Эмитент предлагает невероятно щедрую премию к ключевой ставке для рейтинга AA-, но за этой щедростью кроется серьезный нюанс, связанный с последствиями кризисного 2025 года.
Я внимательно изучил свежий отчет компании по МСФО за 1 квартал 2026 года. Давайте разбираться в цифрах: в чем подвох, какова реальная вероятность дефолта и стоит ли добавлять бумагу в портфель.

🏢 Кратко о компании
ООО «РЕСО-Лизинг» — системно значимый игрок (топ-10 в РФ), часть крупного финансового холдинга «РЕСО». Специализируется на лизинге легковых авто (62% портфеля) и грузовиков (25%) для малого и среднего бизнеса (МСБ).

🔖 Параметры выпуска РЕСО-Лизинг-БО-02П-14
Номинал: 1000 ₽
Объем: 8 млрд ₽
Погашение: 2 года
Купон: КС +250 б.п.
Выплаты: 4 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: AA-(RU) АКРА / ruAA- Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 15 июля 2026 года
Размещение: 17 июля 2026 года

🕵️‍♂️ Заглядываем под капот: разбор отчета МСФО (1 кв. 2026)
Почему премия такая большая (КС + 2,5%), если рейтинг AA-? Исторически флоатеры такого качества торгуются со спредом 130–160 б.п. Ответ кроется в отчетности:

( Читать дальше )