Кратко:

Отчёт за I полугодие слабее, чем хотелось бы: выручка растёт, но чистая прибыль рухнула на 64,5%, а урезанное раскрытие не позволяет нормально понять причины. Долг вырос, хотя ближайшие погашения небольшие. Зато во II полугодии фон для Полюса заметно улучшился: золото ещё подорожало, рубль ослаб. Поэтому текущие результаты смотрятся хуже перспектив. Главная развилка — капзатраты на Сухой Лог и возврат к дивидендам после инвестиционного цикла. 

Подробно:

Ключевые показатели:

• Выручка +13,8% (352,7 млрд руб.)
• Выручка от золота +14,7% (344,7 млрд руб.)
• Прибыль до налога −59,4% (93,3 млрд руб.)
• Чистая прибыль −64,5% (61,2 млрд руб.)

Средняя цена золота по LBMA в I полугодии составила около $4 696 за унцию против $3 071 годом ранее: +52,9%. Даже крепкий рубль не помешал Полюсу увеличить рублёвую выручку от золота почти на 15%.

Вот только прибыль рухнула. Совокупная строка «операционные расходы и прочие доходы/расходы» ухудшилась с −79,7 до −259,3 млрд руб. Причём Полюс сложил туда себестоимость, финансовые расходы, курсовые разницы, переоценки и другие статьи. Поэтому мы видим, где потерялась прибыль, но понять из этого отчёта, что именно стало главной причиной, невозможно. Раскрытие не только задержали, но оно ещё и максимально урезанное — неприятный момент.