ИНФЛЯЦИЯ

На фоне ралли в Bitcoin и Nvidia рынок как будто подзабыл про тему инфляции.

Думаю, что этот показатель по-прежнему очень важен, поскольку от динамики роста цен будет зависеть скорость снижения (или не снижения) ставок центральными банками.

Сезон квартальных корпоративных отчетностей 📊 почти закончился, и макроэкономика снова выйдет на первый план в части влияния на настроения инвесторов и динамику рынков.

Очередная визуализация ожиданий МВФ на 2024. В этот раз по инфляции.

Средняя по миру ожидается в районе 5,8% (не самая, впрочем, актуальная цифра, учитывая, что есть страны с ожидаемой инфляцией выше 100% (Венесуэла, Зимбабве, Судан)

В США МВФ прогнозирует инфляцию в 2,6% в 2024 году

В Европе в среднем показатель ожидается на уровне 3,3% (от ниже 2% в Люксембурге, Франции, Швейцарии до 5%+ в Польше и Венгрии)

Китай пока балансирует на грани дефляции, по все же по итогам года МВФ прогнозирует рост цен и там: 1,9%

Больше постов в телеграм канале:

t.me/maxinvest_pro

Ожидаем, что в преддверии длинных выходных снижение рынка может продолжиться. По-прежнему рекомендуем основную часть позиции держать в корпоративных флоатерах.

С начала марта 2024г рост цен в РФ к 4 числу составил 0,05%, с начала года — 1,51%.

Из данных конца февраля — начала марта этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция в РФ на 4 марта превысила 7,6%.

Минэкономразвития оценило годовую инфляцию в РФ на 4 марта на уровне 7,59%, соответствующие цифры приводятся в обзоре министерства «О текущей ценовой ситуации».

www.interfax.ru/business/949308

Повышение ставок на долговом рынке привело к увеличению интереса инвесторов к размещению государственных облигаций. Минфин удовлетворяет большую часть агрессивных заявок, привлекая существенные средства на аукционах, выше предыдущих показателей. Средневзвешенная доходность ОФЗ с погашением в марте 2034 года составила 12,93% годовых. Рост доходности происходит на фоне ускорения инфляции и ожиданий позднего понижения ключевой ставки ЦБ. Участники рынка ожидают дальнейшего роста ставок, так как они все еще ниже ключевой ставки ЦБ.

Минфин увеличил премию к вторичному рынку на последних аукционах, удовлетворяя две трети поданных заявок на общую сумму около 77 млрд рублей. Рост доходности происходит на фоне ускорения инфляции и ожиданий более позднего, чем ожидалось, понижения ключевой ставки. Эксперты предсказывают дальнейший рост стоимости заимствований, учитывая их низкий уровень относительно ключевой ставки ЦБ.

«War causes inflation»

В 2022 году после весеннего всплеска инфляции рост цен довольно быстро замедлился и в следующие несколько месяцев был околонулевым. Основная причина — падение спроса в экономике на фоне неопределенности и подавленных настроений общества. Резкое повышение ставки Банком России сыграло в этом второстепенную роль и было обусловлено необходимостью стабилизировать финансовую систему. Тем не менее по мере «победы» над инфляцией рынок быстро поверил в возможности ЦБ контролировать уровень цен с помощью ставки и ожидал быструю победу осенью прошлого года, который на данный момент не произошло.

Вопрос — почему? Дело в том, что была забыта старая истина «war causes inflation». Экономист Джон Кеннет Гелбрейт писал:
«Каждая крупная война в прошлом столетии в той или иной степени приводила к инфляции. То же самое произошло с двумя потрясениями на Ближнем Востоке, войной Судного дня 1973 года и Иранской революцией 1979 года, которые напрямую не затрагивали Соединенные Штаты, за исключением их влияния на цены на нефть.

У нас сейчас приняты достаточно жесткие меры, касающиеся ограничения экспорта. Кроме того, в преддверии посевной увеличен обязательный норматив продаж на бирже по дизелю до 16% — таких объемов, таких распоряжений ранее никогда не было. В части работы топливного рынка, я считаю, что меры достаточные

Здесь нужно обратить внимание на вопросы доставки топлива, внимательно этот вопрос рассматривать и работать над обеспечением более оперативной доставки

В отсутствии триггеров по торможению инфляции и более четких сигналов снижения ставки в ближайшее время котировки госбумаг с фиксированной ставкой будут оставаться под давлением. По-прежнему рекомендуем ближайшие месяцы сохранять позицию в корпоративных флоатерах, а в бумагах с фиксированным купоном ограничиться сроком 2,5-3,0 года.