за 3К НЕЙТРАЛЬНЫМИ. У нас нет официальной рекомендации по «Мечелу».

Результаты Мечела по итогам 9 мес. можно отметить как сильные, чему способствовал рост цен на стальную продукцию. Относительно 2 кв. 2016 года изменения не столь существенные. Выручка сократилась, а EBITDA осталась почти неизменной, при этом был зафиксирован убыток в 2,7 млрд руб. Мечел работает по контрактным ценам и резкий взлет цен на уголь отразится на его результатах лишь в 4 кв. 2016 года, который будет для компании очень сильным.