ЕЦБ

Марио Драги еще рано прятать свою «базуку», считают экономисты.

Недавний опрос Bloomberg среди аналитиков показал, что большинство респондентов предсказывают продление программы по выкупу активов от ЕЦБ. Подобное решение будет связано с низкой инфляцией и хрупкой экономикой региона, и будет, по всей видимости, принято в декабре. Примечательно, что во 2-й половине 2017 года, может начаться сворачивание QE еврозоны.

В деталях:
• Несмотря на противоречивость программы QE и сверхнизких процентных ставок, 78% из 50 опрошенных экономистов настроено на оглашение новых стимулов в обозримой перспективе.  Скорее всего, это будет декабрь. В четверг же, когда состоится ближайшее заседание регулятора, ожидать анонсирования новых мер, скорее всего, не приходится.


• С момента предыдущего заседания (в сентябре) доля аналитиков, предсказывающих продление выкупа активов (после марта 2017 года), выросла. В тоже время, ожидания относительно снижения процентных ставок сократились, ибо отрицательные ставки негативно сказываются на финансовых показателях банков.

( Читать дальше )

Баланс центральных банков мира продолжает расти. Десять крупнейших регуляторов аккумулировали на своих счетах активов на 21,4 трлн. долларов. Для сравнения мировой ВВП оценивается примерно в 75 трлн. долларов. По сравнению с началом года прирост составил около 10%.

Источник: bloomberg.com

Рост баланса центральных банков совпал с одним из самых длительных «бычьих» трендов на рынках акций и облигаций. Также наблюдается четкая закономерность: скупка активов приводит к росту ценных бумаг, причем повсеместно.

С декабря 2015 года Банк Японии совместно с Европейским центральным банком увеличили свои балансы на 2,1 трлн. долларов, в то время как ФРС и Национальный банк Китая сократили на 2%.

Практически 75% всех активов аккумулированы на счетах Китая, США, Японии и Еврозоны. Примечательно. что Национальный банк Китая обогнал по показателям Федрезерв США. Его баланс достиг 5 трлн. долларов, а ФРС только 4,5 трлн.

( Читать дальше )

Что ждем на текущей неделе? Какие события важнее всего? Заседание ЕЦБ — ответить на важные вопросы вокруг программы QE. Почему рынок нефти может быть под давлением, и в чем здесь вина США и России? Квартальная отчетность стартовала, а ФРС готов повышать процентную ставку в декабре 2016 года, после чего доллар будет продаваться. 


Какие 3 основные позиции этой недели: ответ в конце видео.

По ФА…

На уходящей неделе:


Протокол ФРС

Протокол ФРС не привел к сильному изменению рыночных ожиданий относительно перспектив повышения ставки, т.к. не содержал ничего нового, но он дал лучшее понимание относительно раскола мнений внутри ФРС.
Члены ФРС разделились на три группы:
— Ястребы, которые проголосовали за повышение ставки и выразили особое мнение, т.е. Джордж, Местер и Розенгрен;
— Нейтральная часть членов ФРС, которые согласились подождать больше доказательств в отношении достижения ориентиров перед повышением ставки, но некоторые из них были «на волосок» от голосования за повышение ставки на сентябрьском заседании;
— Голуби, которые хотят дождаться фактического роста инфляции перед повышением ставки и видят слабину на рынке труда, скорее всего это Брайнард, Тарулло и Буллард.

Ястребы известны поименно, их трое и они теряют право голоса в 2017 году.

( Читать дальше )

Буквально недавно валютная пара EUR/USD пробила психологический уровень по цене – 1,1000. В основном, именно он считался уровнем поддержки европейской валюты от возможного потенциального снижения далее вниз. Кроме того, в районе цены 1,1050 у нас находится нижняя граница треугольника, которая, как видим, была пробита.

Рис. 1. Динамика валютной пары EUR/USD

Учитывая вышеописанные технические факторы, у нас есть все предпосылки считать, что валютная пара EUR/USD пойдет далее вниз, и первой целью будет выступать – 1,08. Вчера Morgan Stanley сообщил о том, что закрывает длинные позиции в валютном портфеле. Напомним, что они заняли покупку от уровня 1,12, а стоп-лосс находился в районе 1,10. На сегодняшний момент этот уровень был пробит. Кроме того, крупнейший британский банк Barclays Capital дал прогноз о том, что к концу 2016 года пара EUR/USD закрепится в районе 1,08.

( Читать дальше )

Пятница.  14.10.2016г.          

В мире:

На фондовых рынках продолжает царить неопределённость, хотя настроения инвесторов на этой недели явно изменились в худшую сторону. Слабые данные по экономике Китая вчера были проигнорированы американскими инвесторами, но рано или поздно о них ещё вспомнят. Всё внимание сегодня будет приковано к сезону отчётности в США.  До открытия регулярных торгов на биржах США, свои отчёты опубликуют два крупнейших банка Citigroup и Wells Fargo. Реакция на эти отчёты может быть весьма сильной, хотя и краткосрочной. Если отчёты окажутся слабее ожиданий, и фондовые рынки США сегодня закроются в минусе, то с технической точки зрения, ключевые американские индексы могут подтвердить разворот вниз. Не менее важное событие дня – это выступление главы ФРС Джанет Йеллен на конференции ФРБ Бостоне.

На долговых рынках повсеместно наблюдаются продажи. Наиболее существенные продажи всю неделю шли в США, но в последние дни, они перекинулись на рынки Европы и даже России. Это очень негативный сигнал.

( Читать дальше )

Сегодняшний эфир.

Перспективы политики мировых ЦБ окутаны тайной. Возможно, эпоха легких денег незаметно движется к своему завершению.

Учитывая хрупкость мировой экономики, пока это кажется маловероятным. Монетарное стимулирование представляется вечным. Более того, ходят слухи о возобновлении программы выкупа активов (QE) от ФРС в случае крайней необходимости и даже включении в нее акций.

Впрочем, иногда полезно взглянуть на альтернативную точку зрения, ведь по факту заметное позитивное влияние на экономику оказала лишь программа QE1 в США. Про прочие программы лишь создали дисбалансы на рынках активов, при этом неплохо подогрев рынки акций и облигаций.  

Давайте рассмотрим некоторые факты. На днях ходили слухи (от Bloomberg) о готовящемся сворачивании QE еврозоны. Тем временем, Банк Японии несколько модифицировал программу выкупа, фокусируясь на кривой доходности и не решаясь расширить выкуп. В Британии новый премьер Тереза Мэй просигнализировала, что печатание новых денег не является решением проблем экономики. Нельзя забывать о завершившемся в 2014 году QE3 от ФРС.

На основании этих факторов, портал Marketwatch делает выводы о грядущем завершении восьмилетнего эксперимента с программами QE от мировых ЦБ. Подобный расклад будет иметь громадное значение для глобальной экономики и финансовых рынков. Давайте рассмотрим возможные последствия завершения эры QE поподробнее.

• Рынки акций и облигаций лишаться поддержки. Определенные пузыри вполне могут сдуться. Впрочем, если сворачивание программ будет происходить на фоне улучшения экономики, обвала фондовых активов может и не произойти.

( Читать дальше )

Какой будет Brexit? Жесткий или мягкий? Отскочит ли пара EUR/USD от нижней границы треугольника? Чем примечательная сейчас иена, когда S&P500 может пойти на коррекцию. Нефть будет по 53 или 43? И как влияет ЮАР на дальнейшую перспективу золота?

О главных вещах внутри видео.

( Читать дальше )

Среда.  12.10.2016г.          

В мире:

Ситуация на глобальных фондовых рынках накануне изменилась в худшую сторону.  Наибольший выход из рисковых активов наблюдался на американских площадках, при этом долговой рынок США вчера также попал под серьёзные распродажи.  Похоже, участники рынка продолжают закладываться на политические риски, связанные с выборами в США, а также на необходимое повышение ставки в декабре. Доходность 10-летних облигаций США вчера достигла полугодовых максимумов и если продажи усилятся, то в мире начнётся цепная реакция.

Отчёт алюминиевого гиганта ALCOA, с которого вчера начался сезон корпоративной отчётности в США, сильно разочаровал инвесторов. Акции компании рухнули на 11.5%. В целом,  сезон отчётности может принести больше негативных сюрпризов, нежели позитивных, поэтому риски коррекции в США будут расти ещё сильнее. Индексы США во вторник потеряли 1-1,5%, максимальный спад за месяц.  Японский индекс Nikkei 225 опустился в ходе сегодняшних торгов на 0,8%, китайский Shanghai Composite — на 0,4%, австралийский S&P/ASX 200 — на 0,1%, гонконгский Hang Seng — на 1,1%, южнокорейский KOSPI — на 0,3%. Заказы на промышленное оборудование в Японии в августе снизились впервые за три месяца на фоне слабого спроса, как внутри страны, так и за рубежом.

( Читать дальше )