Лента

http://www.lentainvestor.com/ru/media-centre/news-article/id/1460

Сегодня ритейлер Лента представил операционные результаты за 4 квартал 2016 года. Выручка за отчётный период прибавила 20,9% г/г и составила 90,8 млрд руб. Средний чек в сопоставимых магазинах вырос на 5,9% г/г, при падении сопоставимого трафика на 3,9% г/г. Торговая площадь выросла на 29,9% г/г до 1,17 млн кв м.

В целом, представленные операционные показатели находятся в рамках ожиданий. Компания немного ускорила годовые темпы роста выручки по сравнению с 3 кварталом за счет более активного открытия новых магазинов и, судя по всему, несущественного оживления покупательской активности. В 4 квартале всего было открыто 36 гипермаркетов (основной формат, 96% торговых площадей) – больше чем за весь 2015 год, когда было открыто всего 32 гипермаркета. Тем не менее, это еще не нашло полного отражения в динамике выручки ритейлера. Как правило, новые гипермаркеты достигают «зрелости» через 8-16 месяцев. К тому же, приобретенные Лентой у Kesko в конце 2016 года 11 относительно «зрелых» гипермаркетов из-за алкогольной лицензии успели полноценно отработать в 4 квартале менее недели. Таким образом, прогнозируется постепенное ускорение темпов роста выручки в 2017 году, при одновременном улучшении LFL показателей в т.ч. за счет сокращения доли старых магазинов.

На наш взгляд, результаты и комментарии руководства должны поддержать динамику акций компании. Мы подчеркиваем возвращения тренда выбора покупателями более дорогих товаров в формате гипермаркетов, который должен поддержать рост выручки в 2017. Во время телеконференции менеджмент выразил намерение открыть больше супермаркетов, чем гипермаркетов в 2017, что предполагает корректировку стратегии. 16 февраля Лента проведет День инвестора в Лондоне, в рамках которого руководство представит новые стратегические задачи и инициативы для бизнеса на среднесрочную и долгосрочную перспективы. Мы видим потенциал дополнительных позитивных новостей во время этого события.

Мы считаем новость позитивной для ритейлера, поскольку данная сделка должна позволить укрепить позиции «Ленты» в Москве и оптимизировать расходы на поиск новых точек. Основные объекты расположены в густонаселенных районах и должны поддержать показатели плотности продаж ритейлера.

www.vedomosti.ru/business/articles/2016/12/20/670331-okei-pokupatelya

Скорее всего, именно Лента купит О'кей . Не верю, что у Ашана открыты такие большие лимиты на Россию из-за геополитических рисков. Но единственным способом закрытия сделки при котором Ленте удастся избежать распродажи акций будет почти полный отказ от инвестпрограммы на 2017 год. Тут все сходится — с премией к рынку купят Окей за 50-55 млрд руб., что примерно равно объему инвестпрограммы Ленты на 2017 год.

А вообще, сейчас Лента — лучшее, что можно купить в России из 2 эшелона «акций роста». По расчетам, в 2017 году можно получить более 50% роста курсовой стоимости. Впрочем, я буду в числе первых, кто понизит целевую цену если купят на долговые средства т.к. тогда на обслуживание долгов будет уходить почти вся чистая прибыль или же если для покупки будут размывать доли акционеров доп. эмиссией по текущим мультипликаторам.

   ЛЕНТА  ЗАВЕРШИЛА ПРИОБРЕТЕНИЕ KESKO

«Лента» вчера опубликовала пресс-релиз, в котором сообщила, что завершила приобретение продовольственного розничного бизнеса Kesko. Цена покупки составила 11,4 млрд руб., сделка была профинансирована имеющимися денежными средствами и долгосрочной кредитной линией. Приобретенные активы включают в себя 10 гипермаркетов, один супермаркет и три участки земли. В результате «Лента» повысила свой прогноз по открытиям в 2016 до 50 гипермаркетов (с 40 ранее). «Лента» планирует завершить процесс интеграции к концу 2016

По мнению аналитиков АТОНа

 «Лента» ожидает, что это приобретение добавит 3-4% к росту продаж в 2017, а рентабельность EBITDA в 2016 сократится примерно на 10 бп. Мы считаем, что это приобретение укрепит позиции компании в сегменте гипермаркетов. В то же самое время уже построенные магазины с устойчивым потребительским трафиком должны быстро сказаться на результатах «Ленты».