Еще одна из старых американских книг про инвестиции… ну, в общем на этом можно и закончить. Или продолжить в том духе, что да про прошлое и про не нашу реальность, но все равно можно выборочно применять и сейчас. Понравилось про 15 пунктов, но больше приглянулась последняя, третья  часть книги про личный опыт. Напомнило книги про Ливермора, самое интересное для меня и читается легче. 

Почему я начал читать книгу "Обыкновенные акции и необыкновенные доходы"? Потому что многие успешные американские инвесторы (не помню, кто конкретно) цитировали ее как game-changer, после которого у них пошли инвестиции в гору. Кстати, подчас удивительно, насколько живучи американские инвесторы: Вчера писал про Богла, тот прожил почти 90, а Фишер и того 96 лет. Прикол в том, что эта книга впервые вышла в год рождения моего отца (1957), но некоторые ее моменты не теряют актуальности и по сей день!!! Книга настолько древняя, что сам прадед фондового рынка Уоррен Баффет считает Фишера одним из своих учителей!

В России книга выходила в 2003-м году, но к счастью какие-то пираты ее распечатывали на принтере и продавали на ОЗОНе, поэтому я смог урвать бумажный вариантик.

В целом конечно, я бы поставил книге оценку не выше 3. С одной стороны — американская специфика, с другой — она реально древняя. Многие вещи утратили актуальность, а многие, просто не применимы на российском рынке, где выбор компаний ограничен, а растущих бизнесов кот наплакал.

Основная идея книги в том, что покупать надо акции роста. Все исследования говорят о том, что даже дорогие акции роста со временем принесут более высокий доход, чем недооцененные компании, а дивидендная доходность растущих компаний в будущем все равно превысит доходность тех компаний, которые платят высокие дивиденды здесь и сейчас. 

Еще одна полезная идея заключается в том, что если вы нашли хорошую компанию по нормальной цене, надо покупать и держать долго, и не обращать внимание на макроэкономику, подъемы и спады, которые точно спрогнозировать крайне сложно.

( Читать дальше )

➡️ О книге Ф. Фишера «Обыкновенные акции — необыкновенные доходы»

 Филипп Фишер — американский инвестор, который занимался инвестированием на протяжении 74 лет. У. Баффет называл Ф. Фишера одним из своих учителей наряду с Б. Грэмом (У. Баффет определил свой подход, как на 85% — Б. Грэм, и на 15% — Ф. Фишер).  



Делюсь теми мыслями о фондовом рынке, которые были мне наиболее интересны: 

 1️⃣ Ф. Фишер разработал метод слухов и15 принципов отбора компаний в портфель. Метод «слухов» заключается в том, что когда вы уже изучили компанию, опросите максимальное кол-во людей, знающих о положении дел в ней с разных сторон (топ-менеджеры, сотрудники, конкуренты, поставщики, партнеры и т.д.). Вы получите исчерпывающую информацию о компании, которая дополнит фундаментальный анализ. 

 2️⃣ Из 15 принципов мне больше всего импонирует пятый — про высокую норму прибыли.

 Лучше инвестировать в те компании, которые имеют более высокую норму прибыли в своем секторе (норма прибыли = Net Margin = прибыль / выручка). Ф. Фишер отмечает, что для инвесторов «важна не норма прибыли в прошлом, а то, какой она будет в будущем».

( Читать дальше )

Автор, пропареный самим Уорреном Баффетом, разработал торговую систему под названием «Теория слухов». Суть теории в том, что Автор распрашивал обычных рабочих, конкурентов, мелких менеджеров и уволившихся людей из Компании перед тем как в ней инвестировать. На основе этой информации выделял критерии потенциально успешных компаний:
— Обращение менеджмента компании с людьми
— Объём инвестиций в R&D
— Низкий Р\Е Компаний

Метод «Теории Слухов» недоступен обывателю, поэтому опыт Автора интересен, но бесполезен обычному инвестору. Более того этот метод граничит с торговлей по инсайдерской информации.

В то время не было понятия Асимметрия информации, вот именно про её использование Автор и пишет. Ещё Автор любил сидеть в акциях по 3-5-10 лет для получения супер профита, видимо, из-за этого приглянулся Уоррену Баффету. 

 

Прочитал книгу Филиппа Фишера — одного из легендарных инвесторов 20-века на ряду с Бэном Грэмом и Джесси Ливермором. Один из основателей концепции инвестиций в «акции роста».

Фишер начал инвестировать до Великой Депрессии, пережил в инвест сообществе Вторую Мировую войну — всегда есть чему поучиться у таких людей.

Как всегда выписал все самое интересное и полезное для Вас (ну и для себя т.к. иногда перечитываю свои рецензии):

👉 Уоррен Баффет считает Филиппа Фишера одним из своих учителей

👉 Успех деятельности любого предприятия зависит от следования трем принципам: честность, изобретательность и упорный труд.

👉 Баффетт сказал о Филиппе: «От него, я узнал ценность „слухового“ подхода: идти и разговаривать с конкурентами, поставщиками, клиентами, чтобы выяснить, как действительно работает та или иная отрасль или компания». Вместо анализа балансовых отчетов проживающий в Сан-Франциско Фишер предпочитает изучать людей и организации — в этом его инновационный вклад в анализ ценных бумаг»

( Читать дальше )

В данной статье приводится собственное «саммари» на труд Ф. Фишера «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы». Данная книга является основой инвестирования в «акции роста». Очевидно, что часть информации устарела, поэтому здесь не будут приводиться примеры или методы сбора информации, не актуальные на сегодняшний день. Очень приятно, что на сайте присутствует множество рецензий на различные книги, хотелось бы разбавить их не столь собственными эмоциями, возникшими при прочтении, а именно пересказом. Буду благодарен всем комментаторам. Мнение Ф. Фишера близко мне, но целью данной работы является передача именно его мнения без собственных комментариев. Если будет интересно, я для себя составлял вопросы на оригинальный текст, если будет кому-то интересно, то выложу.

«Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»
Успех многих инвесторов обусловлен терпением и недоверием к массовому мнению. В принципе, существуют два основных метода заработка: угадывание этапа цикла и вложение в хорошие компании. Практика показывает, что именно второй способ более прибыльный. Но почему же такие компании до сих пор торгуются если они такие хорошие? На самом деле, с течением времени таких компаний становится все больше. Это обусловлено тремя факторами: а) раньше компании передавались по наследству, менеджеры не проводили самоанализа и вообще не существовали в привычном сегодня понимании; б) значительно увеличились корпоративные инвестиции в НИОКР; в) изменение подхода правительств, которые стали поддерживать развитие бизнеса различными налоговыми маневрами. В данной работе будет отведено особое место именно исследованиям, как инструменту создания новых товаров. Хотя очевидно, что данная область может вообще не принести результатов, но компания, которая отказывается от разработок рискует исчезнуть со своими старыми и уже ненужными продуктами. В любом случае, три вышеупомянутые причины не только помогают отдельным компаниям достигнуть замечательных результатов, но и всех экономической системе справляться с возникшими кризисами намного быстрее, чем раньше. И хотя прохождение кризисов часто вызывает волну инфляции, она в свою очередь является тоже хорошим фильтром для хороших компаний, увеличивая стоимость востребованных продуктов, поэтому очевидно, что именно растущие предприятия, обладающие финансовой мощью или кредитоспособностью лучше будут реагировать на любую ситуацию.

( Читать дальше )