ИнтерРАо

Интер РАО — энергетический холдинг с присутствием в разных сегментах отрасли – генерация, сбыт, трейдинг, строительство энергообъектов и др. Выручка в 2018 г. достигла рекордных 963 млрд руб. Около 2/3 EBITDA формируется за счет генерации. Контрольный пакет находится у государства.

Отчет за 2018 год показал наращивание производственного потенциала, рост прибыли, денежного потока и чистой денежной позиции. Мы повышаем целевую цену с 4,26 до 4,38 руб. и подтверждаем рекомендацию «держать», исходя из потенциала 14%. По нашим оценкам результаты уже по большей части заложены в котировки IRAO. В среднесрочной перспективе мы видим возможность умеренного роста за счет ожиданий повышения дивиденда на 32%.

Все ключевые сегменты бизнеса – генерация, сбыт и трейдинг улучшили свои показатели прибыли в 2018 г. В генерации установленная мощность стала больше на 1 ГВт, в том числе за счет объектов в сегменте ДПМ. В сбытовом сегменте компания нарастила абонентскую базу и повысила сбытовую надбавку на 7,9%. EBITDA составила 114 млрд.руб. (+45%), прибыль акционеров — 71 млрд.руб. (+31%). Операционная рентабельность улучшилась даже несмотря на рост OPEX на 7,8%.

( Читать дальше )

«Калининградская генерация» (СП АО «Роснефтегаз» и ПАО «Интер РАО») ввела в эксплуатацию Прегольскую ТЭС мощностью 455,2 МВт.

Электростанция построена в рамках проекта по обеспечению энергобезопасности Калининградской области в рамках поручения Президента РФ.

Прегольская ТЭС – самая мощная электростанция новой генерации. Станция состоит из четырех парогазовых блоков мощностью 113,8 МВт каждый. Основное оборудование включает в себя газовую турбину типа 6F.03 производства ООО «Русские газовые турбины» (г. Рыбинск, Ярославская область), генератор (НПО «Элсиб», г. Новосибирск), паровую турбину (ПАО «Силовые машины», г Калуга) и котёл-утилизатор (АО ЗиО «Подольский машиностроительный завод» г. Подольск, Московская область). На объекте применены сухие вентиляторные градирни.

http://www.interrao.ru/press-center/news/detail.php?ID=8785

На этой неделе свои финансовые результаты за 2018 год представил один из крупнейших представителей своего сектора – компания «Интер РАО». Обновим наш взгляд на данную компанию и постараемся определиться с дальнейшими действиями в отношении ее акций.

Представленные результаты можно назвать позитивными. Выручка увеличилась на 10,7%, чистая прибыль на 31,1%, EBITDA на 24,2%. Совокупные активы компании увеличились на 14%, свободный денежный поток вырос на 31,9%. При этом капитальные расходы уменьшились на 18,2%. Главными драйверами роста финансовых показателей можно выделить улучшения в сегментах сбыта и генерации. Размер сбытовой надбавки увеличился на 7,9%, а объем полезного отпуска электроэнергии на 4,3%.

Также стоит отметить рост клиентской базы на 4,4% и отпуска теплоэнергии на 4,4%. В то же время выработка электроэнергии снизилась на 1,7% в связи с оптимизацией состава включенного генерирующего оборудования.


( Читать дальше )

Финансовые результаты Интер РАО за 4К18 и День инвестора – без неожиданностей, подтверждаем рейтинг нейтрально 

Финансовые результаты за 4К18 в целом совпали с ожиданиями — EBITDA выросла на 10% г/г до 33 млрд руб., отражая рост выручки (+10% г/г до 274 млрд руб.), а также высокую сбытовую надбавку и повышенные тарифы ДПМ. Коэффициент выплаты дивидендов за 2018 должен остаться на уровне 25% чистой прибыли по МСФО; чистая прибыль за 2018 в размере 71 млрд руб. предполагает 0.24 руб. на акцию (за вычетом казначейских акций) и доходность 6% — самую низкую в российском секторе электроэнергетики, несмотря на высокую генерацию FCF (FCF за 4К18 вырос в 3 раза кв/кв до 38 млрд руб.) и существенную чистую денежную позицию (217 млрд руб.). На Дне инвестора Интер РАО представила среднесрочный прогноз по финансовым результатам (среднегодовые темпы роста EBITDA в 2019-21 планируются на уровне 5-7%, 2021П 140-150 млрд руб.) и новую информацию по инвестпрограмме (32-44 млрд руб. в 2019-21 против 21 млрд руб. в 2018, рост преимущественно из-за программы модернизации — 10-15 млрд руб. в год).

( Читать дальше )

«Интер РАО» представила ожидаемо сильную отчетность, мы отмечаем рост чистой прибыли на 31,6%.

Рост EBITDA составил 27% — выше как наших прогнозов, так и консенсус-прогноза. Презентация и конференц-звонок не принесли больших сюрпризов.

Неожиданным для нас были списания по Экибастузской ГРЭС (выставлена на продажу) и Нижневартовской ГРЭС.

Балансовая стоимость первой списана за 2 года в 3 раза, с 6,3 млрд руб., до 1,7 млрд руб. Вторая станция, по словам руководства, платит слишком высокую цену за газ, поэтому списание по ней достигло 6,5 млрд руб. Станция в будущем будет обесценена в ноль.

Точных ориентиров по прогнозным финансовым показателям дано не было, компания ожидает рост EBITDA на 5-10% в 2019г. Дивиденды ожидаются без изменений – 25% прибыли. Участие в программе модернизации менеджмент пока не комментирует. Мы считаем отчетность и конференц-звонок нейтральными для котировок в отсутствие сюрприза и новых прогнозов менеджмента.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

Группа «Интер РАО» отчиталась о росте прибыли акционеров на 31% до рекордных 70,8 млрд руб. EBITDA повысилась на 45% до 114 млрд руб. с улучшением во всех сегментах бизнеса – генерации, сбыте и трейдинге. Денежный поток вырос на 20% до 69 млрд руб.

Результаты сильные и вышли чуть лучше ожиданий, но планы компании сохранить норму дивидендных выплат на уровне 25% ограничивают потенциал бумаг. Дивидендный платеж, таким образом, составит 0,172 руб. (+32% г/г) с доходностью 4,3%, что ниже чем в среднем по отрасли. Реакция рынка на результаты умеренная, и мы считаем, что успехи «Интер РАО» уже учтены в биржевой оценке акций.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Инвестпрограмма «Интер РАО»  в 2019-2021 годах может составить 32-44 миллиарда рублей в год, из которых по 5-10 миллиардов рублей в год будет потрачено на установку «умных счетчиков» электроэнергии.

В 2021-2030 годах инвестпрограмма запланирована на уровне до 50 миллиардов рублей ежегодно.

В 2019-2021 годах самой большой статьей расходов может стать программа модернизации — 10-15 миллиардов рублей ежегодно. Далее -  расходы на ремонты и техобслуживание — 9,1 миллиарда рублей.
На IT компания планирует направлять в среднем 3-5 миллиардов рублей в год.

На  «умные счетчики» электроэнергии в 2019-2021 ггпотратят 5-10 миллиардов рублей в год.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={988BBECC-1EE9-4167-88D3-A2133EF7F67D}

Интер РАО увеличила прибыль по МСФО в 2018 г до 71,7 млрд руб., EBITDA — до 121,3 млрд руб.

Интер РАО по итогам 2018 года увеличило чистую прибыль по МСФО на 31%, до 71,7 млрд руб., следует из отчётности компании. Показатель EBITDA по отчетным сегментам при этом вырос на 24%, до 121,3 млрд руб. Выручка увеличилась с 869,2 млрд в 2017 году до 962,6 млрд руб., операционные расходы — с 821,8 до 885,8 млрд руб.

При росте выручки на 10,7% компания нарастила EBITDA на 24%, что позитивно отразилось на марже компании. Это связано с меньшими темпами роста операционных расходов Хорошие рост финансовых показателей ИнтерРАО должен позитивно отразиться на котировках акций компании.

Промсвязьбанк

«Интер РАО» в 2019 году ожидает, что показатель EBITDA вырастет на 5-10%. В 2018 г EBITDA составил 121,3 миллиарда рублей.

член правления компании Евгений Мирошниченко в ходе телефонной конференции:

«Мы ожидаем, что в следующем году EBITDA должна вырасти от 5% до 10%»

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={58BD2C5F-5AE9-49AD-A88B-22F0126DBD3C}

«Интер РАО» не планирует выплачивать промежуточные дивиденды в 2019 году.

член правления компании Евгений Мирошниченко в ходе телефонной конференции:

«Нет, мы не рассматриваем»

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={6968B979-08DF-4A48-93E8-446F6C218102}