Гринблатт

Близится конец года, а это значит, что можно подводить некоторые итоги и посмотреть на уже почти сформировавшуюся статистику победителей.

За последние 5 торговых сессий уходящего года конечно возможны какие-то сильные скачки по отдельным эмитентам. В целом, уже примерно понятно, кто из наиболее ликвидных бумаг показал наилучшую динамику (по моему мнению).

Статистику за предыдущие периоды можно посмотреть в одном из прошлых постов. Нужно только иметь в виду, что надо актуализировать цены на текущий момент.

В таблице ниже представлены претенденты на следующий год в категории моментум года. Мы берем имена наиболее ликвидных акций, смотрим – кто из них вырос сильнее всего за год, и делаем предположение с определенной вероятностью, что в следующем году по ним сохранится растущий импульс. В данном случае мы не пытаемся угадать целевые цены или конкретные имена, а следуем за рынком.

Самые отчаянные могут выбрать только одного претендента. Кто-то может использовать равновзвешенный подход. Другие, посмотрев, скажут, что здесь им не нравится тот эмитент, поэтому ему веса меньше в портфеле, а тому, кто нравится больше, вес будет существеннее. Вариантов может быть много.

( Читать дальше )

В одном из предыдущих постов упоминал о модели Greenblatt. Это простая модель по выбору акций стоимости, которая использует по сути всего два показателя/мультипликатора. Периодически возвращаюсь к ней для того, чтобы освежить взгляд на компании различных стран. Думаю, что такое упражнение полезно проделывать раз в квартал после обновления отчетностей.

В чем суть подхода?

Joel Greenblatt написал книгу «Маленькая книга победителя рынка акций», в которой описал основной метод. Он проанализировал «успешные» варианты и пришел к выводу, что у компаний с высокой рентабельностью активов (ROA) и низким соотношением капитализации к прибыли (P/E) есть все шансы в следующие 12 месяцев показать положительные результаты в виде роста курсовой стоимости акций.

В целом, это подход по поиску недооцененных компаний с высокой маржинальностью бизнеса, которые еще не были справедливо оценены рынком.

Понятно, что можно данные показатели видоизменить в те, которые больше нравятся именно вам, например, вместо P/E взять EV/EBITDA, а на роль ROA поставить ROE.

( Читать дальше )

ROE и прибыль

В этом списке те компании, которые показывают хороший ROE (>15%) и прибыль выше на 20% и больше по сравнению с 2017 годом (эта и все последующие картинки увеличиваются, если на них кликнуть).

ROE считается как отношение заработанной чистой прибыли за последние 12 месяцев («Прибыль LTM») к среднегодовому капиталу. В этом и следующем рейтинге коэффициенты P\E и  P\B рассчитывались по котировкам 05.04.2019.
По этому рейтингу составил модельный портфель, в который вошли первые 20 эмитентов. Посмотреть его можно здесь.

Вышли в прибыль

В этот список попали компании, которые показали прибыль по сравнению с убытками за соответствующий квартал прошлого года.


( Читать дальше )

… «Маленькая книга победителя рынка акций».

Решил выделить в отдельный пост, т.к. комментарий может получиться слишком длинным. Так вот к той записи, один человек написал следующие комментарии:


Самый главный момент в этих комментариях  — это сомнения в том, что нужно руководствоваться только 2-мя формальными критериями. С одной стороны — очень правильное сомнение. Действительно, прежде чем покупать акцию в портфель, неплохо бы сначала ознакомиться с бизнесом компании, хотя бы поверхностно. И это не только долговая нагрузка, ебида и пр. Хорошо будет, если вы изучите деятельность и саму бизнес-модель компании.

С другой стороны, есть несколько соображений.
1. В книге выбор акций строится только на 2-х параметрах — ROE и P\E. Речь идёт о рентабельности собственного капитала (ROE), а не активов (ROA). Если влезть в глубинный смысл финансирования компании с помощью долевого (акции) и долгового (облигации) капитала, то станет понятно, что акционерам принадлежит только та часть компании, которая в финансовой отчётности описана как «собственный капитал». В случае ликвидации компании, акционеры могут рассчитывать только не него, вся остальная часть баланса разойдется по кредиторам, поставщикам и пр. Именно в росте стоимости собственного капитала и заинтересованы акционеры. Поэтому ROE — важный показатель, он показывает, как быстро растёт этот самый капитал. Ну по поводу P\E — понятно. Чем ниже P\E — тем лучше, это значит что вы можете купить компании дешевле. И «волшебство» формулы  как раз и заключается в том, что вы ищете компании, демонстрирующие максимальный прирост собственного капитала за максимально низкую цену. Именно в этом её смысл.

( Читать дальше )

ROE и прибыль

В этом списке те компании, которые показывают хороший ROE (>15%) и прибыль выше на 20% и больше по сравнению с 2016 годом.


ROE считается как отношение заработанной чистой прибыли за последние 12 месяцев («Прибыль LTM») к среднегодовому капиталу. В этом и следующих рейтингах коэффициенты P\E и  P\B рассчитывались по котировкам 04.04.2018.

Вышли в прибыль

В этот список попали компании, которые показали прибыль по сравнению с убытками за соответствующий квартал прошлого года.


( Читать дальше )

ROE и прибыль

В этом списке те компании, которые показывают хороший ROE и прибыль выше на 20% и больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года.



( Читать дальше )

Разбираем подход к инвестированию Джоэл Гринблатта:О чем пойдет речь:

• Что предлагает Джоэл Гринблатт?
• Какие акции покупать в длинную и в короткую?
• 2 ключевых принципа успешного вэлью инвестирования?
• Грамотная диверсификация портфеля.