Норникель

Норникель опубликовал слабые операционные результаты за 1К17

Производство никеля из российского сырья упало на 5% г/г до 49,4 тыс т из-за продолжающейся модернизации перерабатывающих мощностей и снижения качества пирротитового концентрата. Производство платины снизилось на 28% до 118 тыс унций, а палладия — на 17% до 521 тыс унций из-за накопления незавершенного производства на транспортном плече «Заполярный филиал — Кольская ГМК». Производство меди выросло на 8% до 92 тыс т из-за роста содержания металла в руде и переработки концентрата, закупаемого у Ростеха. Норникель подтвердил свой прогноз на 2017, надеясь нарастить производство в оставшиеся кварталы, но выделяет риск того, что фактический результат может оказаться на 3% ниже его прогноза.

Снижение производства кажется разовым фактором, который, однако, может повлиять на годовой прогноз, и подчеркивает сложности, связанные с модернизацией производственной цепочки. Объемы производства за 1К17 составляют следующую часть от средних значений прогноза на 2017 год: никель и медь — 24%, платина и палладий — 19%. Мы считаем результаты слабыми — несмотря на высокие дивиденды, мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по Норникелю, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2017 равным 7,0x — с существенной премией к мировым диверсифицированным производителям (4,6x).

АТОН

Люди, объясните несведующему, что сегодня с ГМК случилось? Какая-то адская просадка. И НЛМК аналогично… Искал в разделах форумах по акциям, там одно старье.

Норникель подписал соглашение о продаже бизнес-центра Легион TI в Москве компании, контролируемой фондами UFG Real Estate. Сделка, которая является частью программы по продаже непрофильных активов, будет закрыта к 10 апреля. Средства, полученные от сделки, будут использованы на проекты компании.

Хотя похоже, что Норникель не выплатит средства, полученные от сделки, в качестве специальных дивидендов (потенциальная доходность составила бы 0,4%), мы считаем эту новость умеренно позитивной с точки зрения снижения долговой нагрузки — Норникель имеет гибкую дивидендную политику, которая предусматривает выплату до 60% EBITDA, если коэффициент долговой нагрузки остается ниже 1,8x.

         АТОН

В продолжение темы про весьма высокие дивиденды Норникеля возникла идея заработать на этом.
Во-первых, компания крупная и не нефтяная.
Во-вторых, стабильно развивается

а значит компания привлекательна для инвесторов.
Ну и в-третьих, размер дивидендов больше чем проценты на депозите в сбербанке


( Читать дальше )

По мотивам поста

Не дожидаясь финансовых результатов КТК и Мечела за 2016 год, картина в отрасли нынче выглядит так:



Смотрите также: сравнение EV/EBITDA российских генерирующих компаний

Всем привет. Представляю Вашему вниманию аналитику по одноимённым инструментам.

Сильные результаты за 2 п/г 2016 г. по МСФО

Рентабельность по EBITDA в 2016 г. составила 47,2%. Опубликованные вчера результаты за 2016 г. по МСФО ГМК Норильский никель оказались лучше рыночных оценок. Хотя выручка в 2016 г. снизилась на 3% год к году до 8,3 млрд долл., она превысила консенсуспрогноз на 7%, а EBITDA сократилась на 9% до 3,9 млрд долл., но превзошла ожидания на 6%. Чистая прибыль увеличилась по итогам года на 47% главным образом за счет укрепления рубля в конце 2016 г.
            дивидендов на акцию будет около 0,7 долл./ГДР (413 руб./акция)." title="Норникель - размер дивидендов на акцию будет около 0,7 долл./ГДР (413 руб./акция)." />
Рост цен на металлы во 2 п/г способствовал улучшению результатов. Хотя финансовая отчетность за весь 2016 г. слабее, чем годом ранее, результаты 2 п/г показывают, что рост выручки и EBITDA составили 23% и 32% относительно 2 п/г 2015 г., а относительно 1 п/г 2016 г. 15% и 17% соответственно. Причиной снижения показателей в целом по 2016 г. стали низкие цены на металлы (корзина металлов компании в 2016 г. подешевела на 13%). Однако повышение цен на никель и медь во 2 п/г 2016 г. позволило Норникелю нарастить продажи за этот период.

( Читать дальше )

НОРНИКЕЛЬ: EBITDA ЗА 2П16 ОКАЗАЛАСЬ ВЫШЕ КОНСЕНСУС-ПРОГНОЗА НА 11%

Выручка составила $4,416 млн и оказалась на 13% выше консенсус-прогноза (+14% по сравнению с прогнозом Атона) на фоне роста цен корзины металлов компании во 2П16. Это поддержало EBITDA, которая обогнала консенсус-прогноз на 11% (+9% по сравнению с прогнозом Атона), достигнув $2,104 млн и способствовав рекордно высокой рентабельности 48% во 2П16. Компания поделилась нейтральным прогнозом по меди и платине и дала осторожно позитивный прогноз по ценам на палладий и никель в 2017, отметив, что цены на последний поддержит рост дефицита до 100 тыс т. Прогноз капзатрат на 2017 составляет $2 млрд, 25% из которых будет потрачено на ГРК Быстринское в Чите.

Неожиданно высокие результаты, которые сильно превысили консенсус-прогноз. Принимая их во внимание, мы повышаем нашу оценку по финальным дивидендам до $0,78/ГДР (против первоначальной оценки $0,72/ГДР), что соответствует доходности 5,1% при выплате 60% EBITDA. Тем не менее мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям Норникеля поскольку считаем, что они справедливо оценены по мультипликатору EV/EBITDA 2017П равному 6.5x. Нам нравится дивидендная доходность Норникеля 10%, однако следует отметить, что она уже не уникальна в секторе металлов и добычи — Алроса и НЛМК предлагают сравнимые доходности.

АТОН

По мотивам поста.

Норильский Никель представил финансовую отчетность по МСФО за 2016 год. 

Выручка компании в отчетном периоде снизилась на 3%, едва удержавшись выше $8 млрд, и оказалась даже ниже чем в далеком 2009 году. Причин падения доходов Норникеля ровно две — сокращение объемов производства и падение цен на продукцию (достаточно взглянуть на мировые цены на никель, тестирующих многолетние минимумы). Показатель EBITDA также «нырнул» ниже 2009 года, снизившись сразу на 9% до $3,9 млрд.

А вот чистая прибыль компании в 2016 году выросла почти наполовину, достигнув $2,5 млрд, что стало максимальным значением с 2011 года:



Рентабельность по EBITDA за минувший год снизилась на 3 б.п. до 47,2%, из-за чего Норильский Никель уступил пальму первенства по этому показателю BHP Billiton с результатом 48% (см.прикрепленный материал). Тем не менее, этот факт вряд ли способен сильно расстроить, учитывая что зачастую показатель EBITDA margin металлургических компаний редко превышает 20-25%. Скорее, при всех негативных факторах, свалившихся на плечи Норникеля, сохранение такой высокой рентабельности на уровне 47% можно считать настоящим достижением, а не следствием ее некачественной работы.

( Читать дальше )

Норникель подтвердил планы по дивидендам

Норильский никель опубликовал отчетность за 2016 г. по МСФО. Финансовые показатели ухудшились в сравнении с 2015 г., но все же оказались сильнее среднерыночных ожиданий.

Выручка ГМК снизилась за год на 3% до $8,26 млрд. Снижение EBITDA составило 9% — до $3,9 млрд., рентабельность EBITDA снизилась на 3 п.п. Ухудшение показателей связано с падением цен реализации продукции комбината и сокращением объемов выпуска. При этом среднерыночный консенсус предполагал более значительное падение финрезультатов до $7,7 млрд. по выручке и $3,7 млрд. по EBITDA.

Чистая прибыль Норильского никеля выросла в сравнении с результатом за 2015 г. на 47% — до $2,5 млрд., но это эффект бумажной переоценки курсовых разниц: в сумме сальдо за два года — $1,35 млрд.

Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2016 г. составило 1,2х. Комментируя отчет, президент компании г-н Потанин подтвердил намерения рекомендовать дивиденды из расчета 60% EBITDA.
      

( Читать дальше )