Европлан

Основные параметры:

Ориентир цены: 835-875 рублей
Объём размещения: 15 млн. акций
Рейтинг: AA
Потенциальный free-float: 12,5%
Отрасль: лизинг
Сбор поручений: до 28 марта
Размещение: 29 марта

Планируют разместить до 15 000 000 акций. Посчитаем во сколько оценили бизнес.

Умножаем количество акций на цену размещения и получаем, что 12,5% компании оценили в 12,525 — 13,125 миллиардов рублей. Всю компанию оценили в 100,2 — 105 миллиардов рублей.

Европлан — крупнейшая независимая лизинговая компания в России и топ-3 игрок всего российского рынка автолизинга.

Просто перечислю факты о компании, которые говорят о её привлекательности (перечислил далеко не все):

— Средний показатель рентабельности собственного капитала за 2019-2023 составляет 39%
— Лизинговый портфель составляет 230 миллиардов рублей, когда весь рынок оценивается в 1770 миллиардов (на один Европлан более 10% рынка приходится)
— На топ-50 клиентов приходится не более 8% лизингового портфеля! (До этого рассматривал лизинговые компании, где на топ 10 крупнейших клиентов приходилось 15% портфеля и это считал хорошим показателем. Есть компании, где на топ 1 клиента приходится и 80% бизнеса.)

( Читать дальше )

⏮Знакомство с компанией, прошлый пост на странице⏭

📎Как и обещал, перейдём к финансам. Разобрал отчёт по МСФО за 2023 год. 

✔️Число заключённых лизинговых сделок — более 55 тыс. (+49% г/г)
✅Значительно выросло и число выдач транспорта в лизинг:
〰️Легковые автомобили: +82% г/г
〰️Легкие коммерческие авто: +29% г/г
〰️Грузовая техника: +31% г/г
В результате лизинговый портфель составил 230 млрд ₽ (+40% г/г)

🔸Чистый процентный доход — 17,7 млрд ₽ (+27,8% г/г)
🔸Чистый непроцентный доход — 12,7 млрд ₽ (+28,8% г/г)
🔸Операционный доход — 30,4 млрд ₽ в 2023 году (+27,5% г/г), среднегодовой рост — 29% в год.

⚡️Доля просроченных займов — всего лишь 0,16%. То есть клиентская база довольно качественная.

⏳Достаточность капитала — 20,2% (норматив — 6,0%). Это позволит Европлану наращивать портфель в будущем

💸Капитал — 44,7 млрд ₽ (+32,1% г/г), средний темп прироста — 23,5% в год.

🤔Рентабельность капитала (ROE) — 38%, в среднем за 5 лет больше 40%. Для сравнения: ROE Тинькофф — 37%, Сбербанка — 25%.

( Читать дальше )

Европлан – крупнейшая лизинговая компания России, которая владеет автопарком из 112 000 автомобилей.

❓ Как работает лизинг?

Лизинг - приобретение автомобиля с кредитным плечом. Клиент вносит аванс 10-20%, использует технику, и выплачивает Европлану ежемесячные платежи; по окончании договора — клиент выкупает или возвращает автомобиль в Европлан. Право собственности на автомобиль остается у Европлана на все время аренды (в среднем, 42 месяца).

ℹ️ Состав акционеров

100% акций Европлана принадлежат холдингу SFI, бенефициар которого Саид Гуцериев (сын Михаила Гуцериева). Не все активы семьи Гуцериевых качественные – среди них, например, есть М.Видео и Русснефть, есть вопросы к акционеру по практикам корпоративного управления.

При этом, Европлан, на мой взгляд, лучший актив семьи бизнесмена.

Финансовые показатели

✔️ Лизинговый портфель Европлана, в млрд руб.

• 2020 = 89,7

• 2021 = 144,6

• 2022 = 164,2

• 2023 = 229,7

( Читать дальше )

Европлан #LEAS. Обзор перед IPO

Лизинговая компания, которая оказывает юридическим и физическим лицам полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого автотранспорта, а также спецтехники.

🔹Цена размещения ₽835 – 875. Старт торгов — 29 марта.

🔹По данным Эксперт РА рынок автолизинга в 2016 — 2023 гг. рос со средними темпами 32% в год. По оценкам до 2027 году рынок будет расти в среднем на 15% в год и достигнет объёма ₽3,1 трлн.

🔹Последние пять лет компания показывает устойчивые темпы роста лизингового портфеля, в среднем на 27% в год. Средний рост чистой прибыли компании составил > 30% в год, при отдаче на собственный капитал (ROE) > 33%.

🔹Компания имеет значительную долю непроцентных доходов (> 40% от выручки) за счет дополнительных сервисов: ремонт, обслуживание, оформлении документов.

💰Дивиденды

Компания планирует выплачивать дивиденды в размере > 50% от чистой прибыли. Что с учетом темпов роста чистой прибыли, может составить от ₽60 до ₽80 в ближайшие 2–3 года.

( Читать дальше )

 

В это пятницу пройдет очередное IPO — компании Европлана. Коротко расскажу, почему собираюсь поучаствовать в данном IPO.

📌 Коротко о Европлане

Европлан — это дочерняя компания холдинга SFI (главный его актив), занимающиеся автотранспортным лизингом. Достаточно коротко, но подробное описание компании сейчас вторично 😀

📌 Почему буду участвовать в IPO

— Хорошая оценка. Многие оценивали компанию при выходе на IPO примерно в 140 млрд, но компания выходит на рынок по адекватной цене в 105 млрд. Напоминает кейс Диасофта 📲, который вышел на рынок по цене чуть ниже рыночной, а сейчас торгуется на 30% выше от цены IPO.

— Мультипликаторы. Компания выходит по отличным мультипликаторам P/E=6,8 и ROE=35%. Я так сразу не вспомню какие у нас есть компании с похожей оценкой и отдачей на капитал.

— Институционалы. По слухам половину аллокации получат инстуциональные инвесторы — это хороший знак, так как они всякий шлак не покупают.

— Успех предыдущих IPO. В последнее время на рынок вышло много компаний, но если выходит более-менее нормальная компания (ЮГК, Совкомбанк, Астра), то IPO проходит удачно. Европлан компания из данной категории.

( Читать дальше )

▪️ “Европлан” — лизинговая компания, которая оказывает юридическим и физическим лицам полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого транспорта, а также спецтехники

t.me/+R6ciDC9K-PE2ZmEy — Заходи в канал. Будь сильным и разумным инвестором

▪️ Предварительные параметры IPO:

1️⃣ Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 835 рублей до 875 рублей за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в диапазоне от 100 млрд рублей до 105 млрд рублей;
2️⃣ В рамках IPO будет предложено до 15 млн Акций (что соответствует 12,5% от количества выпущенных и находящихся в обращении акций) со стороны единственного акционера ПАО «ЭсЭфАй», из которых около 1,5% будут проданы в рамках программы стабилизации, которая будет действовать до 30 дней с момента старта торгов;
3️⃣ Ожидаемый размер IPO может составить ок. 12,5–13,1 млрд рублей по объявленному ценовому диапазону;
4️⃣ ПАО «ЭсЭфАй», сохранит за собой преобладающую долю в акционерном капитале: продолжит участвовать в развитии бизнеса и дальнейшем укреплении лидерских позиций компании на российском финансовом рынке;

( Читать дальше )

Сумма небольшая — 500 тысяч.  Первый раз участвую в этой лотерее,  надеюсь получится. Цена не завышена. Почитал финансовые показатели — вроде неплохо,  напрягает только растущий долг. Но, насколько я понимаю,  для лизинговых компаний это в порядке вещей. Потом поделюсь сколько дали и каков результат,  хотя его все увидят))) 

Лизинговая компания Европлан выйдет IPO 29 марта. В феврале РБК со ссылкой на источники писал, что компания может привлечь около ₽10 млрд.

   

Параметры IPO

• Единственный акционер компании — холдинг SFI (владелец Михаил Гуцериев) предложит инвесторам часть своих акций.
• Бумаги будут включены в первый уровень листинга Мосбиржи.
• После IPO SFI сохранит за собой преобладающую долю в акционерном капитале Европлана и продолжит принимать участие в развитии Группы.
• Lock-up период – 180 дней с даты начала торгов.
• На дивиденды планируется направлять не менее 50% прибыли по МСФО.
• Предложение будет доступно для всех групп инвесторов. Заявки можно подать по 28 марта включительно (возможно книгу приема заявок закроют раньше).

  

( Читать дальше )

Инвестиционный холдинг SFI (ПАО «ЭсЭфАй») может направить полученные в результате IPO «Европлана» средства на потенциальные M&A-сделки и погашение долга, сообщил заместитель генерального директора SFI Олег Андриянкин. После того, как «Европлан» станет публичным, собственная оценка SFI будет более прозрачной и объективной, отметил он.

«Средства, которые мы выручим, по сути пойдут на несколько целей, которые мы тоже публично декларируем. Первое — это M&A-история, поскольку мы — публичный инвестиционный холдинг. И второе — есть долги небольшие, мы в принципе их тоже можем спокойно подгасить», — добавил заместитель гендиректора SFI.

Отвечая на вопрос о перспективах SPO, Андриянкин сказал: «Давайте пройдем этот этап (IPO — ИФ). И далее аккуратно могу сказать: мы будем думать дальнейших размещениях, об SPO. С точки зрения перспектив временных — это, наверное, год-два, справедливо сказать, что мы к этому вопросу вернемся с точки зрения принятия решения».

«Европлан» официально объявил о намерении провести IPO на Мосбирже 19 марта. Ожидаемый размер IPO, таким образом, составляет около 12,5-13,1 млрд рублей. Как сообщалось, сбор заявок инвесторов будет проходить 22-28 марта.

( Читать дальше )

Диапазон размещения акций лизинговой компании «Европлан» установлен в коридоре ₽835–₽875 за акцию. Это соответствует оценке бизнеса в ₽100–105 млрд. В конце февраля источники РБК давали другую оценку — около ₽140 млрд. В рамках размещения будет предложено до 15 млн. акций, в результате чего доля бумаг в свободном обращении (free-float) составит до 12,5%. Из них около 1,5% будут проданы в рамках программы стабилизации на вторичных торгах в период до 30 дней после выхода на биржу. Итоговая цена IPO будет установлена холдингом «ЭсЭфАй» по итогам окончания периода сбора заявок инвесторов. Он начался 22 марта и завершится 28 марта.

Мы уже ранее писали, что IPO Европлана интересно, однако было необходимо дождаться ценового диапазона и параметров IPO. Мы видим, что компания предложила неплохой дисконт к справедливой оценке. По нашим расчетам справедливая оценка Европлана находится на уровне 140 млрд. рублей (на уровне рыночного консенсуса), т.е. 1170 рублей за акцию. Получается апсайд от верхней границы ценового диапазона равен 33%.

( Читать дальше )