🐋Очередное дно в ОФЗ

С начала года ОФЗ показывают крайне слабую динамику из-за разрушенных ожиданий о снижении ставки, но можно ли на этом заработать?

Почему падают ОФЗ?

Обратите внимание на дюрацию (средняя срочность потока платежей): чем она выше – тем выше влияние изменения ставки на цену. Т.е. 10-15-летние облигации всегда будут резко реагировать на изменение ключевой ставки. Многие участники рынка ждали снижения с середины 24 года, но эти ожидания не сбудутся – теперь на повестке рост КС

Дюрация индекса ОФЗ-4,6 лет, корп.облигаций-1,8. Так у ОФЗ еще и доходность ниже, т.к. высокий кредитный рейтинг. Поэтому индексы полной доходности падают. Корп.облигации держатся, но инвестицией года их тоже не назвать

Это доходно?

Тут смотря от ваших ожиданий: краткосрочная спекуляция длинными ОФЗ оказалась плохой идеей. Покупка ОФЗ с расчетом на погашение обеспечит среднегодовую доходность выше 15% в рублях. За прошедшие 20 лет – это лучшая среднегодовая доходность среди всех классов активов, кроме крипты.

Риски?

Доходность в прошлом – не гарантирует доходность в будущем. Более высокая инфляция, или запуск печатного станка могут снизить доходность, или даже обесценить ее. Но подобных возможностей фиксации ставки на десятилетия в корп.облигациях нет. 98% всех облигаций – сроком до 5 лет, а дюрация за счет купона и амортизации – меньше.

Решение

Мы всегда за диверсификацию, т.к. не знаем будущего. Наша философия и портфель следуют правилу:

• 20% 🐟флоатеры в рублях

• 20% 💸валютные облигации

• 10% ⚡️риск-активы

• 50% 👶портфель внучков

Если будет рост инфляции и КС – поддержат флоатеры, падение рубля – валютные. Портфель внучков – самые доходные fix-облигации с рейтингом от А-

Из чего выбрать?

Обычно ОФЗ дают доходность ниже ключевой, но сейчас уникальная ситуация:

— ЦБ заявил что будет рассматривать повышение КС в июле

— рынок уже прайсит 17-18%

— корп.облигации торгуются от 20%

Поэтому, ОФЗ временно на уровне КС, а по факту – снова отстающие

Смысл брать длинные ОФЗ есть на ожиданиях снижения КС: длинные ОФЗ вырастут быстрее акций. Но угадать дно рынка сложно. Мы будем брать 10-15-летки после первого снижения ключевой – дно не угадаем, зато статистика будет за нас: после начала снижения/увеличения ставки – цикл продолжается

А вот и сама подборка:

📘Почитать по теме:

• Наша философия инвестирования

• Слёзы рынка

• Плечи калечат

• Вредные советы

--

Спасибо, что читаете нас❤️

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!