Интеррос

Как рассказали источники “Ъ”, знакомые с ситуацией, стороны договорились, что «Русал» и Whiteleave, воспользовавшиеся правом преимущественного выкупа после обязательной по соглашению акционеров оферты от Crispian, приобретут у нее чуть менее 4%

Высокий суд Лондона в 8 марта продолжил слушания по спору «Русала» и «Интерроса» о продаже акций «Норникеля», принадлежащих Crispian Investments.

Финальные условия соглашения между Олегом Дерипаской, Владимиром Потаниным и Романом Абрамовичем были достигнуты.

Несмотря на то что суд в мае продолжит рассматривать иск «Русала», сделка может быть осуществлена в любое время.

Согласно договоренности сторон, очередные слушания в суде по иску алюминиевой компании состоятся 14-17 мая. В случае если суд согласится с доводами «Русала», то сделки по продаже акций «Норникеля» структурой Абрамовича будут аннулированы.

Юрист, представляющий в суде интересы «Русала»:

«Русал» хочет получить пут-опцион на продажу 27,8% акций «Норникеля», если «Интеррос» нарушит акционерное соглашение.

Если Олег Дерипаска действительно запускает «русскую рулетку», то это может стать хорошим драйвером для роста акций ГМК Норильский никель. В частности диапазон в $25-32 за ADR это плюс 29-65% к текущей стоимости ГМК. Дальнейшее развитие событий прогнозировать сложно, можно лишь оценить силы сторон. За время хороших выплат дивидендов ГМК Интеррос накопил средства, которых достаточно для финансирования около 30-40% сделки, остальную часть холдинг может получить под залог пакета Норникеля. У UC Rusal нет «живых» денег и высокая долговая нагрузка, но компания может привлечь партеров в виде Qatar Investment Authority, китайского трейдера CEFC, а также Glencore, предложив им долю, например, в En+, в которую войдут UC Rusal и ГМК.

Сложно предсказать вероятный итог текущего конфликта акционеров. Конечно, нельзя исключить и такой сценарий — РУСАЛ получает финансирование $11-14 млрд, консолидирует Норникель с долей 58.2% и выплачивает проценты за кредит из дивидендов от Норникеля (около $1.3 млрд). Тем не менее мы считаем, что сумма кредита слишком велика даже для госбанка, и считаем вероятность такого исхода не очень высокой. Если РУСАЛ продаст свою долю Интерросу за $32/GDR это, вероятно, будет позитивно воспринято рынком как в отношении РУСАЛа (снижение долговой нагрузки), так и в отношении Норникеля (положит конец конфликту акционеров). Вновь отметим, что пока сложно делать выводы, поэтому мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ на данном этапе.

Не известно, зачем «Интеррос» опять идет на акционерный конфликт. Как мы знаем, акционерный конфликт в 2012 г. между «Норникелем» и «РУСАЛом» был решен вхождением Crispian Р. Абрамовича.

Возможно, компания хочет пересмотреть или снизить высокие дивидендные выплаты, так как у нее масштабная инвестиционная программа. Пакет акций Crispian 6,3%, согласно капитализации «Норникеля», сейчас стоит около 2 млрд долл. При этом отметим, что у «Норникеля» достаточно накопленных денежных средств на балансе – свыше 2,6 млрд долл., и его долговая нагрузка после покупки останется на приемлемом уровне около 2,0х.

У «РУСАЛа» денежных средств на балансе на конец 3 квартала 2017 г. 1,1 млрд долл., но долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA на высоком уровне (если не считать ковенантные показатели).

Новость была воспринята рынком негативно, акции «Норникеля» на Московской бирже с начала торгов снизились на 2,6%, акции «РУСАЛа» на Московской бирже — на 2%.

Разбирательства российских миллиардеров в суде могут свидетельствовать о возобновлении акционерного конфликта вокруг Норникеля — одной из крупнейших в мире горно-металлургических компаний текущей стоимостью почти 1,9 триллиона рублей (около $33 миллиардов).

Пресс-служба Русала и представитель Абрамовича отказались от комментария.

Минфин РФ подало иск в Арбитражный суд Москвы к главе НорНикеля Владимиру Потанину и одной из компаний холдинга Интеррос. Суть и сумма претензий пока неизвестны.

На сегодняшний день Потанин является самым богатым среди российских олигархов по версии Forbes. Его состояние оценивается в $15.4  миллиарда. Главный актив структуры Интеррос — ГМК Норильский Никель.

Заявление принято в суд 21 мая 2015 года и рассматривается в первой инстанции. Соответчиками в иске значатся Игорь Гоц, Александр Куделя, Наталья Рябкина, Илья Краснер, Анна Улитенкова, Яна Лобова и Михаил Улитенков. Третьими лицами отмечены некоммерческое партнерство «Московская саморегулируемая организация профессиональных арбитражных управляющих», ОАО «Государственная страховая компания „Югория“ и „Внешэкономбанк“.

ИСТОЧНИК