тмк

Результаты компании можно назвать умеренно позитивными. Падение на 1% выручки и EBITDA на 2% по сравнению с IV кварталом связно со слабой динамикой показателей американского дивизиона (выручка снизилась на 17% кв./кв., до $302 млн, EBITDA — на 32%, до $30 млн), что было компенсировано ростом выручки российского дивизиона на 8% до $885 млн и EBITDA — на 12%, до $137 млн. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA практически не изменилось и составило 3,5x. Ситуация с долговой нагрузкой может улучшиться после продажи «американской дочки», правда конкретных рамок завершения сделки ТМК не объявляет, но рассчитывает закрыть сделку «в достаточно короткий срок».

На наш взгляд, завершение сделки должно стать позитивным катализатором для ТМК, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020 4.3x (согласно оценкам АТОНа стоимости после продажи IPSCO) против ее собственного 5-летнего среднего значения 5.4x. На телеконференции ТМК заявила, что может выплатить $30-40 млн в качестве промежуточных дивидендов, что предполагает дивидендную доходность 3.2-4.3% — еще один фактор поддержки для акций, по нашему мнению.

Трубная Металлургическая Компания (ТМК) – рсбу/ мсфо
1 033 135 366 акций http://fs.moex.com/files/12122
Free-float 34,8971%  https://www.tmk-group.ru/Share_capital_structure
Капитализация на 20.05.2019г: 60,955 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: 145,415 млрд руб/ мсфо 232,750 млрд руб 
Общий долг на 31.12.2017г: 178,060 млрд руб/ мсфо 265,104 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 205,252 млрд руб/ мсфо 290,866 млрд руб
Общий долг на 31.03.2019г: 197,958 млрд руб/ мсфо $4,390 млрд     

Выручка  2016г: 143,462 млрд руб/ мсфо 222,570 млрд руб
Выручка 1 кв 2017г: 42,002 млрд руб/ мсфо $943,86 млн
Выручка  2017г: 184,726 млрд руб/ мсфо 256,023 млрд руб

Основные показатели за 1-й квартал 2019 г.

Финансовые результаты

— Выручка за 1-й квартал 2019 г. в целом не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом и аналогичным периодом прошлого года и составила 1 257 миллионов долларов США.
— Скорректированный показатель EBITDA вырос на 9% по сравнению с 1-м кварталом 2018 г. и составил 175 миллионов долларов США.
— Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA в 1-м квартале 2019 г. осталась неизменной на уровне 14% (в 4-м квартале 2018 г. — 14%, в 1-м квартале 2018 г. — 13%).

Финансовые результаты Европейского дивизиона, как ожидается, останутся неизменными — EBITDA $11 млн (против $12 млн в 4К18). Динамику акций ТМК в настоящий момент определяет продажа Американского дивизиона (за $1.2 млрд — должна быть завершена в этом году и способствовать росту стоимости), поэтому мы не ожидаем, что публикация финансовых результатов окажет сильное влияние на акции ТМК.

Телеконференция: 20 мая, 14:00 по Лондону, 16:00 по Москве, +44 2071 943759 Великобритания, +7 495 646 9315 Россия, ID конференции 86717627#.

После продажи IPSCO это будет второй актив, который ТМК планирует реализовать. В части IPSCO изначально также были планы провести IPO, но в результате состоялась продажа. В целом, консолидированные активы TMK-Artrom Group можно оценить в 0,5-0,6 млрд долл (без учета долга).

TMK-ARTROM S.A. 
(BVB: ART)
RON 3.72 -0.42 (-10.14%)
5/6/2019 1:30:46 PM  
www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=ART

TMK-Artrom S.A. (ТМК)
Nominal value  RON 2,51
Total no. of shares       116,170,334
Капитализация на 06.05.2019г: $101,8 млн

Общий долг на 31.12.2018г: $273,82 млн
Общий долг на 31.03.2019г: $270,53 млн

Выручка 1 кв 2017г: $52,74 млн
Выручка 2017г: $304,27 млн
Выручка 1 кв 2018г: $87,80 млн 
Выручка 2018г: $342,78 млн
Выручка 1 кв 2019г: $79,25 млн

Прибыль 1 кв 2017г: $1,85 млн
Прибыль 2017г: $6,83 млн 
Прибыль 1 кв 2018г: $3,96 млн
Прибыль 2018г: $19,53 млн
Прибыль 1 кв 2019г: $71,72 тыс
http://www.tmk-artrom.eu/media_en/files/293/221/TMK_Artrom_Quarterly_report_Q1_2019.pdf
http://www.tmk-artrom.eu/tmkartrom_quarter_reports
http://www.tmk-artrom.eu/tmkartrom_annual_reports

Компания TMK Europe намерена перенести размещение 69 миллионов принадлежащих ей акций TMK-Artrom, или 59,3955 процента капитала.

Основной акционер потребовал провести собрание акционеров румынской компании, чтобы отменить предыдущее решение об увеличении уставного капитала.

Предполагалось, что TMK-Artrom не получит денег от размещения, но ее акционер выкупит последующую допэмиссию на 62,3 миллиона евро, которые пойдут на погашение долга за покупку у TMK Europe румынского завода TMK-Resista.

Организаторами SPO выступают Raiffeisen Bank S.A., Raiffeisen Centrobank AG и WOOD & Company Financial Services.

fomag.ru/news-streem/tmk_otlozhila_spo_svoey_rumynskoy_kompanii/