ИНФЛЯЦИЯ

 «Мы ожидаем глобальную инфляцию… У развитых стран есть проблема долгов, и инфляция одно из немногих средств, которое по, нашему мнению, будет применено для решения этой проблемы…  

In developed markets, there is a serious debt problem, and inflation is one of the only „solutions“ we see as likely to occur.
We see a secular rise in global commodities prices – with some cyclical dips – as the middle class expands in emerging markets in the years ahead, consuming more commodities.
Structuring portfolios in an attempt to guard against high inflation should be a central element of any investment strategy. The core asset, in our view, is developed market inflation-linked bonds (ILBs), such as Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) in the U.S.

Pimco

PS: Действительно наверно одно из решений проблем долгов — это разогнать инфляцию… ну или списать и банкротить… как вариант экономичесский рост — мне то-же не верится. 

Росстат опубликовал данные по индексу потребительских цен в России. За неделю с 22 по 28 мая инфляция немного ускорилась, достигнув 0,2% в неделю, но пока нельзя сказать, сохранятся эти темпы роста или это небольшой разовый скачок.
Вполне возможно, что отложенный эффект от ощутимого роста цен на топливо начал действовать. Кстати, темпы роста автомобильного бензина несколько замедлились и составляют 0,2% против 0,3% неделю назад. Таким образом, с начала мая потребительские цены уже выросли на 0,5%, а с начала года — на 2,2%. Как и ожидалось, цены на продукты питания были подвержены тем же тенденциям, что и ранее. Сильное изменение здесь ожидается не ранее чем через полтора-два месяца. Сейчас же по-прежнему дорожают мясо и мясные продукты, но не так быстро, как до этого, а вот цены на плодоовощную все еще растут очень высокими темпами — в среднем на 2,8% в неделю. Такая ситуация связана с сезонным фактором, и тенденция сменится на противоположную уже в июле-августе. 

Негативные прогнозы погоды на ближайшие время не оправдываются, и в ориентированных на сельское хозяйство регионах сейчас фиксируется осадки. Это говорит в пользу того, что рост цен в связи с резким увеличением тарифов на услуги ЖКХ будет меньше, так как в конце лета — начале осени нас ждет традиционное снижение цен на плодоовощную продукцию. 

По итогам мая я жду инфляцию, с учетом повышения в последнюю неделю на уровне 0,6%, что выше прошлого прогноза. Не исключаю того, что следующие данные Росстата подтвердят ускорение роста цен, что в основном будет связано именно с ростом цен на топливо, так как производители и ритейлеры постепенно начнут перекладывать возросшие транспортные издержки на потребителей. Пока прогноз по итогам 2012 года остается без изменений, и я ожидаю темпы инфляции на уровне не меньше 6,4-6,7%. Очень важным будут первые два месяца после повышения тарифов, то есть сентябрь-октябрь. Если эффект от единовременного роста тарифов на 12% будет мощным, то среднемесячные темпы инфляции превысят 1%, а это приведет к тому, что среднегодовые достигнут 9%. 

( Читать дальше )

Чтобы выйти из долгового кризиса, правительствам придется разгонять инфляцию. В этом случае акции — хорошая защита
Начиная с 2008 года каждое значимое снижение рынка — на 20% и более — рассматривается инвесторами как предвестник второй волны кризиса. Слишком уж болезненным был обвал рынка почти четыре года назад. Между тем с 2000 года индекс РТС не снижался от локальных максимумов хотя бы на 20% только в 2005 и 2007 годах. Другими словами, вероятность того, что в каждом конкретном году будет период такого падения, довольно высока.
Само по себе снижение котировок ровным счетом ничего не означает, ведь волатильность — это неотъемлемое свойство рынка, и прогнозировать на ее основе мало что можно. Впрочем, инвесторы пытаются это делать — оценивать краткосрочные движения рынка, причем используют для этого долгосрочные прогнозы. В самом деле, прочитайте любой ежедневный обзор за этот год, посвященный фондовому рынку, и вы обязательно узнаете что-нибудь о Греции, Иране, ценах на нефть, замедлении китайской экономки и очередном раунде количественного смягчения.


( Читать дальше )

Не так давно Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 29 апреля по 5 мая. Как ожидалось, темпы инфляции пока остаются стабильными, но такая ситуация изменится уже в ближайшие недели.
 
Если в апреле инфляция составила всего 0,3%, то в последнюю неделю было зафиксировано некоторое, пока почти незаметное, ускорение. С начала месяца, то есть за первые пять дней мая, она подросла на 0,1%. Если такая ситуация сохранится на протяжении всего месяца, то инфляция составит не менее 0,5-0,6%, что выше моего прошлого прогноза на уровне 0,4%. Более точно можно определить это после того, как в конце недели появится очередная порция статистики от Росстата. Основной причиной усиления восходящей динамики здесь все же является то, что топливо дорожает очень высокими темпами. За последнюю неделю цены на автомобильный бензин выросли на 0,3%, а до конца года показатель может подняться минимум до 10%, что, естественно, найдет прямое отражение на темпах роста инфляции в целом. Связано это с тем, что производители постепенно отпускают цены, которые в связи с различными факторами сдерживались длительное время.

( Читать дальше )

Скотт Роуз
    15 мая (Блумберг) — Реальная доходность рублевых облигаций
достигла рекордного уровня, впервые превысив аналогичные ставки
по бондам Бразилии и Филиппин, на фоне замедления инфляции до
исторического минимума, повышающего привлекательность бумаг в
российской валюте.
    Доходность рублевых еврооблигаций РФ с погашением в 2018
году за вычетом инфляции выросла в этом году на 186 базисных
пунктов и вчера составляла 3,33 процента, что на шесть базисных
пунктов ниже максимального уровня со времени размещения бумаг в
феврале 2011 года, свидетельствуют данные агентства Блумберг.
Разница в реальной доходности этих бондов и бумаг Бразилии с
погашением в 2022 году увеличилась вчера до 107 базисных
пунктов, тогда как в начале года ставки по облигациям в РФ
находились на 28 базисных пунктов ниже, чем в Бразилии. Реальная
доходность российских евробондов на 192 базисных пункта
превышает аналогичный показатель филиппинских облигаций.
    Инфляция в РФ замедлилась до рекордно низких 3,6 процента в
прошлом месяце на фоне переноса индексации тарифов и решения
Центробанка не повышать процентные ставки ради стимулирования
роста. Спад инфляции способствовал росту спроса на более длинные
рублевые облигации. В Бразилии потребительские цены в апреле
выросли на максимальную за год величину на фоне повышения
стоимости импорта из-за ослабления национальной валюты.
    “Замедление инфляции, безусловно, повышает
привлекательность российского рынка облигаций для международных
инвесторов, — сообщил 11 мая Киран Кертис, портфельный менеджер
Aviva Investors Ltd. в Лондоне, участвующий в управлении
долговыми обязательствами эмитентов из развивающихся стран на $4
миллиарда. — Теперь, на фоне положительной реальной доходности,
этот рынок действительно становится более интересным”.

                      Цель по инфляции

    Глава Банка России Сергей Игнатьев пообещал осуществлять
переход к политике инфляционного таргетирования, одновременно
повышая гибкость рубля. Регулятор намерен удержать рост цен в
пределах 5-6 процентов в 2012 году и снизить его вплоть до 4
процентов к 2014 году, следует из опубликованного в ноябре
проекта денежно-кредитной политики на ближайшие три года.
    За последнее десятилетие инфляция в РФ составляла в среднем
11 процентов, что сдерживало спрос на более длинные облигации в
российской валюте. В 2011 году цены выросли на 6,1 процента, что
стало минимальным уровнем по итогам года со времени распада СССР
два десятилетия назад. Годовая инфляция в РФ впервые с 1994 года
оказалась ниже, чем в Бразилии, где темпы роста цен составили
6,5 процента.

                   Процентные ставки

    В марте инфляция в РФ впервые оказалась ниже, чем в Италии,
а в апреле замедлилась еще сильнее на фоне падения цен на
отдельные продовольственные товары и переноса повышения
коммунальных тарифов на июль в преддверии президентских выборов,
которые состоялись 4 марта. Рост потребительских цен составил
3,6 процента в апреле против 3,7 процента в феврале и марте. В
Италии инфляция в марте составила 3,8 процента, а в
Великобритании 3,5 процента.
    Банк России 10 мая воздержался от понижения стоимости
заимствований пятый месяц подряд, сохранив ставку
рефинансирования на отметке 8 процентов и сообщив, что уровень
ставок денежного рынка “рассматривается как приемлемый на
ближайшие месяцы”. Хотя в среднесрочной перспективе существует
риск ускорения инфляции, регулятор рассчитывает удержать рост
цен в пределах целевого диапазона в 5-6 процентов, следует из
сообщения Центробанка.

                   Прибыль от вложений

    Рост реальной доходности может оказаться временным
явлением, поскольку замедление инфляции в этом году объясняется
отсрочкой повышения коммунальных тарифов, говорит Мортен Грот,
участвующий в управлении долговыми обязательствами эмитентов из
развивающихся стран на $1,7 миллиарда в датском Jyske Bank.
    “Ставки снижаются не так быстро, как в других странах,
поскольку инвесторы говорят: мы недовольны уровнем реальной
доходности в РФ, — сказал он по телефону 11 мая. — Мы ожидаем
ускорения инфляции”.
    Прибыль от вложений в рублевые облигации составила менее
0,1 процента в этом месяце, тогда как бумаги Бразилии,
номинированные в национальной валюте, принесли инвесторам доход
на уровне 2,7 процента, бонды Китая — 0,5 процента, а Индии -
0,6 процента, свидетельствуют индексы JPMorgan Chase & Co.
    К 15:05 мск рубль укрепился к доллару на 0,2 процента до
30,3600 рубля за $1. Беспоставочные форвардные контракты,
позволяющие захеджировать риски валютных колебаний,
свидетельствуют, что через три месяца курс российской валюты
может составить 30,7596 рубля за $1.
    Долларовые облигации РФ с погашением в 2020 году выросли в
цене, а их доходность снизилась на два базисных пункта до 3,946
процента. Облигации федерального займа с погашением в августе
2016 года подешевели, а их доходность увеличилась на три
базисных пункта до 7,63 процента. Доходность рублевых
еврооблигаций РФ с погашением в 2018 году упала на один базисный
пункт до 6,987 процента.

                   Кредитно-дефолтные свопы

    Котировки пятилетних кредитно-дефолтных свопов, отражающие
стоимость страховки от дефолта по облигациям РФ, снизились на
три базисных пункта до 224 базисных пунктов, тогда как на пике
прошлого года 4 октября достигали 338 базисных пунктов,
свидетельствуют данные в терминале Блумберг.
    В случае дефолта правительства или компании покупатель
кредитно-дефолтных свопов получает номинальную стоимость бумаг в
обмен на базовые активы или денежный эквивалент долга.
    Рейтинг РФ “Baa1” по версии Moody’s Investors Service
находится на третьей с конца ступени среди оценок
инвестиционного уровня.

                      Спред доходности

    Разница в доходности российских облигаций и казначейских
бумаг США сократилась на три базисных пункта до 299 базисных
пунктов, свидетельствуют рассчитываемые JPMorgan Chase & Co.
индексы EMBIG. Спред доходности бондов Мексики, рейтинг которой
совпадает с российским, составляет 203 базисных пункта. Спред
Бразилии, рейтинг которой по версии Moody’s “Baa2” находится
на одну ступень ниже российского, составляет 206 базисных
пунктов.
    Спред доходности российских бондов на 82 базисных пункта
меньше, чем в среднем по развивающимся рынкам, свидетельствуют
индексы JPMorgan. Разница достигала 10-месячного минимума на
уровне 32 базисных пунктов 4 октября.

Народное обсуждение вот какого вопроса:

«есть экономисты?

Вопрос с лепры:

В 2001 давали 30 рублей за доллар — как и сейчас.
За 10 лет с 2001 до 2011 инфляция рубля — 227.5 %.
Инфляция доллара за тот же период — 27.1%

Где… подвох?»

По ссылке.

Ниже — самый популярный в народе ответ:

Вопрос с лепры:

В 2001 давали 30 рублей за доллар — как и сейчас.
За 10 лет с 2001 до 2011 инфляция рубля — 227.5 %.
Инфляция доллара за тот же период — 27.1%

Где… подвох?

Спред по доходности обычных и инфляционно индексированных 5-леток упал до 2% годовых. Интересно, только из-за нефти?

Интереснейший пост от Business Insider: сопоставление цен на всяко разно.
Полностью тут.

Прокат машины в день — $86.99 in the US
1. France — $163.92, 188%
2. Russia — $157.72, 159%
3. UK — $156.11, 179%
4. New Zealand — $138.00, 159%
5. Brazil — $123.21, 142%

Номер в отеле 5 звезд — $439.0 in the US
1. Russia (Moscow) — $866.40, 197%
2. Australia (Sydney) — $858.60, 196%
3. France (Paris) — $483.70, 110%
4. UK (London) — $458.80, 105%
5. Brazil (Sao Paulo) — $439.50, 100%

2 литра Колы — $2.49 in the US
1. Brazil — $19.05, 765%
2. Germany — $17.20, 691%
3. Japan — $6.99, 281%
4. Russia — $5.59, 224%
5. Australia — $4.27, 171%

Пара кроссовок — $70.00 in the US

( Читать дальше )

Формула плохо, значит хорошо, потому что денег дадут, очень самонадеянна. Участники рынка переоценивают возможности ФРС и ЕЦБ в деле печатного станка. Вероятно, Бен Бернанке всей душой хочет еще подкинуть денег в виде QE3 и уверен, он это сделает сразу как только представиться такая возможность. Но не в ближайшие месяцы, поскольку сейчас, при всем желании такой возможности нет, поскольку инфляционные риски в текущий момент превышают все возможные положительные эффекты от будущего QE.
 
Европа уже столкнулась с ростом инфляции до величины 1,3% в марте, всего лишь за месяц, темп просто огромный для развитой экономики. У США инфляция в этом году так же держится на стабильно высоких значениях, от 0,2% до 0,4% в месяц.  В годовом исчислении инфляция в США, сейчас находиться возле отметки 3%в год.
 
Ранее перед запуском QE2, в сентябре октябре 2010 года, месячная инфляция была равна 0,1-0,2%, годовая была чуть выше 1%. Так или иначе, но после второго раунда, инфляция особенно в годовом исчислении стала увеличиваться, достигнув почти 4% в сентябре 2011, после чего стала снижаться. Но пока еще она не снизилась, достаточно сильно и если ФРС вновь запустит станок сейчас, в мае или июне как этого хотят участники рынка, то США рискуют получить рост инфляции до значений, превышающих 5% в год. Что тогда Бернанке ответит конгрессу, который постоянно указывает главе ФРС про инфляционные риски.

( Читать дальше )