Всем доброй ночи!
Третий торговый день мы может наблюдать аттракцион неслыханной щедрости на срочном сырьевом рынке

Нефть в неком пике с вечера четверга прошлой недели.




Нефть вообще, частенько, то  падает, то растет притом уровни мало чем ограничены,

Но есть простая и понятна «страта» позволяющая сейчас снимать по 0.8 — 1.5 долл в день с одного барреля «детерминированного» (предопределенного по доходности во времени) арбитража Мосбиржи-СМЕ (физиков в лонгах у нас в разы больше чем в шортах, )

наглядно вот так:
Для тех кто в «танке» — Это график спреда, а не самой нефти!!!


( Читать дальше )

Прочитал книгу основателя сайта gurufocus.com, выписал интересные тезисы (хотя чел в основном пиарит свой сайт, цитирует Далио и Баффета, про которых не знает только ленивый). Но что-то новенькое было.


👉 Можно было предположить, что человечество извлекло уроки из прошлых пузырей, но пузыри продолжают появляться. На этапе надувания пузыря можно выделить 4 устойчивых типа участников:

1) Рядовые граждане,  которые недавно стали участниками рынка. Им кажется, что они в этом что-то понимают потому что богатеют их друзья и соседи, они тоже хотят запрыгнуть в последний вагон.

2) Умники. Они понимают. что происходящее ненормально, но надеются предугадать время схлопывания пузыря и продать акции перед самым падением. Как говорил Баффет — после краха доткомов в 2000х в Кремниевой долине появилась наклейка на бампер «Госсподи, пожалуйста, еще один пузырь»

3) Игроки на понижение. Эти понимают, что ситуация ненормальна, акции переоценены. Но «рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем  мы платежеспособными» — медведей иногда и накрывает

4) Вынужденные покупатели. Профессиональные инвесторы, которые вынуждены участвовать в пузыре из-за требования обеспечить краткосрочную доходность.

👉 В основе успешных инвестиций лежат знания и тяжелый труд. Это постоянное обучение на протяжении всей жизни — никакого другого секрета нет

👉 Чарли Тянь основал сайт  гуруфокус в 2004 году, чтобы поделится знаниями. Вставал в 4 утра (3 часа спал), до 8 утра делал сайт и потом шел на основную работу. Приходил домой в 18 00 и опять делал сайт. В 2007 году уволился с основной работы (почти автобиография Тимофея Мартынова).

👉 Питер Линч: одни пытаются выяснить в чем причина успеха японцев и корейцев, но судьба акций в конечном счете определяется прибылью

👉 В 2000 году автор работал в оптоволоконных компаниях (тогда тянули интернет по всему миру) и они даже хорошо пережили крах доткомов!  но потом пришла беда. Он покупал акции oplink они потеряли 95% стоимости… Когда посмотрел отчет — понял, что разумный инвестор это никогда бы не купил, компания с 1995 теряла деньги! После этого начал изучать книжки, фундаментальный анализ, Грэм, Баффет и так далее...

Твое лицо, когда PhD в теме оптоволокна и потерял 95% своих инвестиций на акциях, которые с этим связаны. И работу тоже.
👉 Мангер про Баффета: Уоррену повезло, что он все еще может учиться и продолжает совершенствоваться после достижения пенсионного возраста. Навыки инвестирования Уоррена заметно улучшились с тех пор, как ему исполнилось 65 лет

👉 Баффет: Читайте по 500 страниц каждый день, знания нарастают, как сложные проценты.

👉 3 способа оценки стоимости компании

Балансовая стоимость — (активы-обязательства-привелегированные акции — нематериальные активы)

Стоимость чистых оборотных активов (NCAV) — (оборотные активы-совокупные обязательствва — прив акции)

Суперчистый оборотный капитал (NNWC) — денежные средства и краткосрочные инвестиции + 0,75 дебиторка + 0,5 запасы — обязательства и прив акции

👉 Автор пытался анализировать сделки по Грэму (через NNWC) — результат был так себе на американском рынке (прошлое уже не работает?).

👉 Посредственные компании не создают стоимость для акционеров, наоборот — стоимость их бизнеса разрушается со временем. «Время друг прекрасных компаний и враг посредственных».


👉 Покупка посредственных компаний по выгодным ценам для получения быстрой прибыли напоминает быстрое свидание без намерения жениться © Баффет

👉 Розничная торговля — это жесткий бизнес. На протяжении своей карьеры инвестиций я много раз наблюдал, как компании розничной торговли в течение определенного периода демонстрировали потрясающий рост, рентабельность а затем внезапно сдувались, вплоть до банкротства

👉 Надо всегда смотреть на прибыль владельца, а не общую чистую прибыль 

👉 Расхождение между чистой прибылью и свободным денежным потоком в течение длительного времени — повод насторожится

👉 Выкуп акций имеет смысл делать тогда, когда компания торгуется ниже внутренней стоимости. 

👉 Начинающие инвесторы могут попасть в ситуацию, в которую попал автор книги. Приобрел акции компании по проивзодству оптоволокна (сам был спецом по этому), потому что технология была многообещающей, а перспективы радужными. Технология позволила увеличить скорость интернета, видео, мобильный интернет и онлайн игры появились из-за него. но из-за слишком большого количества компаний  многие из них так и ну начали приносить прибыль и обанкротились. Это случается раз в несколько лет в новых областях.

👉 Автор никогда не покупает циклические компании (нефть, металлы и тд)

👉Долгосрочно рынок вырастет, но так же как сказал Кейнс «В долгосрочной перспективе мы все умрем». Чем меньше вы платите за акцию — тем более высокую доходность получаете.

👉 В долгосрочной перспективе нам всем следует оставаться оптимистами

👉 Покупайте только хорошие компании (со стабильной прибылью двузначной нормой опер прибыли и двузначными темпами роста выручки и ROIC)

P.S. вот что насчитывает сайт автора гуруфокус по акциям Alibaba  — кажется решать вопрос чисто через сомнительные формулы не лучшая идея в инвестициях))


В целом книга на 4/5, читается легко, но шибко нового наверно не узнаете — если читали классиков (Баффет, Грэм, Линч и других). Но польза однозначно есть.

Обратите внимание, что вечные фьючерсы на юань-рубль добавлены (https://www.moex.com/n54204/?nt=112) в межконтрактный спред с квартальными фьючерсами.

Также по CNYRUBF снижены (https://www.moex.com/n54210) ставки риска (теперь применяется ставка 8% вместо 10%).

Пример: если в вашем портфеле продан 1 контракт CNYRUBF и куплен 1 СNY-3.23, то ГО до изменений было около 1800 руб., а сейчас к ГО применится скидка и будет блокироваться большее из двух обеспечений, то есть около 850-900 руб.

Подробнее про межконтрактные спреды здесь (https://www.moex.com/ru/derivatives/parameters.aspx#mks),
значения ГО по всем инструментам здесь (https://www.moex.com/ru/derivatives/go_futures.aspx)


60/900=6,67% до 15.03.23, или примерно 50+% годовых.

Можно еще в позицию добавить опционы, но их ликвидность на юань практически нулевая...

Вообще статья писалась, когда родился инфоповод. Вода уже утекла и актуалочка снизилась. Но выкидывать труд жалко, так что вернеМся еще разочек к этой теме. 

Решение Менеджмента «Норникеля» уменьшить дивиденды почти в четыре раза шокировало инвесторов. Долгое время див. политика компании предполагала выплату 60% от EBITDA (прибыли компании до вычета налогов, процентов и амортизации), но внезапно лафа закончилась!

А так ли спонтанно все это случилось, или инвесторы просто не анализировали бизнес компании и не следили за ее деятельностью?

Стоит обратить внимание, что из года в год объемы добычи компании снижались. Так, в период с 2019 по 2021 год падение добычи составило:

Палладий: (2922 => 2616) тысяч тройских унций (снижение на 10,5%)
Никель: (229 => 193) тысяч тонн (снижение на 15.7%)
Медь: (499 => 407) тысячи тонн

( Читать дальше )

Рассмотрим техническую картину, которая имеется на данный момент по нефти, в разрезе старших фреймов.

На месячном фрейме ситуация выглядит так:

 

• Цена торгуется в нисходящем канале.
• Идет отскок от медианы канала и ретест горизонтального уровня.
• Свечи с длинными нижними тенями.

Переходим на недельный таймфрейм:

( Читать дальше )

Твит удален, но интернет помнит.

Список:

1. Security Analysis. Benjamin Graham
2. You Can Be a Stock Market Genius: Uncover the Secret Hiding Places of Stock Market. Joel Greenblatt
3. Buffett: The Making of an American Capitalist. Roger Lowenstein
4. When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management. Roger Lowenstein
5. All the Devils Are Here: The Hidden History of the Financial Crisis by Bethany McLeanAtlas Shrugged Mass Market. Ayn Rand
6. Structured Finance and Collateralized Debt Obligations: New Developments in Cash and Synthetic Securitization. Janet M. Tavakoli
7. Credit Derivatives: A Guide to Instruments and Applications. Janet M. Tavakoli
8. Warren Buffet and Shareholder’s Letters
9. Structured Credit Products: Credit Derivatives and Synthetic Securitization. Moorad Choudhry
10. Where Keynes Went Wrong: And Why World Governments Keep Creating Inflation, Bubbles, and Busts. 

( Читать дальше )

«В начале было Слово».

Технологии зашли так далеко, что скоро художники останутся без дел. Посмотрите, что по словам создает нейросеть Midjourney. Можно иллюстрировать свои статьи на Смартлабе картинками, созданными роботом!

Например, Уоррен Баффет и Кока-Кола:

Трейдер, выпрыгивающий в окно:

( Читать дальше )

На ютубе смотрел опытного трейдера очень интересно рассказывает о своем пути в трейдинге, думаю вам тоже может быть интересно.

( Читать дальше )

А какой смысл покупать машину, чтобы разъезжать по асфальту?
Там, где асфальт, ничего интересного, а где интересно, там нет асфальта.
© Аркадий и Борис Стругацкие.

Посмотрим, куда меня выведет живая мысль.

Информация
👉 Я не знаю нормальных книг по облигационному трейдингу. Две основных на которые я наталкивался тут и в других местах:
1) Френк Фабоцци. Рынок Облигаций. Анализ и стратегия. Я ее листал взяв в электронной библиотеке. Но тогда моя голова была перегружена реальным сектором. В начале много стандартной воды. К середине мне стало скучно и я ее отбросил. Много устаревшей информации и все только опосредованно имеет отношение к российскому рынку. Но, учитывая, что ее часто рекомендуют, скорее всего надо ее взять и почитать на бумажном носителе. На беcптичьи и зяблик соловей.
2) Виктор Ионов Рынок облигаций. Курс для начинающих. Только что я ее прочитал. Тоже много воды и к российскому рынку имеет мало отношения. Самое показательное место — торговый день облигационного трейдера. Это работник западного банка выполняющий поручения своих клиентов.

( Читать дальше )