Ключевая ставка ЦБ РФ

Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. На первой осенней неделе во внимании были два масштабных события: саммит ШОС и ВЭФ. Также во внимании были облигации которые вышли из коррекции в конце августа.

Саммит ШОС
Газпром мог стать локомотивом рынка в начале недели и поднять Индекс до позиции 2950, но сложилась двойная ситуация. Подписание меморандума по проекту «Сила Сибири 2» предполагает поставку газа в Китай с объемом, который ранее поставляли в Европу. С одной стороны -это позитивный фактор для акционеров акций Газпрома🏭, но при этом стоит учитывать увеличение затрат на строительство. Значит придется забыть о дивидендах.

Стоит отметить, что на эту новость позитивно реагировали акции ТМК🎺 почти всю неделю и выросли +13,84%📈. Также отличился Новатэк🏭 с началом поставки СПГ в Китай. В отличии от Газпрома, Новатэк привлекал инвесторов для финансирования проекта Арктик-2. Если небольшая китайская компания войдет в этот проект, то уменьшаться затраты компании и станет мощной позитивной новостью на рынке.

( Читать дальше )

ЦБ опубликовал свежие(предварительные) данные по денежным агрегатам, и в динамике М2 есть признаки ускорения, которые нельзя игнорировать на заседании по ключевой ставке.

Кратко:
Августовский скачок денежной массы усложняет задачу снижения ставки: кредит и бюджет включают оба канала роста, а инфляционные риски возвращаются в повестку.

Подробно:
С начала года рублевая денежная масса (М2) увеличилась на 3,7% (+4,35 трлн руб.). Пока это соответствует темпам, совместимым с контролем инфляции. Но августовский прирост картинку, для ЦБ, портит: 1,3% м/м (+1,56 трлн руб.) (рис 1)

Это высокий показатель, и если он закрепится, удерживать инфляцию в целевом диапазоне будет значительно сложнее.

Заметки на полях ///
Рост М2 означает, что в экономике становится больше доступных денег, а при неизменном объёме товаров и услуг это неминуемо усиливает инфляционное давление. И чем выше скорость (через кредиты и/или госрасходы не важно), тем быстрее этот эффект проявляется. ///

📌 Факторы роста:
 — Дивиденды. 

( Читать дальше )

Помните тот самый «смарт-актив» на ключевую ставку? Это было что-то вроде: «Угадай число — получи приз! А не угадаешь — отдашь почку» 😂

Жёлтый брокер, почесав репу, выдал два умопомрачительных инсайта:
1. «О! Инвесторы ломятся на игры с угадайкой, как голодные белки на орехи!» 🐿️
2. «Но заработать тут невозможно — надо дать им ИЛЛЮЗИЮ выбора!» (гениально, правда?). Перенесёмся в историю. Значит, запустили «Смарт-актив». Условия: «Верю, что ставку снизят» или «Верю, что не снизят». Коню было понятно, что ставку снизят, поэтому все ставили на понижение. Но кто раньше встал в тапки — тот и заработал. Остальные рисковали потерять всё или заработать пару рублей. Но всё равно рисковали, потому что коню было понятно.

И вот, после мозгового штурма в опен-спейсе (где едят печеньки и рисуют диаграммы), они запустили ДВА инструмента:

• «Умеренное снижение» (16.5% и выше) — для тех, кто верит, что ЦБ будет спускаться с горки медленно, как ленивый удав.

( Читать дальше )

Обкашливал эту тему в видео, но приведу ещё один очевидный пример

Нам всем рассказывают, что центральные банки призваны обеспечивать всяческую стабильность и всё такое прочее. И все вечно наяривают на ставку ЦБ, какая же она будет.

Но всё же проще пареной репы. Если ЦБ объявляет ставку ниже рынка, то предложение денег будет ниже спроса. Что должен тогда делать ЦБ? Правильно, печатать деньги. И наоборот, но рестрикционизм — более редкое явление, потому не стоит обсуждать.

Но это же тоже конспироложество, не так ли?

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

У каждого поколения трейдеров и инвесторов свой «базовый опыт», и именно он формирует систему координат, в которой они потом работают десятилетиями.

Поколение старой жёсткой ДКП (конец 90-х – начало 2000-х)

• Тогда инфляцию душили высокими ставками, облигации давали двузначную доходность.

• Кто выжил в том рынке, хорошо понял, что значит «кэш — это тоже инструмент», и что акции могут не расти годами.

• Эти люди умеют мыслить через процентные ставки, кривая доходности для них — базовый инструмент.

• Для них «купить облигации под 10–15%» — нормальное и вполне рабочее вложение, а плечи по акциям выглядят безумием.

Поколение мягкой ДКП и QE (2009–2021)

• Выросло на бесконечном снижении ставок, печатном станке и росте всех рисковых активов.

• Логика была простая: любой провал акций — это возможность купить ещё.

• Стратегии «купи и держи акции» или «усредняйся» работали блестяще, облигации были скучным мусором.

( Читать дальше )

Просто вслух ответ на один хороший вопрос в камментах…

«Какую ставку видишь на конец года»?

12-14.
При том скорей 14, чем 13. И это-же консенсус. Но! Где 13, что очень вероятно — там и 12.

А с чего бы так? А с того что инфляция мягче последних ожиданий ЦБ. При том риторика максимально жесткая. Зачем так? Словесные интервенции никто не отменял, фраза в обиходе на западе уже лет 10. Может и больше, мне кажется помню ее сколько помню себя на рынке, а первая сделка с деньгами у меня в 2010.

Иными словами, если ЦБ будет жестить словами — то ставку можно будет снижать быстрее. Что в целом хорошо для экономики:
Цели:
А) Надо обанкротить как можно меньше организаций.
Б) Надо тормознуть инфляцию максимально быстро, для этого надо тормознуть новое кредитование, и стимулировать сбережения.

Жесткая риторика убивает этих зайцев. Говорить мягко просто нет смысла. Это было уместно например в ковид.

Ну и кстати ребята не врут, у нас СВО вообще-то, риски остаются. Может ли быть 20 в конце года? Да… Да, может. Вряд-ли канешь, но, да, может.

( Читать дальше )

👀 Друзья, если вы заметили, то последние полтора года инвесторы жили в совершенно особых условиях. Ключевая ставка ЦБ взлетела до 21% — рекорд, которого в современной истории России еще не было. Летом ее начали постепенно снижать: сначала до 18%, а теперь рынок уже обсуждает возможные 16%. Логично, что на фоне таких перемен меняются и настроения инвесторов.

❓ Что происходит сейчас?

🥸 Я вижу интересную картину. С одной стороны, депозиты и накопительные счета остаются для многих «тихой гаванью». Это консервативный вариант, который занимает почти половину портфеля у большинства клиентов. Безопасно, привычно, спокойно. Но как только ставки начинают плавно снижаться, появляется соблазн поискать доходность повыше. И вот тут начинается самое интересное.

⌛ Инвесторы постепенно «раскручивают маховик риска». Сначала — облигации. Особенно ОФЗ с фиксированным купоном: их доходность сейчас обгоняет инфляцию, а при снижении ставок можно заработать еще и на росте цены самих бумаг. Дальше — акции. Тут, конечно, больше волатильности, но и потенциал гораздо выше, особенно если речь про дивидендные истории или точечные идеи на рынке.

( Читать дальше )

Все привет, продолжаем анализировать данные от которых зависит принятие решения по ключевой ставке ЦБ.

ЦБ опубликовал оценку по денежным агрегатам 

Согласно предварительной оценке, рублевая денежная масса (М2) в августе возросла на 1,3%, до 121,6 трлн рублей. Годовые темпы прироста денежных агрегатов M2 и М2Х снизились до 14,5 и 11,7% соответственно. С исключением валютной переоценки годовой темп прироста М2Х увеличился до 13,1%.

Если пересчитать месячный рост в годовой через saar то получим 16,8%, что сильно больше -1,2% готового роста ВВП за второй квартал 2025 года 



( Читать дальше )

#События_недели

🔐 Что будет с ключевой ставкой на заседании ЦБ в сентябре: мнения экспертов

Банк России в своем пресс-релизе подчеркивал, что текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Однако отметил, что по-прежнему сохраняется необходимость продолжительного периода проведения жёсткой ДКП для возвращения инфляции к цели.

Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», ожидают, что на грядущем заседании ЦБ продолжит снижение ставки, однако мнения о размере шага разделились. Часть из них полагает, что шаг будет аналогичен прошлому заседанию (200 б.п.), а другие прогнозируют более скромное снижение (50-100 б.п.)


📉 Глава Мосбиржи оценил дисконт российского фондового рынка к аналогичным площадкам в 70%.

Добавив, что, с окончанием геополитической напряженности российский рынок будет интегрирован в мировую систему.
«Уверен, что при стабилизации обстановки российский рынок переоценится вверх» — добавляет Глава

Также, согласно подсчетам БКС, мультипликатор P/E российского рынка сейчас оставляет 4x, что предполагает дисконт в 30% к среднеисторическому уровню.

( Читать дальше )

Общая картина: от жесткости к смягчению

За период с 1 января по 5 сентября 2025 года Центральный банк России опубликовал множество важных документов и принял ключевые решения, которые кардинально изменили направление денежно-кредитной политики страны.

 

Ключевые решения по процентной ставке

 

Поворотный момент в июне

 

Самым важным событием стало 6 июня 2025 года— первое за долгое время снижение ключевой ставки с 21% до 20%. Это решение стало сигналом о том, что ЦБ начинает цикл смягчения денежно-кредитной политики.

 

Ускорение в июле

 

25 июля 2025 года  ЦБ удивил рынки, снизив ставку сразу на 200 базисных пунктов — до 18%. Такой решительный шаг показал, что инфляция замедляется быстрее, чем ожидал регулятор.

 

Что дальше?

 

Следующее заседание состоится 12 сентября 2025 года. Эксперты ждут нового снижения — возможно, до 16% или 17%.

 

Состояние экономики

 

Инфляция наконец-то отступает

 

( Читать дальше )