ДОллар

Сегодня рубль на утренних торгах показывает неоднородную динамику по отношению к мировым резервным валютам. Доллар дешевеет и едва удерживается на уровне в 78 руб. Евро торгуется чуть выше 91 руб., однако биржевой курс юаня снова пошёл наверх, приблизившись к отметке в 10,9 руб.

Оптимизму в рубле способствуют, как отмечает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, новости о том, что 24 июля состоится третий раунд переговоров РФ и Украины в Стамбуле. Так, основным фактором укрепления российской валюты с начала года было именно геополитическое смягчение и ожидания некоторого потепления в находящихся ныне на самом «дне» отношениях Москвы и Вашингтона. Поэтому любые новости о возобновлении переговорного процесса по украинскому вопросу приветствуются валютным рынком.

В то же время новостной фон для рубля выглядит достаточно противоречивым. Например, ожидания нового снижения ключевой ставки Банком России 25 июля, которое произойдёт с очень высокой вероятностью, для российской валюты не являются однозначным.

Мировые цены на золото на торгах в понедельник выросли на 1,61%, до $3412,5 за тройскую унцию. Однако эта тенденция может оказаться весьма неустойчивой, поскольку вызвана не столько фундаментальными причинами, например спросом центральных банков, сколько спекулятивными, как слухи относительно дальнейшей судьбы главы ФРС США, вызвавшие краткосрочное ослабление доллара. Так, индекс доллара США (DXY) упал на 0,75% до 97,75 пунктов.

Как пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, основным поводом для ослабления американской валюты и, соответственно, роста цен на золото стали внутренние разногласия в ФРС. Некоторые члены комитета по открытым рынкам, в том числе, Кристофер Уоллер, которого в СМИ называют возможным преемником Джерома Пауэлла на посту главы Федрезерва, выступил за снижение процентных ставок уже на ближайшем заседании, и это мнение было поддержано другими управляющими. Хотя и у «оппозиции» есть немало аргументов относительно того, что в ближайшее время это делать преждевременно. Кроме того, критика, хотя достаточно завуалированная, министром финансов США Скоттом Бессентом политики Федрезерва вновь возродила слухи о том, что президент США может скоро уволить Пауэлла, хотя сам Дональд Трамп это опровергал.

Аналитики ПСБ представили три сценария динамики рынка акций до конца года и выбрали 11 перспективных акций на III квартал 2025 года для долгосрочных инвестиций. Об этом говорится в инвестиционной стратегии банка.

Доходность российских акций в первом полугодии 2025 года уступила облигациям. Продажи акций поддерживали отсутствие прогресса в переговорах по украинскому конфликту, опасения влияния высоких ставок на экономику, крепкий рубль и снижение ожиданий по финансовым показателям компаний. Позитивную динамику показали лишь финансовая сфера и девелоперы, тогда как рынок облигаций показал уверенный рост.

Прогноз на второе полугодие:

— Позитивные ожидания по снижению ключевой ставки ЦБ могут поддержать рынок акций с конца июля, но существенное улучшение конъюнктуры в базовом сценарии ожидается не раньше осени (ближе к IV кварталу).
— Ожидается высокая волатильность на рынке акций из-за траектории ключевой ставки, динамики переговоров по украинскому конфликту, ситуации на валютном рынке и рисков замедления мировой экономики.

Начнём с самого главного — ситуация, которую экономическая команда президента Трампа унаследовала от команды Байдена, требует снижения процентных ставок, иначе у США возникнет проблема обслуживания долга.

Отношение долга США к ВВП сейчас значительно превышает 100%, а это значит, что для того, чтобы долг был устойчивым, процентная ставка, выплачиваемая по долгу, не может быть выше темпов роста номинального ВВП.

При президенте Байдене номинальный рост ВВП в США колебался в пределах 5-6%, а болевой порог по доходностям трежерис составлял 5% (в октябре 2023, когда доходности по 10-летним трежерис достигли этой отметки — это вызвало проблемы на рынках репо и фандирования).

Ставки должны быть ниже номинального роста. Это простая арифметика, и команде Трампа придется с ней жить.

Стратегия Йеллен для достижения этой цели заключалась в том, чтобы накачивать банковскую систему резервами через выпуск коротких трежерис (bills) и тем самым сдерживать доходности на дальнем конце.

Пара доллар/рубль в связи с санкциями больше не торгуется. Межбанк закрылся по 78.51. Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1120.15. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) вырос и закрылся на уровне 706.4. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Сейчас мы закончили вторую волну и находимся в третьей. Количество действующих вышек в США упало с 424 до 422. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе упал на 47 000 с 209 400 до 162 400. Неделя закрылась WTI — 67.30, Brent — 69.23.

Евро/доллар (EUR/USD) закончил падение и долгосрочно развернулся вверх. Сейчас заканчивается нисходящая коррекция к заходной волне. Закрытие недели —1.16208.

Фьючерс на индекс S&P закончил плоскую коррекцию в марте 20-го года (разметка здесь), которая  является четвёртой волной. В пятой закончены первая и вторая волны, идёт третья. Закрытие недели — 6335.25.

• Скоро будут объявлены крупные сделки. Мы разослали пару крупных торговых писем — Трамп
• Трамп: законопроект о стейблкоинах станет серьезным подтверждением ценности криптовалют
• Трамп: Криптовалюты выросли больше, чем любые другие акции. Криптовалюты помогают доллару выглядеть лучше. Криптовалюты полезны для доллара и страны.
• Трамп: Мы не позволим доллару упасть.
• Трамп: Потеря доллара как резерва была бы равносильна проигрышу войны.
• Трамп о БРИКС: если они когда-нибудь сформируются осмысленно, это быстро закончится.
• Трамп: намерен подписать закон о рынке криптовалют в этом году.
• Трамп подписал закон о стейблкоинах