Вот эта картинка очень просто обьясняет, почему рынок имеет или должен иметь улыбку.

Это простой вертикальный Bull call spread на SPX, с нулевой теттой. Обратите внимание на соотношение max P/max L. Я думаю любой более менее понимающий этот рынок скажет, что так и должно быть, иначе деньги можно было бы лопатой грести. А теперь вопрос — а возможно ли было бы такое без улыбки? Мой ответ нет. Чем отличается рынок SPX от других рынков, где нет улыбки, тем, что он трендовый. 

Вывод — причина возникновения улыбки волатильности это трендовость рынка. 

Рынок саморегулирующийся механизм, который стремится к нулевому матожиданию. И если у рынка появляется трендовость (смещение вероятности), то рынок компенсирует это смещением волатильности и возвращает матожидание к нулю. 

Что такое Implied Volatility (IV)?

Вычисляем IV

     В задачах оценки бизнес проектов, прогнозирования спроса, определения справедливой цены опциона или портфельного инвестирования, так или иначе, возникает проблема адекватной оценки рисков.  Обычно за риск принимается простое, выборочное среднеквадратичное отклонение, для которого хорошо разработан аппарат математической статистики, позволяющий прогнозировать критические показатели, например просадки,  и проводить стресс-тесты в предположении центральной предельной теоремы, то есть в предположении узкой стационарности  наблюдаемых процессов.

     Однако, мы зачастую имеем дело с абсолютно  другими, нестационарными процессами. Не стационарность процесса может быть вызвана  как нелинейным синергетическим эффектом  (реклама и «сарафанное радио»,  мода, политические выборы, революции и пр. самоорганизации),  как множественностью состояний системы (тренд/флэт), так и просто  некоторой инерцией системы, связанной, например, с задержкой принятия решений основными игроками.

Давайте разберемся, кто же такой трейдер. Ведь знание тех-анализа не делает человека великим трейдером. Трейдинг – это, скорее всего искусство мыслить по-другому, в правильном русле и обычно это не так как все. Но что это все значит?

В этом посте я бы хотел поделиться своим видением рынка с вами, тем как я анализирую рынок и на что конкретно обращаю внимания во время анализа. Для начала давайте разберем такое явление как MAX PAIN.

MAX PAIN переводится как Максимальная Боль. Инвестопедия растолковывает этот феномен следующим образом: точка (уровень цены) где открытые позиции по опционам обесцениваются.

Словосочетание MAX PAIN сокращенное от Maximum Pain – это та теория, которую я хочу раскрыть вам, для того чтобы вы поняли мое видение рынка!

Теория MAX PAIN основывается на следующем, трейдеры которые инвестировали деньги в опционы (что выражается в аккумулировании больших объемов Пут и Колл контрактов по конкретным страйк ценам) потеряют деньги.

Мы все знаем, что цена опционов движется исходя из движении цены на акцию, а не наоборот. То есть, к моменту истечения срока этих опционов цена акции зафиксируется на уровне где обесценятся большинство опционных контрактов. Здесь разговор о ПУТ и Колл опционах. Говоря проще цена акции закроется в той точке, где трейдеры и менеджеры хедж-фондов получат максимальную боль(MAX PAIN), путем обесценивания опционных контрактов находящихся у них в руках.

                              P-C = X*e^-rt-S