EnPhase Energy (ENPH) запустила продажу новой линейки микроинверторов IQ8. Это первые в индустрии инверторы разделенной фазы (split-phase), конвертирующие постоянный ток в переменный, которые способны формировать электрическую сеть (grid-forming). Основанный на специально разработанном 55-нм чипе (ASIC) микроинвертор способен работать как в сети, так и вне сети. IQ8 сглаживает ограничения, связанные с использованием батарей. IQ8 интегрируется с батареей Enphase IQ, шлюзом, приложением, программным обеспечением для мониторинга и анализа данных. Инвертор легко устанавливается, позволяет производить электроэнергию даже при падении общей сети (blackout), оптимизирован под самые современные солнечные панели. Компания даёт гарантию 25 лет. Максимальная выходная мощность 245 вольт-ампер, максимальная мощность на входе 235-250 ватт, рабочий диапазон 25-40 вольт. У модели IQ8+ характеристики повыше, соответственно, 300 вольт-ампер, 235-440 ватт, 25-58 вольт. Также есть модели IQ8A, IQ8M и IQ8H. Эффективность 97%. Поставки начались пока только в Северной Америке.

( Читать дальше )

В понедельник Tesla (TSLA) представила данные о поставках своих электрокаров в 4 квартале 2021 г. (4Q21). За отчетный квартал компания поставила 308 600 электромобилей, что соответствует росту на 70,9% по отношению к 4Q20, а также росту поставок на 27,9% по отношению к 3Q21. Основные поставки электромобилей приходятся на модели Model 3/Y, которые были поставлены в количестве 296 850 или 96,2% от всех поставленных электромобилей. По данным FactSet, аналитики в среднем ожидали поставки в размере 276 900 электромобилей.

За полный 2021 г. Tesla поставила 936 172 электромобиля, что на 87,4% больше, чем по итогам 2020 г. Основной вклад в рост производства внес выход на проектные мощности завода в Китае. На 2022 г. намечено начало производства электромобилей Tesla на новых заводах в Остине и Берлине, что будет способствовать увеличению поставок. Нет практически никаких сомнений, что Tesla по итогам 2022 г. поставит более 1 млн электромобилей.

( Читать дальше )

Согласно Mastercard SpendingPulse, в период праздничных распродаж с 1 ноября по 24 декабря розничные продажи без учёта автомобилей в США выросли на 8,5% г/г, а в сравнении с 2019 г. — на 10,7%. При этом онлайн продажи выросли на 11% к аналогичному периоду годом ранее. Доля онлайн продаж составила 20,9% в сравнении с 20,6% в 2020 г. Продажи в магазинах прибавили 8,1%. Потребители в этом году покупали подарки заранее из-за опасений, что сбои в цепочках поставок и дефицит рабочей силы не позволят купить подарки накануне Рождества. SpendingPulse учитывает все формы платежей офлайн (в физических магазинах) и онлайн.

Как и в 2020 г., продавцы заранее запустили распродажи, скидки и специальные предложения, увеличив стандартный срок, который был до 2020 г. В течение расширенного периода с 11 октября по 24 декабря (75 дней) совокупные розничные продажи выросли на 8,6% в годовом выражении. Ключевым уикендом остается чёрная пятница. За период с 26 по 28 ноября розничные продажи выросли на 14,1%. Продажи в физических магазинах подскочили на 16,5%. Онлайн продажи прибавили 4,9%.

( Читать дальше )

Waymo (входит в холдинг Alphabet) совместно с Zeekr, подразделением Geely Holding, договорились о партнёрстве в сфере беспилотных автомобилей. Электромобили Zeekr, произведенные в Швеции, будут оснащены системами Waymo Driver и затем использоваться для оказания услуг беспилотного такси. Электромобили Zeekr дополнят парк Waymo One в США в ближайшие годы. Точные сроки не называются. В пресс-релизе демонстрируется 5-местный автомобиль с двумя двух-створчатыми раздвижными дверьми с обеих сторон. Улучшенный комфорт будет достигнут за счет более удобной посадки, увеличенного внутреннего пространства для пассажиров, полностью настраиваемых сидений, удобного расположения экранов и зарядных устройств для гаджетов.

В начале ноября Waymo объявила о начале тестирования беспилотных автомобилей на дорогах города Нью-Йорк. Компания начнёт с Манхэттена к югу от Центрального Парка. Погода, геометрия улиц и особенности авто трафика в Нью-Йорке позволит Waymo собрать новые данные для анализа и улучшить работу автопилота. Компания будет использовать Chrysler Pacifica и Jaguar I-PACE. Новый мэр Нью-Йорка Эрик Адамс заявил, что беспилотные технологии улучшат безопасность и удобство транспортировки для горожан.

( Читать дальше )

Инвестиционная идея ASML Holding — обновление

ASML Holding (ASML) – глобальный лидер в полупроводниковой промышленности. Компания предоставляет оборудование для производства чипов, а также сопутствующее программное обеспечение и сервисы. ASML на текущий момент является практически монополистом на рынке фотолитографии в глубоком ультрафиолете (deep ultraviolet, DUV) и экстремальном ультрафиолете (extreme ultraviolet, EUV).

Бизнес. Основная продукция ASML это оборудование (сканеры) для литографии. Попытаемся объяснить бизнес в общих чертах. Современные микросхемы (чипы) состоят из миллиардов транзисторов. Чем больше транзисторов, тем мощнее чип. Фотолитография – процесс формирования изображения на кремниевой подложке, необходимый для дальнейшего производства чипов. Это делается с помощью лазера. Чтобы в итоге изготовить чипы с бо̀льшим числом транзисторов, нужно увеличить точность (разрешение) фотолитографии. А для этого требуется оборудование, обеспечивающее наименьшую возможную длину световой волны. EUV идёт с длиной волны 13,5 нм (нанометров). Сегодня это самый передовой способ, промышленно он применяется с 2019 г. Предыдущее поколение, т.е. DUV обеспечивало длину волны 193 нм, на основе фторид аргонового (ArF) лазера. Компании, которые производят чипы (т.н. foundries), стремятся делать максимально маленькие транзисторы, размером 7 нм, 5 нм и даже 3 нм. Потому что в этом случае они смогут получить заказы от ведущих чип-дизайнеров, таких как Nvidia, AMD или Apple. Если дизайнеру нужен технологический процесс 7 нм, то этот заказ никогда не получит foundry, который просто не способен сделать такой чип. И поэтому лидеры среди производителей, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) и Samsung, покупают самое лучшее оборудование, т.к. это даёт им возможности получать лучшие контракты. А на сегодняшний день это оборудование делает только одна компания – ASML. Надеемся, что нам удалось объяснить в общих чертах, чем компания занимается.
Всё это не означает, что DUV выброшен на свалку истории. ASML по-прежнему продаёт DUV сканеры, и на них приходится значительная доля выручки (см. ниже).

( Читать дальше )

Heico Corporation (HEI) 15 декабря 2021 г. опубликовала отчет за 4 квартал финансового 2021 г. (4Q FY21), который завершился 31 октября 2021 г. Выручка компании выросла на 19,5% до $509,4 млн по сравнению с $426,2 млн за 4Q FY20, по отношению к допандемийному 4Q FY19 выручка упала на 7,2%. Прибыль на 1 акцию с учетом возможного размытия (diluted EPS) составила $0,62 против $0,45 годом ранее и $0,62 за 4Q FY19. Аналитики в среднем ожидали выручку $506 млн и EPS $0,57. Денежные средства и эквиваленты $108,3 млн, чистый долг вырос на $11 млн по сравнению с прошлым кварталом до $128,2 млн, на конец финансового 2020 г. чистый долг составлял $333 млн. EBITDA выросла на 23,6% по сравнению с 4Q FY20 до $139,5 млн., что практически повторяет уровень 4Q FY19, тогда EBITDA была $142,4 млн

За полный 2021 г. (FY21) выручка Heico выросла на 4,4% до $1,87 млрд по сравнению с $1,79 млрд за FY20, но все еще на 9,2% меньше, чем за FY19. Скорректированная прибыль с учетом возможного размытия на 1 акцию (diluted EPS) за первые FY21 составила $2,21 по сравнению с $2,29 за FY20 и $2,39 за FY19.

( Читать дальше )

Micron Technology (MU) отчиталась за 1 квартал финансового 2022 г. (1Q FY22). Выручка компании в 1Q FY22 выросла на 33,15% до $7,69 млрд по сравнению с $5,77 млрд за 1Q FY21. Скорректированная чистая прибыль на 1 акцию (non-GAAP diluted EPS) составила $2,16 в сравнении с $0,78 годом ранее. По данным FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $7,68 млрд и EPS $2,1. Свободный денежный поток $671 млн против -$816 млн за 1Q FY21. Скорректированная EBITDA $4,4 млрд. Денежные средства и эквиваленты $9,58 млрд на конец квартала, чистый долг отрицательный.  

( Читать дальше )

Incyte (INCY) объявила, что FDA (Food and Drug Administration) одобрило приоритетное рассмотрение заявки (sNDA) на применение ruxolitinib крем 1.5% (Opzelura) для лечения витилиго (vitiligo) у лиц старше 12 лет. Приоритетное рассмотрение получают препараты, которые могут существенно улучшить лечение болезни, либо если не существует одобренных регулятором вариантов лечения. На текущий момент нет одобренной FDA терапии для репигментации у больных витилиго, по словам Jim Lee, вице-президента Incyte «Inflammation & Autoimmunity» (направление «воспалительные заболевания и аутоиммунные болезни»). Пресс-релиз опубликован 14 декабря.

Заявка основана на результатах фазы 3 клинических исследований (КИ), в которой приняли участие 600 пациентов с витилиго. Результаты были презентованы на 30-ом конгрессе «European Academy of Dermatology and Venereology». Данные свидетельствуют, что к концу 24 недели у 30% пациентов отмечается улучшение на 75% специально рассчитанного индекса Vitiligo Area Scoring Index (F-VASI75), это первичная цель исследования. Решение FDA будет принято до 18 апреля 2022 г.

( Читать дальше )

Бюро финансовой защиты потребителей (Consumer Financial Protection Bureau, CFPB) открыло расследование в отношении программ “покупай сейчас, плати потом” (buy now, pay later или BNPL). Об этом стало известно 16 декабря. Бюро обеспокоено влиянием BNPL на накопление потребительского долга. Также CFPB планирует изучить вопрос с точки зрения законов, которые применимы к данным программам. Кроме того, будет изучаться процесс сбора и обработки данных клиентов. Директор CFPB считает, что BNPL это новая версия старых способов отсроченного платежа по приобретению товаров, когда покупатель вносил небольшой депозит, чтобы позднее заплатить всю сумму за товар. Но разница в том, что сегодня покупатель немедленно получает товар и долг, говорится в заявлении бюро.

Компании Affirm, Afterpay, Klarna, PayPal и Zip получили предписания от CFPB предоставить сведения и документы. Позднее бюро опубликует результаты расследования, указав, какие практики используются в этой индустрии, а также какие риски несёт деятельность. В этом году в течение Чёрной Пятницы и Кибер Понедельника был отмечен значительный рост BNPL, отмечает CFPB. По мнению бюро, BNPL стимулирует потребителей покупать больше, чем они могут себе позволить. Это ведёт к накоплению скрытых долгов, которые не видят регуляторы.

( Читать дальше )

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.11.2021 по 18.12.2021. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

Макроэкономика. Ключевой темой для обсуждения на рынках остаются действия монетарных властей и растущая инфляция. За прошедший месяц несколько развитых стран подняли ключевую ставку и все больше развитых стран говорят о сворачивании стимулирования, в первую очередь все внимание на ФРС, но об этом ниже. Тоже самое происходит с инфляцией, она продолжает въедаться в мировую экономику, а многие экономисты и регуляторы меняют свой прогноз по инфляции и перестают считать ее временным явлением. Макроэкономическая картина постепенно начинает дополняться влиянием нового штамма коронавирусной инфекции, в некоторых регионах начинают вводиться дополнительные ограничения для населения и бизнеса, что также повлияет на цепочки поставок.

( Читать дальше )