🪨 По данным WSA, в августе 2023 года было произведено — 152,6 млн тонн стали (2,2% г/г). По итогам же 8 месяцев — 1,256 млрд тонн (0,2% г/г). Положительную динамику выплавки стали в августе показали страны Африки (16,1% г/г, но доля слишком маленькая в общей добыче), Россия+СНГ (10,7% г/г, естественно, весомую роль играет — Россия) и Азия+Океания (3,5% г/г). Основной же вклад в улучшение глобального производства стали внёс Китай (флагман — более 56% от общего выпуска продукции)— 86,4 млн тонн стали (3,2% г/г), также стоит отметить Индию, которая нарастила обороты выпуска — 11,9 млн тонн стали (17,4% г/г). Если взглянуть на динамику выпуска прошлых месяцев этого года, то идёт плавное сокращение добычи (158,5 млн тонн стали — июль, 158,8 млн тонн стали — июнь, 161,6 млн тонн стали — май), а это уже не есть хорошо, причём в этом месяце положительная динамика из топ-10 стран, только у Китая, Индии, России и США. Главный потребитель стали — Китай, на текущий момент в поднебесной намечается кризис на рынке недвижимости и это явно влияет на импорт стали. Видимо, Индия и США не могут заместить по потреблению Китай.

( Читать дальше )

💳 По данным ЦБ, в августе прибыль банков составила 353₽ млрд (ROE — 32% в годовом выражении), это на 8% выше, чем месяцем ранее — 327₽ млрд. С начала года банковский сектор заработал — 2,4₽ трлн (с учётом 2022 года, можно смело утверждать, что банковский сектор оправился от того удара и генерирует кэш на своих счетах, причём высокими темпами). Интересные моменты из отчёта:

🗣 В августе около 1/3 прибыли было заработано за счёт переоценки иностранной валюты — 104₽ млрд (в июне — 93₽ млрд). Учитывая насколько слабел рубль (на 5% за август и на 4% за июль), то становится понятно, что ряд банков сохраняет длинную валютную позицию. Даже с учётом увеличения ключевой ставки банки зарабатываю за счёт валюты и смогут компенсировать выпадающую прибыль в будущем (охлаждение кредитования ожидается в октябре).

🗣 Как вы понимаете такая прибыль поддерживается именно спросом на кредитные продукты, в особенности по нраву приходиться ипотечный продукт (обусловлено это нестабильным курсом рубля, увеличением ставки и инфляционными ожиданиями населения, при любой опасности неси все свои сбережения в бетон). В результате основная прибыль выросла до 225₽ млрд (неплохой приток средств за счёт комиссий и процентных доходов).

( Читать дальше )

💼 Доля облигаций в моём портфеле — 20%, причём краткосрочных — 68%, а среднесрочных — 32% от общего числа. Меня не вполне устраивает купонная доходность на сегодняшний момент, средняя эффективная доходность в районе 14%, но это с учётом погашения и реинвестирования купонов/амортизации, отнимите отсюда 13% налога на купоны и получиться 12,2%. Да на сегодняшний момент банковский вклад и то даст больше процентов, как я до такого докатился? Всему виной увеличение ключевой ставки, основные закупки происходили, когда ставка была 7,5%, а купоны были в районе 8,5-9,5% (ЛСР, Самолёт), при этом ещё снизился номинал облигаций. Получается, что я держу полностью консервативный вклад, при этом мне должно хватать купонного дохода на реинвест.

Единственный выход, который я сейчас вижу для себя, это участвовать в первичных размещениях, где купонный доход адекватен сегодняшней ставке, либо перевести свой взор на долгосрочные облигации. Банк России намекнул, что высокая ключевая ставка с нами надолго, а значит за этот период вполне можно будет подобрать приемлемые облигации, чтобы при снижении ставки в будущем получать повышенный купонный доход и заработать за счёт увеличения номинала.

( Читать дальше )

По данным ЦБ, в августе произошёл ажиотаж кредитования — 979₽ млрд (3,2% м/м и 20,7% г/г, месяцем ранее 529₽ млрд). Данная сверх-активность случилась благодаря увеличению ключевой ставки, некоторые потребители захотели взять ипотеку и потребительский кредит ещё по заниженным ставкам, держа в уме ещё ужесточение макропруденциальных надбавок (надо понимать, что многие сделки будут перенесены на сентябрь, поэтому примерно такие же цифры можно будет увидеть и в следующем месяце). Флагманом кредитования остаётся — ипотека, по предварительным данным, ипотека в августе выросла на рекордные 3,7% (+2,5% в июле). С начала года прирост составил уже 18,5%, что сопоставимо с результатом за аналогичный период 2021 года (18,3%) и лишь немногим уступает приросту за весь 2022 год (20,4%). Данные цифры явно свидетельствуют о перегреве рынка, только вдумайтесь, что выдача ипотеки с господдержкой выросла на 40%, а выдача рыночной ипотеки на 20% (обусловлено это нестабильным курсом рубля и инфляционными ожиданиями населения, при любой опасности неси все свои сбережения в бетон 😁).

( Читать дальше )

🛢️ Ускорившаяся инфляция волнует сейчас многих, поэтому тот же ЦБ предпринимает различные шаги по регулированию данной проблемы.
По последним данным Росстата за период с 12 по 18 сентября индекс потребительских цен вырос на 0,13% (прошлые недели — 0,13% и 0,11%), с начала сентября — 0,32%, с начала года — 4,03% (годовая же составляет 5,6%). Как вы можете заметить уже третью неделю идёт повышение инфляции, годовая же превысила 5,6% и это плохой знак для ЦБ.

Немаловажную роль в данном ускорении инфляции сыграли нефтепродукты. Наши нефтяники смекнули (Лукойл, Татнефть, Роснефть и т.д.), что на рынке есть весомый спрос на топливо и резко сократили производства бензина (-0,6%), дизеля (-4,5%) с 11 по 17 сентября 2023 года (неделю назад — бензин -5,9%, а дизель -3%). Конечно из-за сокращения предложения цены на бензин (0,8%) и дизель (2%) выросли.

Но уже вчера правительство ввело запрет на экспорт топлива с 21 сентября. Данная мера должна стабилизировать цены на топливо в России.

( Читать дальше )

АЛРОСА по запросу индийского Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий (GJEPC) временно приостановит распределение алмазного сырья в сентябре и октябре 2023 года (напомню вам, что такая же приостановка продаж случилась в разгар пандемии в 2020 году, когда продажи бриллиантов практически остановились из-за закрытия торговых центров и прекращения путешествий). Нужно понимать, что Индия ключевой потребитель российских алмазов, годовой объём экспорта которых оценивается в $4 млрд. Данная мера необходима, чтобы стабилизировать рынок алмазов, ибо спрос просел и цены на продукт снижаются. Уже сейчас становится понятно, что показатели II полугодия явно просядут, даже если удастся стабилизировать цену алмазов, то уменьшение объёма продаж даст о себе знать и это повлияет на денежный поток компании. Но главное, что у компании есть и другие проблемы:

💎 Санкции. Страны Большой семёрки и ЕС могут полностью запретить импорт алмазов, которые добывают в России.

( Читать дальше )

С учётом того, что Банк России 15 сентября 2023 г. принял решение повысить ключевую ставку на 1%, до 13% годовых, то привлекательность безрисковых инструментов становится всё выше. Многие обыватели знакомы с вкладами в банках, но вот ОФЗ для некоторых до сих пор не изученный материал, а ведь данный финансовый инструмент тоже является безрисковым. Давайте разбираться, что из себя представляет облигация федерального займа. ОФЗ — это долговое обязательство государства, оно берёт у инвестора в долг и в оговоренные сроки обязуется вернуть некий процент за пользование деньгами (возвращается и само тело). Фактически вы становитесь кредитором государства покупая ОФЗ, поэтому кредитный риск здесь минимален (риск того, что эмитент не сможет расплатиться по облигации). Например, для консервативного инвестора или человека, который хочет снизить риск до минимума данные бумаги приглянутся, но необходимо понимать что за снижением риска скрывается и снижение доходности.

📉 По сути, доходность однолетних ОФЗ привязана к ключевой ставке ЦБ.

( Читать дальше )

По данным ЦБ, долг россиян увеличился в июле на ~566₽ млрд (1,8% м/м, 18,25% г/г), месяцем ранее рост составил — ~636₽ млрд (2,1% м/м, 17,36% г/г). Темпы кредитования в 2023 году бьют все рекорды, напомню вам, что максимальный помесячный объём в 2021 году был зафиксирован в июне — 556₽ млрд (2022 год не корректно сравнивать из-за начавшегося кризиса и заградительных мер, которые привели к купированию кредитного рынка), третий месяц подряд эта вершина покоряется. Как итог задолженность перебралась за отметку в ~32₽ трлн, что немного пугает и свидетельствует о том, что ЦБ начал слишком поздно ужесточать ДКП! Можно выделить несколько факторов, которые влияют на такой рост кредитования:

🔹 Мягкая кредитная политика банков, выдача происходила в некоторых случаях неплатёжеспособным гражданам. Да ужесточение произошло, но многие сделки происходят с лагом, поэтому всё это может перенестись на август и сентябрь, а уже там стоит смотреть на показатели кредитования.

🔹 Желание запрыгнуть в последний вагон перед ужесточением ДКП. Уже известно, что с повышением ставки банки на некоторый период оставляют процент по кредиту/ипотеке неизменным, поэтому многие брали кредиты, чтобы в будущем не нарваться на повышенную ставку кредитования.

( Читать дальше )

🛢 Минфин опубликовал расчёт экспортной пошлины на октябрь. Цена Urals приблизилась к июльскому диапазону цен 2022 г., данный скачок произошёл благодаря агрессивным действиям ОПЕК+ (главные действия исходили от флагманов нефтяного картеля — СА и Россия). За период с 15 августа по 14 сентября средняя цена Urals составила — $77,03 (прошлый период — $70,33, интересно взглянуть на тех людей, которые предрекали крах нефтяной отрасли в России, про потолок цен от EC можно забыть). Экспортная пошлина на нефть в РФ с 1 октября 2023 г. повысится на $2,5 (в прошлом месяце — $4,5) и составит $23,9 за тонну. Дисконт к Brent планомерно сокращается и это в очередной раз доказывает, что санкции EC бессильны (спрэд составил ~$11,5, а месяцем ранее составлял ~$14). Напомню вам, что по данным Минфина, средняя цена Urals в августе составила — $74 (-1% г/г), месяцем ранее — $64,37 (-17,9% г/г). На сегодняшний день Urals торгуется по ~$78, а курс $ к ₽ составляет — 96,8₽ (укрепить нашу валюту никак не удаётся), при таких параметрах экспортёры нефти купаются в прибыли (Лукойл, Татнефть, Роснефть, Газпромнефть, Сургутнефтегаз и т.д.

( Читать дальше )

Банк России 15 сентября 2023 г. принял решение повысить ключевую ставку на 1%, до 13% годовых. Это уже 3 подряд повышение ставки. ЦБ хочет оценить, как ДКП повлияет на экономику в целом, понимая, что некий лаг присутствует после их решений. Я неоднократно писал, что данные действия от ЦБ происходят поздно, когда все инфляционные факторы собираются в едино, только тогда они реагируют, тому доказательство экстренное заседание и вчерашняя подкрутка ставки ещё на 1%. Какие же факторы сыграли ключевую роль и как это прокомментировал ЦБ:

▪️ Ослабление рубя. Для начала были словесные интервенции, потом регулятор сообщил, что с 14 по 22 сентября 2023 г. осуществит на валютном рынке равномерную продажу иностранной валюты общим объёмом 150₽ млрд, но данных продаж не было зафиксировано. ЦБ признал: «Ослабление рубля привело к дополнительному повышению инфляции и инфляционных ожиданий. Именно для купирования этих факторов мы и повысили ключевую ставку». Увеличение ставки помогло курсу в прошлый раз? Нет, как итог мы только слушаем разговоры о приемлемом курсе для бюджета в 80-85₽ за $

( Читать дальше )