Норникель

Интервью предполагает, что менеджмент серьезно рассматривает переход от модели высоких дивидендных выплат к использованию возможностей роста в России. Хотя это негативно на первый взгляд, мы бы не стали поспешно делать неблагоприятные выводы, поскольку долгосрочные перспективы металлов выглядят привлекательно, и поскольку Норникель постепенно уступает свое лидерство в дивидендах стальному сектору (NLMK, SVST и т.д.) из-за своих обязательств в части капзатрат на экологию. Нам по-прежнему нравится уникальная база руды Норникеля и его участие в развитии индустрии электрокаров, и мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ.

На рынке по-прежнему сохраняется дефицит металлов платиновой группы, который стимулирует развитие автомобилестроения, причем, это касается не только сегмента электромобилей, но и автомобилей с ДВС. Норникель ожидает дефицит палладия в 2018г. на уровне 1,8 млн. унц., платины 0,2 млн. унций. В целом, по итогам 2017 г. производство Норникелем палладия и платины составило 2 780 тыс. унций (+6% г/г) и 670 тыс. унций (+4% г/г) соответственно. Суммарные запасы новой компании составят около 4 300т металлов платиновой группы — это самый масштабный проект разработки месторождений платиноидов в мире.

НЕЙТРАЛЬНО на данном этапе, поскольку NPV и IRR проекта вряд ли возможно оценить на этапе предварительного ТЭО. Объявленные суммарные запасы существенно выше тех, которые раньше назывались в СМИ отдельно по каждому из трех месторождений. Поэтому, сложно оценить насколько в выигрыше Норникель или Русская платина в плане прироста запасов после создания СП. В целом, для Норникеля создание СП должно помочь диверсифицировать операционные и финансовые риски, связанные с масштабными новыми проектами. Проектное финансирование должно позволить развивать месторождения без увеличения долга и ухудшения прогнозов рынка по дивидендам Норникеля.

Кипр не подпустил Промсвязьбанк к арестованным российским судом деньгам

Компании собираются до конца 2018 г. создать на паритетной основе совместное предприятие. «Норникель» внесет в него лицензию на право разработки Масловского месторождения, а «Русская платина» – лицензии на Черногорское месторождение и Норильск-1. Все они находятся в Норильском промышленном районе и содержат залежи вкрапленных полиметаллических руд. Суммарные запасы новой компании составят около 4300 т металлов платиновой группы и 6,3 млн т меди и никеля – это самый масштабный проект разработки месторождений металлов платиновой группы в мире, подчеркивает представитель «Норникеля». Партнеры собираются ежегодно производить 70–100 т металлов платиновой группы (от 2,78 млн до 3,31 млн унций), говорится в сообщениях «Норникеля» и «Русской платины». Это масштаб самого «Норникеля» – крупнейшего в мире производителя платиноидов

Доли в СП будут распределены следующим образом: «Норникель» — 50%, «Русская Платина» — 50%. При этом вкладом «Норникеля» в уставный капитал СП станет лицензия на разработку Масловского месторождения, а вкладом «Русской Платины» — лицензии на разработку южной части месторождения Норильск-1 и Черногорского месторождения.

Инвестиционное решение об окончательных параметрах и сроках реализации проекта будет принято по результатам проведения технико-экономического обоснования, подготовка которого запланирована до конца 2019 г. Работы по проекту планируется начать в 2020 г. При этом «Норникель» обеспечит предоставление совместному предприятию доступа к энергетической и транспортной инфраструктуре компании в Норильском промышленном районе.

Вариант отработки Сценариев и Протоформ Эксперта ТА :

Регистрация в проекте Делай больше! продолжается.