Агрокор

«Сбербанк» представил весьма сильные финансовые результаты за 2К19 по МСФО: чистая прибыль оказалась на 7% выше консенсус-прогноза при ROAE 24,9%. Главный источник сюрприза связан с более сильным в сравнении с ожиданиями снижением резервов, главным образом, на фоне роспуска резервов по долгу Агрокора. После того как стоимость риска за 1П19 составила 0,55% в 1П19 (0,8% скорректированная стоимость риска), менеджмент понизил годовой прогноз этого показателя с 1,3% до 1-1,1%, что все еще весьма консервативно, на наш взгляд.

Улучшение ЧПМ в 2К19 продолжилось, и мы видим возможности для дальнейшего ее роста на фоне снижения ставок по депозитам. Вчера банк закрыл сделку по продаже DenizBank, и менеджмент ожидает большего чем ранее позитивного эффекта этой сделки на достаточность капитала банка.

Таким образом, мы считаем результаты позитивными для акций банка. Они торгуются на 7% ниже максимумов на дату отсечки при дивидендной доходности 9-10% 2019П (соответственно по обыкновенным и привилегированным бумагам), что окажет поддержку бумагам в краткосрочной перспективе.

( Читать дальше )

Сбербанк во II квартале увеличил чистую прибыль по МСФО на 16,3% — до 250,3 млрд рублей

Группа Сбербанка России во втором квартале 2019 года увеличила чистую прибыль по МСФО на 16,3% — до 250,3 млрд рублей, говорится в пресс-релизе банка. В первом полугодии банк получил чистую прибыль по МСФО в 476,9 млрд рублей, что на 11,6% больше показателя годом ранее. Чистые процентные доходы за второй квартал 2019 года составили 353,1 млрд рублей, увеличившись на 1,2% по сравнению с показателем годом ранее (выросли на 4,6% по сравнению с показателем первого квартала 2019 года). Чистый комиссионный доход за квартал составил 116,7 млрд рублей, увеличившись на 4,2%. Операционные расходы во втором квартале выросли на 11,1%, до 168,5 млрд рублей. Чистые расходы по созданию резерва под ожидаемые кредитные убытки по кредитному портфелю по амортизированной стоимости за второй квартал составили 7,7 млрд рублей. Розничный кредитный портфель вырос на 4,2% за квартал, составив 7 трлн рублей и достигнув доли более 35% в структуре кредитного портфеля. Кредиты физическим лицам за квартал выросли на 4,2%, до 7,276 трлн рублей, а юридическим, наоборот, сократились на 3,6%, до 13,34 трлн рублей.

( Читать дальше )

«Сбербанк» выпустил умеренно позитивный финансовый отчет по МСФО за 2 квартал. Прибыль акционеров выросла на 16,1% до 250 млрд.руб., чистые процентные доходы после резервирования повысились на 2%, комиссии повысились на 3,9%. Стоимость риска снизилась на 58 б.п. до 0,14% в основном за счет корпоративного сегмента кредитного портфеля, где банк распустил резерв по «Агрокор» после его реструктуризации. Рентабельность собственного капитала (TTM) повысилась до 23,6% с 22,2% в 1К2019, достаточность капитала 1-го уровня по Базелю 3 составила 12,3% (12,6% 1К2019).

Баланс раскрыл смешанную динамику балансовых показателей. Активы увеличились на 0,7% к/к. Кредитный портфель снизился за последний квартал на 1,0% к/к за счет корпоративных займов (-3,6% к/к), где отмечается снижение спроса на финансирование со стороны крупных компаний и также могла повлиять валютная переоценка. Потребительское кредитование показало умеренный рост на 4,2% к/к. Качество портфеля остается высоким: доля неработающих кредитов (NPLs) снизилась до 4,0% с 4,2% в конце 1К2019, покрытие резервами NPLs составило 171,5% в сравнении с 166,9% кварталом ранее.

( Читать дальше )

«Сбербанк» завтра представит финансовые результаты за 2К19 по МСФО.

По нашему прогнозу, чистая прибыль вырастет на 13% г/г при ROAE 23,4% на фоне улучшения качества корпоративных кредитов (на фоне роспуска резервов по долгу Агрокора). При стоимости риска 0,8% в 1П19 мы считаем, что менеджмент может понизить свой годовой прогноз стоимости риска (который сейчас составляет 1,3%), что рынок воспримет позитивно. ЧПМ начала восстанавливаться в 1К19 на фоне снижения стоимости фондирования, однако мы считаем, что этот эффект станет еще более заметным в ближайшие кварталы, ожидая дальнейший рост маржи.

Акции торгуются на 7% ниже, чем до даты отсечки при доходности 9-10% 2019П (по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно). Это в сочетании с приближающимся закрытием сделки по продаже DenizBank, поддержит акции в краткосрочной перспективе.

Выручка: ЧПМ начинает восстанавливаться, однако это будет заметно позже. По нашему прогнозу, чистый процентный доход вырастет на 4% к/к в 2К19 (и не изменится г/г) до 351 млрд руб. Это отражает снижение кредитного портфеля примерно на 1% к/к (что все еще на 5% выше г/г и на 21% г/г в розничном сегменте). В то же время, рост ЧПМ на 18 б. п. к/к отражает снижение стоимости фондирования, что, скорее всего, еще сильнее проявится в ближайшие кварталы.

( Читать дальше )

В среду, 31 июля, Сбербанк опубликует финансовые результаты за 2К19/1П19 по МСФО.

В целом, мы ожидаем нейтральных результатов. Согласно консенсусу аналитиков, подготовленному банком, чистая прибыль должна составить 232 млрд руб. с предполагаемым ROE на уровне 23,1%. Чистый процентный доход прогнозируется на уровне 350 млрд руб. (+3,7% кв/кв / без изм. г/г). Чистый комиссионный доход должен составить 123 млрд руб. (+ 18% кв/кв / + 8,2% г/г). Операционные расходы ожидаются на уровне 167 млрд руб. (+ 97% кв/кв / + 8,9% г/г) с предполагаемым CiR в районе 34%. Ожидаемая стоимость риска составит 1,24% против 0,96% в 1К19. Мы думаем, что данный показатель может быть меньше при поправке на Агрокор. Мы ожидаем нейтральную реакцию рынка на результаты.

Телеконференция: 31 июля в 17:00 по московскому времени. Тел: +44 (0) 330 336 9411, + 7-495-6469190 ID: 8960880 (англ.). Первый заместитель председателя правления компании Лев Хасис и финансовый директор Александр Морозов примут участие в звонке. Мы считаем, что, помимо традиционных отраслевых дискуссий, будет обсуждаться дальнейшее сотрудничество Сбербанка с Яндексом и Mail.ru Group.

Атон

Сбербанк в I полугодии увеличил чистую прибыль по РСБУ на 11,7% — до 444,2 млрд рублей

Сбербанк России за первое полугодие 2019 года увеличил чистую прибыль по РСБУ по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 11,7% — до 444,2 млрд рублей, говорится в пресс-релизе кредитной организации. В июне чистая прибыль банка составила 75,1 млрд рублей против 69 млрд рублей за июнь 2018 года. Чистый процентный доход за 6 месяцев сократился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 0,8%, до 615,1 млрд рублей. Чистый комиссионный доход в первом полугодии увеличился на 6,6%, до 212,3 млрд рублей. Операционные расходы в январе-июне 2019 года выросли на 8,4%. Активы по итогам июня остались на уровне 27,5 трлн рублей. Активы, взвешенные с учетом риска, снизились на 659 млрд рублей — до 29,189 трлн рублей.

Сбербанк демонстрирует замедление темпов роста чистой прибыли. В июне (г/г) ее рост составил 8,8%. Причина такой динамики связана со слабым ростом портфеля кредитов (в основном за счет ФЛ, по ЮЛ – он сократился), снижением чистого процентного дохода при увеличении операционных расходов. Положительное влияние на прибыль Сбербанка оказало снижение отчислений в резервы и восстановление резервов в рамках завершения реструктуризации задолженности Агрокора.

Промсвязьбанк

«Сбербанк» представил финансовые результаты за 6М19 по РСБУ. Мы считаем отчетность УМЕРЕННО ПОЗИТИВНОЙ для акций банка.

Чистая прибыль за 6М19 выросла на 12% г/г при сильном ROAE 22,4%.

Чистая процентная маржа стабилизировалась на уровне мая; вероятно, в ближайшие месяцы ее поддержит снижение стоимости фондирования (на фоне снижения процентных ставок).

Динамика стоимости риска по-прежнему вселяет оптимизм, оставаясь ниже прогноза «Сбербанка» на 2019 г., (в июне банк высвободил еще часть резерва по долгу Агрокора), что указывает на возможности понижения годового прогноза этого показателя.

Акции торгуются по коэффициенту 2019П P/BV на уровне 1,2x (на уровне среднего за последние 2 года) и по коэффициенту 2019П P/E на уровне 5,8x (на 4% выше среднего за 2 года). В то же время это все еще предполагает дисконты в 25% и 19% к максимумам февраля-марта 2018 г.

Дивидендная доходность «Сбербанка» по итогам 2019 г. должна составить 8,5-10% (соответственно по обыкновенным и привилегированным акциям), что выше исторических уровней 5-6%.

Альфа-Банк

( Читать дальше )