ИЕНА

Валютная пара USD/JPY легко достигла поставленного мною в начале марта таргета на 122 благодаря сильному рынку труда США, повышению вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в середине года, ралли фондовых индексов и данным опроса экспертов Bloomberg. Согласно их средней оценке, для того чтобы BoJ смог выполнить свои цели по инфляции, иена должна подешеветь еще на 13% от текущих уровней, достигнув отметки 140 по отношению к американскому доллару. Негативный для надежных валют внешний фон, выразившийся в усиления аппетита инвесторов к риску и снижения волатильности на Forex, стал дополнительным фактором снижения котировок «японки». Тем не менее ситуация в любую минуту способна измениться.

Ожидания «ястребиной» риторики и отказа FOMC от установки на необходимость проявлять терпение на мартовском заседании комитета может сыграть с доходными активами злую шутку. Вероятнее всего, нас ждет повышенная изменчивость котировок в преддверии важного события и сразу же после оглашения текста сопроводительного заявления. Такой фон является благоприятным для валют фондирования в связи со снижением активности carry трейдеров. Аппетит к риску способен в любой момент испортиться из-за обострения греческого вопроса. Высказывания представителей ЕЦБ о последствиях выхода Афин из состава еврозоны лишь подливают масла в огонь. По мнению Эвальда Новотны, девальвация валюты не способна решить всех проблем экономики, так что, если Греция вернется к драхме с ее последующим ослаблением, это повлияет лишь на туристический бизнес и на некоторые другие сферы, но не исправит ситуацию в целом. Коллапс угрожает экономике страны в любую минуту, и этот риск вернет интерес инвесторов к надежным валютам.
 
Опрос экспертов Bloomberg об оптимальном курсе иены несколько противоречит позиции ряда представителей правительства и Банка Японии, а также мнению представителей местных компаний. Экономический советник премьер-министра страны Синдзо Абэ Этцуро Хонда полагает, что курс доллара должен колебаться в диапазоне 117-120 иен, а 982 японские корпорации предполагают, что к январю 2016 речь пойдет о цифре 119,5. Подобные мнения и позитивная макроэкономическая статистика уменьшают риски расширения BoJ пакета стимулирующих мер. Ценовой индекс ВВП и потребительские расходы в 4-м квартале выросли на 2,4% г/г и 0,5% кв/кв при прогнозах в 2,3% и 0,3%, а объем покупок иностранных облигаций резидентами по итогам первой недели марта сократился с 470,9 млрд иен до 270,4 млрд.

( Читать дальше )

Джаред Бернштайн, старший партнер Центра нормативно-бюджетных приоритетов и известный экономист, считает, что динамика доллара никак не может быть предметом гордости для американского населения — по материалам AForex.
На прошлой неделе доллар совершил эпический рывок, дойдя до 6-летнего максимума против йены и 2-летнего максимума против евро. И такое положение дел, по словам Бернштайна, только усугубляет положение дел с торговым дефицитом, который составил в прошлом году $475 млрд. И если бы доллар сегодня не был такой популярной резервной валютой, ситуация могла бы быть чуть лучше, чем сейчас. И сейчас все так, что сильный и популярный доллар становится триггером для создания торговых профицитов для других стран. Растущий крепкий доллар — беда для экспортеров. Кроме того, торговый дефицит — причина для раздувания потребительских пузырей, инвестиционных пузырей и бюджетных дефицитов.


( Читать дальше )

Доллар рос в течение 12 последовательных недель — достиг 6-летнего максимума против йены и 2-летнего рекорда против евро — по материалам AForex.
Большинство рыночных экспертов верит в то, что доллар будет и дальше расти. Один из ключевых факторов роста валюты США — более привлекательные экономические отчеты, чем у зарубежных стран. Во втором квартале американский ВВП подтянулся на 4.2%. Рабочие места в несельскохозяйственном секторе увеличились на 248 тыс, безработица упала до 6-летнего минимума в 5.9%. В этом же периоде Еврозона показала нулевой рост, а Япония просела на 7.1%. Тот факт, что американский рост — фикция, и реальные структурные проблемы никуда не делись — судя по всему, мало волнует инвесторов.
В данный момент времени внимание инвесторов сосредоточено на дальнейших действиях ФРС США. Все ждут, когда Федрезерв начнет поднимать ставки. Пока консенсус-прогноз сходится на середине 2015 года. И на фоне всего этого ЕЦБ и Банк Японии, напротив, ослабляют регуляторские вожжи, активно печатая кэш. Правда, та же Япония, неожиданно испугавшись собственной статистики, в лице г-на Абе старается заверить общественность, что «со слабой йеной будут разбираться», но есть ли для этого действенные механизмы — большой вопрос.


( Читать дальше )