Мы живем во времена великих финансовых репрессии. Волатильность на глобальных рынках всячески подавляется. Ведущие мировые центробанки через обнуление ключевых процентных ставок и масштабное расширение уровня избыточных резервов в системе пытаются сгладить процесс делевериджа реального сектора. Что же стало причиной глобальной трансформации мировой экономики? Сегодняшнее финансовое мироустройство очень напоминает состояние, которое в масштабах Вселенной характеризуется как Сверхновая звезда (supernova).  
  
Предлагаю вашему вниманию перевод широко обсуждаемой в инвестиционном сообществе февральской статьи «Credit Supernova!» Билла Гросса, одного из основателей крупнейшего в мире фонда облигаций PIMCO, в которой обсуждаются текущее состояние и перспективы мировой финансовой системы, основанной на кредите.
  
Вероятно, что мировая резервная кредитная система, находящаяся в основе современного финансового мира, будет следовать по пути естественной эволюции. Также как и Вселенной, зародившейся после Большого взрыва (Big Bang) 14 млрд. лет назад, действующей монетарной системе требуется бесконечное расширение для поддержания своего существования. По тому же сценарию, проявление энтропии в физической Вселенной на самом деле может предвещать аналогичную потерю «энергии» и «тепла» на кредитных рынках. Если все так и происходит, то кредиторы, заемщики и инвесторы, неразрывно связанные между собой в рамках существующей кредитной системы, имеют законное право спросить, к каким экономическим последствиям приведет подобная трансформация.


( Читать дальше )

Встречались с представителями PIMCO — СЕО по Азии был. Тех кто незнает, это наикрутейший ассет менеджер в мире, может и не наикрутейший, но один из самых крупных с активами под управлением более 1.5трлн.долларов.
Обсуждали рынок и они поделились своими мнениями.

• мировая экономика в стадии снижении в новой нормальной реальности)))
• китай был сюрпризом, но считают, что улучшение экоданных временно и ждут ухудшения экономических данных, в результате структурных изменений в китайской экономике от экспорта к внутр.потреблению в кракосрочном будущем.
• с европой непонятности остануются. риск коллапса все еще есть, наиболее вероятный сценарий это как они сказали bumpy journey to a smaller and less imperfect eurozone.

По обсуждали успешность фонда Иелского университета.  Их особенность в том, что менеджеры фонда все активы отдают под внешнее управление. Ничего не делается самими. Только выбор внешних управляющих. Иель был одним из первых фондов кто начал вкладывать в Private Equity, Real Estate, Hedge funds. Многие хедж фанд стартапы они сами и профинансировали. В результате, у них очень мощная репутация и ко многим хорошим сделкам и профитным управляющим хедж фондов они имеют доступ зайти первыми. Многие хедж фанды считают за честь брать деньги у Иеля, соотвественно, и комисси Иель платит не 2/20 а 1/10. Кто незнает, Иель показывает результаты около 14%-15% годовых вот уже в течении 20 лет.
Вообщем, много чего обсуждали тут сразу все и не напишешь.

Вчера был хороший день в чате. И супер трейд etf на $VIX 
 
 
Нажмите на картинку для увеличения

 
 
 
 
Вырезка из нашего чата:
22:19:23 волатильность сегодня против рынка уже начала вести себя
22:50:46 у нас два варианта 1)На учетной ставке улетаем в небеса и потом следующие дни жеский слив на лохах 2)Слив сегодня и всю неделю вперед на лохах которые тарили весь месяц:D:D:D
22:53:31 в общем по рынку посмотрим что сегодня будет, но мне очень нравится волатильность против рынка стоит
22:53:56 если рынок убьют она просто в космос)) думаю купить UVXY по 11.03 немного, на пробой, потом дождатся учетной ставки и там по ситуации )
22:54:19 но по UVXY планы 11.03-11.05 чутка взять и потом следующий уровень 11.15-11.25


( Читать дальше )

Что такое Системный трейдинг? Нет, это не программирование. И не талмуды кодов. Не статистика, не математика. Это не умные программы, у которых и название-то страшно прочитать. Системный трейдинг – это, прежде всего, логика! Читая про возможности той или иной программы вы вряд ли проникнитесь духом алготрейдинга! Ведь это не просто формулы – это подход, парадигма, это стиль, это особый взгляд. Любую идею системный трейдер проверяет на истории, потому что без проверки – это всего лишь слова. А, как мы знаем, ещё В.И. Ленин сказал: «Главная проблема цитат в Интернете в том, что люди сразу верят в их подлинность» :)
 
В этой статье я хочу показать Вам, что алготрейдером можно стать даже без установки каких либо специальных программ. Я взял элементарную идею, и с помощью программы MS Excel выяснил, что за 2012 год можно было заработать более 40 тысяч пунктов! И вот эту идею я вам и расскажу:
 
Многие боятся алготрейдинга. Боятся, потому что не умеют программировать. Поэтому придумывают всякие нелепые отмазы, вроде тех, что восхваляют интуитив и порицают роботизированный подход к трейдингу. Меж тем, ничего сложного в программировании нет. Необязательно знать специальные языки, «объявлять классы», «разрабатывать библиотеки» и т.д. Достаточно простой логики. Сегодня я хочу показать, как с помощью обыкновенного ЭКСЕЛЯ можно проверить торговую идею.


( Читать дальше )

В наше «неспокойное» (в плане волатильности денежного рынка) время приходится достаточно серьезно подходить к вопросу управления процентным риском портфеля. Особенно это касается денежной ликвидности на промежутке овернайт и более длинного промежутка. Также серьезный вопрос по риску/доходности облигационного портфеля. В частности, важно правильно оценивать портфель ОФЗ (под эти бумаги можно привлекать дешевые деньги) его структуру и риски.

Для того, чтобы управление было более точным и предсказуемым обратимся к срочной секции Московской Биржи, где можно найти инструменты хеджирования процентного риска – как короткого, так и длинного.

Итак, что же есть у Биржи для управления процентным риском на коротком и длинном участках кривой доходности?

Короткий участок – фьючерсы на процентные ставки:

• Фьючерс на ставку 3-хмесячного кредита MosPrime
• Фьючерс на среднюю ставку межбанковского однодневного кредита RUONIA

( Читать дальше )

Хеджируем портфель при помощи фьючерса на ОФЗ. Сегодня в «Ведомостях» вышла колонка Романа Сульжика, управляющего директора по срочному рынку МБ.

Российский спотовый рынок государственного долга по объемам и количеству участников уже давно сопоставим с мировыми ведущими площадками. Согласно статистике, среднедневной объем торгов теми же казначейскими облигациями США (аналог отечественных ОФЗ) в III квартале 2012 г. в США достиг $510 млрд при объеме рынка $11 трлн. Даже по сравнению с этой, казалось бы, заоблачной цифрой рынок российских ОФЗ выглядит довольно уверенно: объем рынка государственных облигаций за последние два года вырос на 60% и превышает 3,2 трлн руб. При этом ежедневно на биржевых торгах заключается сделок с ОФЗ более чем на 18 млрд руб.
 
Львиная доля объема государственных обязательств, порядка $90 млрд, находится на балансе отечественных банков и инвестдомов. Однако, как и с любым другим финансовым инструментом, рано или поздно встает вопрос управления рисками, которым подвержены даже такие сверхнадежные бумаги, как ОФЗ.


( Читать дальше )

Обзор сегодняшнего рынка

Интересный сегодня денёк, на текущий момент рисуется «черепаховый суп» на дневном графике, так что даже с моим «бычьим взглядом» на рынок можно подумать о шорте, если рынок закроется ниже 160 860. Так как пост по опционам, то просто немножко переведу дельту в отрицательную сторону по открытому стрэддлу. 

Оборот по опционам на фьючерс РТС составил 7,2 млрд рублей в районе среднего значения. 

Оборот по опционам на самые ликвидные акции составил 136 млн рублей, что значительно ниже среднего. 

Ещё надо отметить крайне низкий открытый интерес, что тоже не внушает доверия к росту. 

Тем не менее эшелоны, по прежнему, растут. Судя по всему вариант с падением фьючерса РТС при растущих эшелонах, который я до этого не рассматривал вполне может реализоваться. 

Пут-колл ратио

Пут-колл ратио фьючерс РТС = 1,79 (пожалуй, максимум с начала января)

( Читать дальше )

Ситуация на денежном рынке:

Сегодня ЦБР предложил на аукционе РЕПО — 10 млрд. рублей.
Итог первого аукциона:
Спрос — 43,787
Исполнено — 9,934 млрд.
Отсечение — 5,6680%
Средневзвешенная ставка — 5,7394%
Мин/макс ставка — 5,51/6%

Не смотря на то, что лимит достаточно «небольшой», нельзя сказать, что на рынке будут отмечаться «проблемы» с деньгами.
Дело в том, что сегодня происходит погашение ОФЗ 25072 на 150 млрд.
Также, сегодня размещаются 7-летние бумаги (доха 6,5%) и 15-летние (доха 7,71%). Если они разместятся по максимуму — это 50 млрд.
Т.о. остаток будет в районе 100 млрд.

Сегодня на рынке денег достаточно «интересная» ситуация…
Прежде всего, напомню, что ЦБР проводит 2 аукциона РЕПО: овернайт и недельное.

Спреды остаются узкими:

МБК:
DELTA – 5,/5,5%
Рынок стоит «шире» – 5,25 на 6%

РЕПО:
Индикаторы ставки:
Акции — 5,78%
Облигации — 5,73%

Свопы:
USD_TODTOM – последняя 5,07%
EUR_TODTOM – последняя 5,16%

(Продолжение статей «Начало», «Развитие», «Эксперимент», «Черный лебедь», «Тилт», «Кома» и «Работа над ошибками»)

Мы оказались в еще большем цейтноте, принцип зарабатывать на содержание всех направлений компании никто не отменял, и времени на восстановление не было.

Я пристально следил за рынком и выжидал лучшей возможности заработать. Рынок падал 3 дня подряд, затем настал день коррекции. На другой день, 3 ноября, рынок начал рушиться вновь. Мы оставались вне позиции и наблюдали, как RI уже сделал более 5000 пунктов вниз в течение нескольких часов. Учитывая статистический анализ дневных колебаний, я посчитал, что мы уже у нижней границы дневного рейнджа, в меня вселилась уверенность в том, что сейчас начнется отскок наверх. Я достаточно легко убедил Дмитрия в своей правоте и мы открыли длинные позиции.

Падение продолжалось, и Дима смотрел на меня с опаской. Однако, я излучал увереность, говоря, что это  остаточное инерционное движение, и вот-вот появится откупной объем. Я не только убедил его в сохранении лонга, но и уговорил увеличить позицию, чтобы снизить среднюю цену. В итоге она оказалась  немного больше 145 000 пунктов. Я обрел уверенность, настойчивость и теперь был готов отвечать за действия коллегии. К тому же я чувствовал себя виноватым, корил за то, что не проявил настойчивость тогда, кода мы удерживали убыточные позиции. Сейчас я желал во что бы то ни стало реабилитироваться.

( Читать дальше )

 
 
Александр Герчик на TraderCamp-2012 Уже старенькое но очень позезное видео от 22.03.2012  может кому будет интересно!)