обзор рынка

Перед Банком Японии стоит нелёгкая задача. Сегодня Министр финансов Японии Дзюн Адзуми предположил возможность новой интервенции на валютных рынках с тем, чтобы остановить дальнейший рост японской иены. Это, конечно, верно, необходимо ещё и словами подтвердить свои намерения, а лучше делами, а то не поверят. Однако это никак не согласуется со словами чиновника Банка Саюри Шираи: «Мы можем увидеть дальнейший рост иены, которая считается относительно безопасной валютой в связи с углублением европейского долгового кризиса». Я просто не пойму, Адзуми не может своим сотрудникам привязать языки к галстукам? Всем и без того ясно, что попытки роста йены возможны, даже на фоне вероятного повтора интервенции, авантюристов на рынке много.
Данные ADP по занятости в частном секторе США обнадёживают. Рост количества новых рабочих мест на 110 тысяч в октябре и пересмотренные показатели в сторону повышения за сентябрь указывают на большую вероятность хороших пятничных нонфармов. Повторяю в сотый раз, не всегда министерство труда выдаёт результаты, соответствующие показателям частных агентств. И дело тут не в намеренном обмане, хотя и таковой присутствует, просто принципы подсчёта рабочих мест сильно различаются, есть множество нюансов. Я это к тому, что не надо накапливать к пятнице радужные мысли.


( Читать дальше )

Честно говоря, вчера я не понял  заявление Греков, относительно проведения референдума. Страна, которая уже 1,5 года митингует, вероятнее всего, проголосует против плана спасения Греции, если дело дойдет до референдума. Но зачем Папандреу стал заявлять о референдуме, прекрасно понимая исход референдума.
Как мне кажется, суть происходящего проста. Папандреу знает, что на его высказывания будет противодействие со стороны остальной Европы.  И в итоге до референдума дело не дойдет. Но зато,  он как частное лицо, выйдет сухим из воды. Он ведь заботиться о греках,  и хотел провести референдум, но злые немцы и французы не дадут ему это сделать. И он  будет не виноват в жестком сокращении будущих расходов бюджета.
В общем итоге, вчерашнее заявление премьера Греции, я рассматриваю как популистский ход. Мотивом, которого были личные интересы, премьера Греции. Для политики это обычное явление, просто так уж сложились обстоятельства, что внутренние греческие вопросы имеют влияние на весь финансовый мир.


( Читать дальше )

Сегодня все уши прожужжали греческим референдумом и возможными последствиями его проведения. По этому поводу недвусмысленно выразились в агентстве Фитч: «Решение греческих властей провести всенародный референдум по вопросу получения финансовой помощи от ЕС и МВФ существенно осложняет ситуацию и увеличивает риски для всей еврозоны. В случае если по итогам голосования греки откажутся от уже утвержденной программы и средств извне, дефолт Греции станет практически неизбежным, что может повлечь за собой ее выход из еврозоны.»
Агентство напоминает, что неспособность европейских лидеров обнародовать внятную программу выхода из долгового кризиса стала причиной ухудшения обстановки в регионе. Отсутствие финансовой стабильности способствует нарастанию давления на рейтинги других государств еврозоны. Чего и следовало ожидать. Правительство Греции уже не знает куда податься, практически выяснено, что даже с оставшимся долгом стране не выбраться из дефицита. И пусть называют сроки до 2014 года, я считаю, что и до двадцатого года при существующих условиях и нахождении Греции в зоне евро им не выкарабкаться.


( Читать дальше )

Банк Японии сегодня поступил очень мудро и расчётливо. На утреннем тонком рынке не нужны были большие объёмы для хорошего хода. Главной целью интервенции, как я понимаю, была задача, схожая с намерениями Банка Швейцарии, напугать рынки и показать планку, ниже которой курс доллара за йену опускаться не должен. Ещё на прошлой неделе проскочило несколько слухов (или утверждений) о том, что министр финансов Японии Азуми указал нескольким хедж фондам на уровень 75.70 как цену, на которой стоит начинать усиленно продавать йену. Объёмы интервенции министр комментировать не желает и не рассматривает возможность укрепления йены ниже 75 за доллар. Расчёт Банка сводился ещё и к тому, что спросонья Европа, а потом и Америка на ажиотаже кинутся продавать йену и дальше и получится прекрасная цепная реакция. Немного у них не получилось, а задумка была хорошая.
По поводу интервенции сразу возникает несколько вопросов. Почему японцы покупают в основном доллар? У меня закрадываются смутные подозрения, что БоДж скупает китайские доллары из ЗВР по взаимной договорённости. Это предположение несколько противоречит субботним высказываниям о том, что Япония вместе с Китаем не прочь помочь Европе на собственных условиях. Хотя с другой стороны, если мои предположения верны, то Японцы сейчас буквально за копейки (за мгновенно эмитированную собственную валюту) скупают доллар, производя реструктуризацию резервов, а китайцы, верные собственным планам, спешно от долларов избавляются. У меня нет сейчас возможности проверить мои предположения, но, я думаю, через время всё всплывёт.


( Читать дальше )

Бил Гейтс, как то изрек фразу, «бизнес со скоростью мысли». Отличный слоган, который совершенно точно отражает фондовый рынок.  Появляется идея, ожидания и инвесторы спешат ее отработать. Но реалии экономики и политики, к сожалению, не так быстры. И изменения в экономике, не могут быть столь же быстрыми, как рост котировок на каких либо ожиданиях.
Ранее, на прошлой неделе, рынок взлетел вверх на новостях из Европы, рост рынка составил более 10%. И совершенно очевидно, что рост был оправдан, но с одной поправкой. В экономике и политике, не все так быстро и рынок как всегда обогнал реалии, что вполне закономерно привело к сегодняшнему  откату вниз.
Рынок поспешил с выводами и заложил в котировки, максимизировано хорошие ожидания. Сегодня и в пятницу, часть чрезмерно завышенных ожиданий стало испарятся. В частности, Китай дал понять, что не спешит вкладываться  в EFSF. Он не отрицает того, что сделает это, но не так быстро.


( Читать дальше )

Если после праздника вам стыдно, значит праздник удался. В пятницу участники рынков скромно отводили взгляд, а на все вопросы о том, что же было вчера, недоуменно разводили руки. А что? Никто, собственно говоря, не понял ничего из решений саммита. Фонд спасения увеличили за счёт кого? Деталей нет. При решении о списании 50% долгов Греции частными инвесторами не поинтересовались мнением самих частных инвесторов, точнее их мнение известно, они просто-напросто не согласны списывать.
Фитч недвусмысленно заявило, что после списания Греция все еще будет обременена большим объемом долгов, а экономический рост будет незначительным. Предварительный анализ, проведенный экспертами агентства, показал, что для достижения поставленной властями ЕС перед Грецией цели по снижению госдолга до 120% от ВВП к 2020 году необходимо будет участие примерно 85% частных инвесторов, имеющих на своих балансах гособлигации страны, а общий объем списаний составит около 210 млрд евро (Господа! ВВП Греции на 2009 год — 244 млрд. Плюньте через плечо).

( Читать дальше )

А теперь смотрим вниз и пусть вам будет стыдно, что никто на смартлабе не рассказал сегодня о том, что:

О рынке акций РФ

• Сильная перекупленность, фактор конца недели – фиксация прибыли?
• По ММВБ сильным сопротивлением продолжает оставаться уровень 1550 пунктов, от которого мы вновь оттолкнулись.
• EPFR: отток средств из фондов, инвестирующих в РФ и СНГ, на неделе 26 октября 54$ млн против 170$ млн неделей ранее и 190$ млн двумя неделями ранее.

• — за неделю ММВБ +5.5%
• -РТС за неделю 10%
• — трейдер UBS: крупные продажи были от западных фондов «лонг-онли» и «хедж-фонды»;
• — трейдер UBS: восходящий тренд сильный, сразу будет сложно его развернуть;

Корпоративные истории

• Акрон -0.29%: в поддержку новости о возможном определении дивидендов за 9м2011.
• ММК -2% 399р.: в 3кв2011 от непроизводственной деятельности по РСБУ убыток; за 9м2011 1.7 млрд рублей убыток;
• Полиметалл +0.7% привлек 790$ млн в рамках IPO в Лондоне; эти деньги пойдут на выкуп акций у инвесторов не согласных с конвертацией.

( Читать дальше )

В текущий момент, акции российских компаний уже нельзя назвать дешевыми. Поэтому в данный момент, стоит начинать задумываться о фиксации прибыли. В данном случае, я не говорю о спекулянтах, которые могут еще покупать на откатах. Тем же, кто торгует со среднесрочными целями и долгосрочными,  в данный момент,  нужно забыть о покупках.
Хорошие новости по Европе, являются большим шагом вперед в деле разрешения долгового кризиса. Вероятно, решения последних дней, знаменуют собой завершение острой фазы долгового кризиса в Европе. Это  хорошо для долгового рынка европейских облигаций и евро, и хорошо для нашего рынка акций. Но, касаемо рынка акций, в том числе нашего, то событие носит больше знаковый характер и не является таким же сильным позитивом с фундаментальной точки зрения, как для евро. Поскольку, долги теперь не будут будоражить умы инвесторов, и пугать их, так как это было раньше. Но само собой решение долгового вопроса не создает предпосылок для роста

( Читать дальше )

Европа открыла дорогу индексу ММВБ на 1600 пунктов. Решение хоть и запоздалое ( впрочем как я и ожидал), но оно есть. Как итог, будет создано экономическое правительство, которое улучшит взаимодействие и позволит, решить текущие проблемы более оперативно. Будет увеличен антикризисный фонд. Будет проведена рекапитализация банков, минимальный уровень достаточности капитала первого уровня, будет не менее 9%. Греции спишут половину долгов. Помимо этого Европа как я понимаю, продолжит курс на сокращение дефицитов бюджетов стран участниц.  Считаю что «горячая» фаза, по теме европейских долгов, длившаяся более полутора лет завершена. Конечно же, еще будут всплывать более мелкие детали, но они уже не так важны.
Ниже приведен график, динамики дефицита бюджета в Европе консолидировано по всем странам участницам. По нему видно, что Европа, все же сокращает свой дефицит бюджетов и продолжит это и далее. Что же касается второго графика, отражающего динамику роста долга, то видно, что ввиду негативного фона, ввиду роста доходностей и соответственно стоимости обеспечения долга, общий долг в последнее время рос опережающими темпами по отношению к динамике дефицита. Теперь в свете произошедших событий стоит ожидать снижение данного показателя. Следовательно, в совокупности общий долг европейски государств  в  ближайшее время значительно снизит темпы роста. И у Европы есть все шансы на то чтобы в ближайшие годы стабилизировать свой долг.


( Читать дальше )