Денежно-кредитная политика

Банк России может пойти на более резкое смягчение денежно-кредитной политики на июльском заседании. Инфляция замедляется быстрее ожиданий: по оценкам экспертов, с учетом сезонности она уже в июне могла опуститься ниже 4%, тогда как прогноз ЦБ — 7–8% на конец года. Это открывает путь к снижению ключевой ставки на 100–300 б.п. до уровня 18–19%.

Зампред ЦБ Алексей Заботкин подтвердил, что при благоприятных данных о ценах, рынке труда и кредитной активности возможен «значимый шаг» вниз. Дополнительным аргументом служит охлаждение экономики: рост ВВП в I квартале упал до 1,4%, а кредитная активность заметно замедлилась. Эксперты видят в этом признак избыточной жесткости ДКП.

При этом в ЦБ сохраняют осторожность. Основные проинфляционные риски — нестабильность рубля, геополитика, высокая занятость и рост зарплат. Риторика, скорее всего, останется умеренно мягкой, чтобы не допустить перегрева ожиданий и снижения финансовой дисциплины на рынке.

По прогнозам аналитиков, снижение ставки продолжится на каждом из оставшихся заседаний. К концу III квартала ставка может составить 16–17%, а к концу года — 14–15%. Снижение ставки, по расчетам Совкомбанка, возможно на фоне инфляции в 5–6% — существенно ниже текущего прогноза ЦБ.

( Читать дальше )

$€ Лебедь щука и рак — подходящая басня про наши финансовые власти. Нет, конечно нельзя говорить, что там сплошной бардак и никакой координации действий между финансовыми ведомствами. Они все там взаимодействуют.

Но вот в одном вопросе явно этого взаимодействия не хватило. С 1 июля пройдёт сильнейшее повышение тарифов ЖКХ, в среднем на 12%. Но это в среднем. В некоторых случаях в некоторых регионах, повышение может составить почти 25%.

Есть ли необходимость в таком повышение? Скорее всего есть. Можно ли что-то сделать кроме повышения? Можно. Об этом напишу чуть позднее.

А для начала обсудим другой вопрос. Понимают ли там, что это приведёт к новому витку роста инфляции? Наверное понимают. Тогда получается борьба с инфляцией не так важна, раз финансовые власти сами её провоцируют, через повышение тарифов ЖКХ?

Тогда зачем в борьбе с инфляцией нужно было задирать ставку так высоко? Угробить бизнес. Обвалить рост экономики и загнать её в рецессию. Зачем это всё? Принеся в жертву бизнес и экономику, инфляцию в итоге получилось купировать. Нет, конечно её не победили до конца. Но результат есть. В начале года было больше 10%, теперь 9,4%.

( Читать дальше )

«В моем понимании, последний месяц рубль не укреплялся, он находится на тех же уровнях, где он был во второй половине мая. К евро даже некоторое ослабление произошло… Та денежно-кредитная политика, которая обеспечивает сбалансированный рост спроса, соответствующий динамике предложения в экономике, она обеспечивает не только низкую инфляцию, но и более стабильную динамику обменного курса», - сообщил заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин.

При жесткой ДКП курс в целом будет сохраняться крепче, чем при нейтральной или мягкой, подытожил Заботкин.

1prime.ru/20250630/tsb-859025325.html

Ситуация в российской экономике соответствует «мягкой посадке», этот сценарий предполагает сохранение положительных темпов роста в текущем и следующем году, заявил зампред Банка России Алексей Заботкин.

«Мы считаем, что ситуация развивается в рамках мягкого замедления и того прогноза, который предполагает положительный темп роста ВВП в этом и следующем году», — сообщил Заботкин журналистам в кулуарах Летней школы Банка России.

( Читать дальше )

«Мы актуализируем наши оценки по нейтральной ставке к каждому июльскому заседанию. Мы можем ее уточнить», — сказал он, отвечая на соответствующий вопрос.

Согласно базовому сценарию ЦБ РФ, долгосрочный уровень реальной нейтральной ставки для российской экономики оценивается в 3,5-4,5% годовых, что с учетом цели по инфляции предполагает номинальную ставку в 7,5-8,5% годовых. 

Мне кажется эффект снижения ставки компенсируется снижением цен на нефть… где дно. Если нефть уйдёт ниже 60 или вообще на 40, вряд-ли снижение ставки поможет рынку 

( Читать дальше )

Пробую в аналитику.

В июле тренд на снижение годовой инфляции продолжится. Если посмотреть на таблицу инфляции по месяцам, то можно увидеть, что в летние месяцы инфляция низкая. Особенно в августе, когда не редкость дефляция, так как цены падают в связи с урожаем. 

Инфляция по месяцам

Годовая инфляция рассчитывается с учётом месяцев прошлого года. Соответственно отрицательная дельта между месяцами текущего и прошлого года уменьшает годовую инфляцию. Здесь интересно увидеть, что в июле 2024-го был высокий показатель. Можно предполагать, что в июле 2025-го ничего особенно не случится и инфляция будет низкой, а разница между ними сильно повлияет на годовую инфляцию в сторону уменьшения. Вероятно, в статистике увидим цифру 8.

Таким образом ожидания от смягчения денежно-кредитной политики увеличатся к середине июля и в ожидании заседания ЦБ бенефециары понижения ключевой ставки (длинные облигации с постоянным купоном, банки и закредитованные компании) вырастут.

У ожиданий снижения ставки есть вполне математическое объяснение. Высокая отрицательная дельта между показателями июлей и последующий август могут способствовать решению ЦБ снизить ставку на 2 и более процента, чтобы угодить всем и иметь «подушку безопасности», чтобы не испортить статистику.

( Читать дальше )

www.profinance.ru/news2/2025/06/24/cgcw-bank-rossii-rasskazal-chem-vyzvano-ukreplenie-rublya-i-kogda-nachnetsya-ego-osla.html

24.06.2025 10:12  

 

Укрепление курса рубля — это результат жёсткой денежно-кредитной политики, которая, в свою очередь, способствует снижению инфляции, как отмечает Центральный банк.

  

Укрепление российской валюты в последнее время обусловлено проведением жёсткой денежно-кредитной политики. По мнению Андрея Гангана, директора департамента денежно-кредитной политики Банка России, это способствует снижению уровня инфляции.

«Да, динамика курса, которую мы наблюдаем в последние месяцы последнего квартала, в значительной степени связана с жесткой денежно-кредитной политикой. По сути, жесткая денежно-кредитная политика и высокие кредитные ставки сдерживают спрос, в том числе и на импорт, и, соответственно, повышают привлекательность рублевых сбережений», — сказал он журналистам во вторник в Новосибирске.

( Читать дальше )

Поддержантам теории «спасения экономики от перегрева» посвящается.
Сентябрь теперь уже довольно далекого 2022года. Восточный экономический форум. Ключевая ставка где-то 5%.

«Соглашение предусматривает поставку „Аэрофлоту“ на условиях лизинга 210 самолетов МС-21, 89 самолетов SSJ New и 40 самолетов Ту-214 с 2023-го по 2030 год.
Документ предполагает, что в 2023 году в „Аэрофлот“ поступят первые два Superjet New, а начиная с 2024 года планируется поставка первых шести самолетов МС-21 и первых семи самолетов Ту-214.

»В гражданской авиации грядут исторические изменения. На смену самолетам Boeing и Airbus, которые вряд ли когда-нибудь еще будут поставляться в Россию, придут пассажирские лайнеры отечественного производства. Из 339 самолетов почти 300 — это машины новых поколений МС-21 и «Суперджет». Надежным подспорьем им станет Ту-214 — этот самолет ранее производился для спецзаказчиков и хорошо зарекомендовал себя. Флагманом в парке «Аэрофлота» станет именно МС-21 — это гордость нашего авиастроения, в нем использованы инновационные конструкторские решения, которые оценят, уверен, и летчики, и пассажиры.

( Читать дальше )

Немного размышлений на тему дальнейшего снижения процентной ставки:

Факторы ЗА снижение:

1. Снижение инфляции.
    — янв (+1,23%), 12 мес (9,92%)
    — фев (+0,81%), 12 мес (10,06%)
    — мар (+0,65%), 12 мес (10,34%)
    — апр (+0,4%), 12 мес (10,23%)
    — май (+0,43%), 12 мес (9,88%)
    — июн (+0,08%), 12 мес (9,6%) на 17.06.25

Месячный рост инфляции с начала года непрерывно идет вниз с 1,23% до 0,43%, Пик инфляции (12 мес) пришелся на март, после идет снижение с 10,34% до 9,88% (9,6% за июн).
3 месяца подряд идет спад инфляции.

2. Сокращение ВВП.
ВВП за 1 кв (1,4%) это худший результат с 1 кв 23 (-0,9%)
    — ВВП 2023 год
     1 кв 23 (-0,9%)
     2 кв 23 (5,3%)
     3 кв 23 (6,2%)
     4 кв 23 (5,3%)
    — ВВП 2024 год
     1 кв 24 (5,4%)
     2 кв 24 (4,3%)
     3 кв 24 (3,3%)
     4 кв 24 (3,3%)
    — ВВП 2025 год

( Читать дальше )