Мирошниченко Михаил, Тут на самом деле вырисовывается очень интересная конфигурация в перемещении японских капиталов.
Я не очень-то умею и люблю свою чуйку раскладывать по полочкам — мозги у меня такие, когда общую картинку вижу, а детально расписать не люблю — но вот предстоящее гулянье туда-сюда неприкаянных японских капиталов таки ощущаю.
О чём я?
О том, что японское правительство дало чёткий и ясный сигнал о том, что ему не нужны внутри страны деньги японских фондов для покупок японского долга.
Монетизация форева.
Итог простой — обременённые кэшем японские фонды просто выдавливаются японским правительством куда угодно со словами — «ловите доходность для своих пенсионеров где угодно, но только не в Японии».
Думаем дальше.
Что будут делать японские фонды, что обременены никому не нужным кэшем в йенах, и у которых отобрали единственный заработок, к которому они привыкли за эти долгие годы — укрепление йены?
Ответ простой — они будут искать возможность войти в некие бумаги иностранных производителей. Но при этом — и ЭТО САМОЕ ВАЖНОЕ — они привычным образом будут для себя искать доходность НЕ НИЖЕ, чем получали от удержания нулевых в процентах бумаг японского госдолга, но которое удержание их с лихвой окропляло прибылью от укрепления йены.
Дальше — больше.
Для нашего исследования мы должны себе понять простое, а какая была премия за укрепление йены у японских держателей японских бумаг в последние годы?
Да прямо скажем — офигенная.
Берём 2011 год.
На начало года йена стоила 83, а концу года 77.
Разница в 600 пунктов. А это между прочим — 7%!!!
На тот момент только греческий токсикоз показывал бОльшую доходность.
А про 10 год вообще молчу. Начали с 93, а закончили на 81.
Доходность вообще 12%.
Иначе говоря, японские фонды-банки на самом деле привыкли к получать высокую доходность.
То есть — пока мировые фонды вроде Билла Гросса истерически искали себе возможность хоть как-то заработать на снижающейся доходности от облигаций, японские фонды ничтоже сумнявщись имели приличный доход от держания нулевых японских бондов только на укреплении йены.
И вот им предложено поискать себе доходность на стороне, то есть перестать играть на повышение йены.
И вот тут начинается самое интересное.
Японские фонды-банки переполнены баблом и японскими бумагами.
Им партия и правительство сказали — ищите прибыль на стороне.
А японские бумаги сдайте Банку Японии.
А они уже успели привыкнуть к ВЫСОКОЙ прибыли своих инвестиций.
Причём прибыли лёгкой.
А тут ребят насильно выгоняют из нахождения в лёгкости получения прибыли.
Разумеется, ребята сразу двинулись скупать всё то, что выглядит доходным.
И тем самым резко уронили йену.
Как бы достигнут консенсус и прочие кошерные дела.
Да не тут-то было.
Скупка японскими фондами-банками разного рода доходных бумаг неизбежным образом привела к падению йены и снижению доходности скупаемых инструментов.
А вот ЭТО — не кошерно.
Ибо, я ведь не зря так много писал, да? — японцы уже давно разучились получать низкий процентный доход, они привыкли на фоне мировой стагнации ставок иметь самый высокий доход в мире — пусть Билл Гросс подавится, наконец-то!!!
А к чему это я?
А к тому, что движение йены в этом году, а особенно движение в кроссах йены мне представляются наиболее весёлыми.
По одной простой причине — сами японцы будут периодически резко поднимать курс йены дабы сохранить для себя возможность зайти в разного рода доходные бумаги имея на руках возможность за йену купить как можно больше всех остальных валют.
Иначе говоря, мой взгляд такой — курс йены будет самым волатильным в этом году.
И будем сменяться резкими падениями и укреплениями.
Пожалуй, выложу эти мысли отдельным постом.